程序化趨勢交易系統在股指期貨中的應用研究www.eastmoney.com2011年03月28日 16:28王立立東興期貨 手機免費訪問 eastmoney.cn|字體：大中小|我有話說 查看評論(0) 　　一、程序化交易和交易系統的介紹

　　程序化交易(Program Trading)的定義有多種，較為市場化的定義是指根據一定的交易模型和規則生成買賣信號，由計算機自動執行買賣指令的交易過程。程序化交易的優點體現在交易效率高、有助于克服人性弱點、便于交易中的風險管理、能把握市場中的潛在機會等方面。國外程序化交易的應用領域非常廣泛，主要有組合管理、套利交易、趨勢交易及其他量化策略等。統計顯示，程序化交易在紐交所交易量中占比一直穩定在30%左右，程序化交易是國際市場常用的交易方式。國內市場上，股指期貨的推出進一步助推了程序化交易的發展。

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　　根據波濤(1998)對交易系統的描述，交易系統是完整的交易規則體系。一套設計良好的交易系統，必須對投資決策的各個相關環節做出相應明確的規定，同時還必須符合使用者的心理特征、投資對象的統計特征以及投資資金的風險特征。一個交易系統的設計過程通常包括：交易策略的提出、交易對象的篩選、交易策略的系統化、交易系統的統計檢驗、交易系統的優化、交易系統的外推檢驗、交易系統的實戰檢驗、交易系統的監測與維護。

　　交易系統是一套規則體系，而非僅僅是買賣點的判斷，因而完善的交易系統應該包括穩健的交易策略設計、參數優化、動態的風險管理、下單管理等方面。著名的海龜交易法則是交易系統設計的典范，在海龜交易系統中，一個完整交易系統的基本構成包括：市場—買賣什么；頭寸規模—買賣多少；入市—何時買賣；止損—何時退出虧損的頭寸；止盈—何時退出贏利的頭寸；策略—如何買賣。

　　二、運用和設計技術指標時應注重指標原理

　　技術分析的三大假設是市場行為反映一切、價格沿趨勢變動、歷史會重演。使用技術指標的基礎正是基于技術分析的假設前提，是根據市場已反映的信息的統計規律或進行數據挖掘，設計相關的技術指標，在歷史重演時來指導操作。常用的傳統技術指標有：MA移動平均線、MACD平滑異同移動平均線、BIAS乖離率、KDJ隨機指標、CCI順勢指標、RSI相對強弱指標、W&R威廉指標、BOLL布林帶等等。

　　除此之外，市場上的技術指標可謂五花八門、數不勝數，一些復雜的統計類模型，如馬爾可夫鏈模型、ARIMA、灰色模型和神經網絡等也被運用到股價預測上來。實際上，并沒有十全十美的技術指標，在使用和設計技術指標時，必須先了解指標的設計原理及其適用范圍，在使用時才能心中有數。

　　三、基于線性回歸的趨勢跟蹤交易系統在股指期貨中的應用

　　從例子中需要強調的是，在使用和設計技術指標時，必須了解其原理。類似地，在進行程序化交易時，交易策略的思想是核心。如按不同的交易策略思想可對交易方法大致分為：趨勢跟蹤、震蕩交易、套利交易、日內短線和超短線交易、形態分析交易和波段交易等。因此，基于不同交易思路設計的交易模型并不是普遍適用的。本報告將使用一個基于簡單線性回歸方程的技術指標來進行趨勢跟蹤交易，引用的技術指標代碼如下：

　　買線：EMA(C，3)；

　　賣線：EMA(SLOPE(C，21)*20+C，55)；

　　該指標著重考慮了某些Fibonacci數列對應的周期數，如3、21、55周期行情的權重，引用一元線性回歸直線方程的概念作為趨勢的參考值，這一指標類似于趨勢線的思想，只不過這里的趨勢線根據21周期內不同的數據而一直變化，并且賣線是對上述預測值做了55個周期的指數移動平均。當買線上穿賣線時為買入信號，當買線下穿賣線為賣出信號。下圖中以A點為例，給出了該方法的原理圖。當日的趨勢預測值為當日收盤價加上根據21周期擬合直線得出的上一交易周期的漲跌幅。

　　接下來，根據該技術指標確定的買賣點，來進行交易系統測試和程序化交易。這時需要使用支持交易系統測試的軟件平臺，還需要把技術指標改造成交易系統。這里我們選擇金字塔決策交易系統軟件進行測試。

　　四、上述交易系統存在的問題和改進

　　雖然從總體上升的累積收益率曲線和24倍的利潤率來看，上述交易系統似乎表現不錯。但從多角度評估上述交易系統時，會發現存在諸多問題。除了交易系統要保證最基本的正的利潤率外，還有幾項指標是需要關注的。如勝率、均盈利/均虧損、最大回撤等。一般情況下，較優秀的交易系統的收益曲線平滑且回撤小于20%，(均盈利/均虧損)*勝率接近或大于1，均盈利/均虧損大于2符合虧小盈大的交易原則。

　　單從數據上看，上述交易系統利潤率較高，均盈利/均虧損較好。但勝率較低，最大連虧幅度和最大回撤都較大。并且，在實際程序化交易中，還有諸多細節需要注意。

　　1、參數選擇。上述測試結果是根據歷史數據，且在最優參數選擇下的結果。如上述交易系統采用最糟糕的參數(5,60,0)設置，對應的利潤率僅為58.16%。基于歷史數據的最優參數(1,30,2)也并不一定適用于未來的交易數據。從累計收益曲線可以看出，歷史最優參數在最近兩個月的表現并不好，而如果只是測試期指上市至兩個月前即2010/01/27的數據，則(均盈利/均虧損)*勝率的數值高達1.15。因此在實際操作中，需要結合交易系統的原理和行情特點，參照歷史數據的表現，動態地調整適合的參數。

　　2、保證金。上述交易系統中采用滿倉一次性進出是不合理的。在股指期貨交易中，在控制倉位的同時，還需要預留保證金以備保證金追加和彌補虧損。目前大多數的軟件在測試交易系統時，沒有考慮保證金不足被強行平倉的情況。如在初始保證金18%，持有期最大漲幅10%的情況下，空頭持有者應持有20%以上的資金來彌補虧損和追加保證金。當出現最大回撤幅度時，若倉位較輕，則總資產的最大連虧損幅度會相應減少。因此，在交易系統中建倉的倉位需要控制，切忌滿倉操作。

　　3、止損和資金管理。止損在成熟的交易系統中是不可或缺的元素，止損點位的判斷方法有多種，最簡單的是與開倉價相比，損失率達N%進行止損。另外，在趨勢逐漸明朗時，采取分批建倉的策略也是較為穩健的操作，如海龜交易系統中根據波動幅度來確定分批建倉點。

　　4、滑點。滑點是指下單的點位和最后成交的點位的差額，造成滑點的原因可能是網絡延遲，也可能是下單時行情波動劇烈，此時為了迅速成交，則限價指令中需要跳幾個最小變動點來下單。如果交易次數過多，滑點產生的累加成本將會直接影響到最終利潤率。

　　5、合約展期。上述交易測試的對象是期指連續合約，交易策略也沒有日內平倉。因此在主力合約移倉換月時，持有的頭寸需要展期，具體的展期時點選擇可根據歷史價差的分布特性來確定。當然，也可以在交易系統中加入到期平倉的指令，在新主力合約上市后再啟用交易系統。

　　為了使交易系統更貼近實際應用，對上述交易系統略做改進。首先，每次開倉的倉位控制在50%；考慮5個最小變動單位的滑點，即開多單時的價格加1個點，開空單時的價格減1個點；分別加入多頭和空頭止損的指令，當浮動虧損超過2%后進行平倉。

　　通過對比兩次的測試報告可以發現，在控制倉位和加入止損指令后，雖然利潤率大幅減少至275%，但最大回撤比下降到20%以內。考慮滑點因素后，勝率有所下降，利潤率也受到影響。

　　從勝率和最近測試效果來看，上述交易系統表現一般。但通過交易系統的測試可以得出如下結論：交易思路或交易策略的原理是程序化交易的關鍵，勝率低的交易系統不一定收益率低，尤其是趨勢類的跟蹤系統。交易系統中的參數設置直接影響到最終盈利水平，因為沒有任何一組參數適合所有的交易品種和時間周期，因此參數需要根據市場變化而加以修正。另外，在程序化交易中，需要與風險管理和資金管理相互結合，才能達到風險與收益的平衡。最后，程序化交易只是交易的輔助手段，投資者才是交易的主體，投資者應加深對市場和自身的了解，才能找到適合自己的制勝法寶。