主題：“深藍(lán)”擇時(shí) “淺藍(lán)”擇股

[FACE]ico2.gif[/FACE]　　監(jiān)管層近期表示，藍(lán)籌股顯示出罕見投資價(jià)值。分析人士認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，藍(lán)籌股的界定方式也出現(xiàn)一定變化。按股票的行業(yè)類別及市值大小劃分，當(dāng)前A股的藍(lán)籌股大致可分為兩類，即“深藍(lán)”與“淺藍(lán)”，對(duì)二者的投資應(yīng)區(qū)別對(duì)待。

　　從當(dāng)前的市場(chǎng)情況看，無(wú)論是“深藍(lán)”還是“淺藍(lán)”均具備較高投資價(jià)值，特別是部分業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定但估值處于歷史絕對(duì)低位的藍(lán)籌股。“深藍(lán)”一般指?jìng)鹘y(tǒng)工業(yè)股及金融股，這類股票市值巨大，在行業(yè)內(nèi)具備一定規(guī)模和領(lǐng)先地位，中國(guó)石油、工商銀行、萬(wàn)科A等均可視為“深藍(lán)”。對(duì)于市值動(dòng)輒千億元甚至萬(wàn)億元的“深藍(lán)”而言，在貨幣政策保持穩(wěn)健的背景下，寄希望其市值出現(xiàn)幾何級(jí)別的增長(zhǎng)并不現(xiàn)實(shí)。因此，如何把握好“深藍(lán)”的買入時(shí)機(jī)尤為重要。考慮到部分藍(lán)籌股的股息率超過(guò)一年期銀行定期存款利率，中長(zhǎng)期投資者此時(shí)投資低估值藍(lán)籌股不但能獲得分紅的“真金白銀”，更可能在未來(lái)收獲股價(jià)上漲所帶來(lái)的資本升值，此時(shí)的“深藍(lán)”確實(shí)具備較高的投資價(jià)值。

　　值得注意的是，對(duì)“深藍(lán)”的投資往往存在一定的逆周期性。以近年業(yè)績(jī)不佳的黑色金屬、有色金屬和采掘行業(yè)為例，從本世紀(jì)初至2007年，重工業(yè)上市公司經(jīng)歷了黃金歲月，業(yè)績(jī)?cè)鏊倬痈卟幌拢旯I(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，全球經(jīng)濟(jì)不景氣背景，我國(guó)出口回落，“十二五”期間確定了“調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型”的政策基調(diào)，傳統(tǒng)工業(yè)遂逐步淪為“夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”。但是，上述周期性行業(yè)股票并非完全不具備投資價(jià)值。首先，其估值水平非常低，市盈率和市凈率均基本反映了市場(chǎng)對(duì)其成長(zhǎng)性較低的預(yù)期，因此具備相當(dāng)高的安全邊際。其次，由于國(guó)家政策要求傳統(tǒng)重工業(yè)削減過(guò)剩產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能并鼓勵(lì)兼并收購(gòu)，這就很容易在傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域內(nèi)產(chǎn)生一批具備壟斷能力、議價(jià)能力較強(qiáng)甚至具有定價(jià)權(quán)的龍頭企業(yè)，而上市公司由于具備較強(qiáng)的融資能力，往往能實(shí)現(xiàn)逆周期擴(kuò)張，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或政策性事件觸發(fā)的背景下，其股價(jià)反而更具彈性。因此，對(duì)于“深藍(lán)”而言，擇時(shí)顯得尤為重要。往往在經(jīng)濟(jì)探底的階段，投資者才可能撿到便宜的“深藍(lán)”，而在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)看起來(lái)最為蓬勃的時(shí)期，“深藍(lán)”的股價(jià)早已站在“天花板”上了。


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