主題：“深藍”擇時 “淺藍”擇股

[FACE]ico2.gif[/FACE]　　監管層近期表示，藍籌股顯示出罕見投資價值。分析人士認為，在經濟轉型的大背景下，藍籌股的界定方式也出現一定變化。按股票的行業類別及市值大小劃分，當前A股的藍籌股大致可分為兩類，即“深藍”與“淺藍”，對二者的投資應區別對待。

　　從當前的市場情況看，無論是“深藍”還是“淺藍”均具備較高投資價值，特別是部分業績增長穩定但估值處于歷史絕對低位的藍籌股。“深藍”一般指傳統工業股及金融股，這類股票市值巨大，在行業內具備一定規模和領先地位，中國石油、工商銀行、萬科A等均可視為“深藍”。對于市值動輒千億元甚至萬億元的“深藍”而言，在貨幣政策保持穩健的背景下，寄希望其市值出現幾何級別的增長并不現實。因此，如何把握好“深藍”的買入時機尤為重要。考慮到部分藍籌股的股息率超過一年期銀行定期存款利率，中長期投資者此時投資低估值藍籌股不但能獲得分紅的“真金白銀”，更可能在未來收獲股價上漲所帶來的資本升值，此時的“深藍”確實具備較高的投資價值。

　　值得注意的是，對“深藍”的投資往往存在一定的逆周期性。以近年業績不佳的黑色金屬、有色金屬和采掘行業為例，從本世紀初至2007年，重工業上市公司經歷了黃金歲月，業績增速居高不下，但近年工業產能嚴重過剩，全球經濟不景氣背景，我國出口回落，“十二五”期間確定了“調結構、促轉型”的政策基調，傳統工業遂逐步淪為“夕陽產業”。但是，上述周期性行業股票并非完全不具備投資價值。首先，其估值水平非常低，市盈率和市凈率均基本反映了市場對其成長性較低的預期，因此具備相當高的安全邊際。其次，由于國家政策要求傳統重工業削減過剩產能、淘汰落后產能并鼓勵兼并收購，這就很容易在傳統工業領域內產生一批具備壟斷能力、議價能力較強甚至具有定價權的龍頭企業，而上市公司由于具備較強的融資能力，往往能實現逆周期擴張，在經濟復蘇或政策性事件觸發的背景下，其股價反而更具彈性。因此，對于“深藍”而言，擇時顯得尤為重要。往往在經濟探底的階段，投資者才可能撿到便宜的“深藍”，而在經濟增長看起來最為蓬勃的時期，“深藍”的股價早已站在“天花板”上了。


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