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主題： 股指期貨 -知識匯總
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| 2011-01-21 08:15:25 |
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股指期貨交易策略：期現套利http://www.gxnews.com.cn 2011年01月20日 17:05 來源：上海證券報 字號：大 中 小 期現套利
(一)股指期貨的套利一般可分為三類：跨期套利、跨市套利和跨品種套利。其中，跨市套利是在不同的市場之間的套利交易行為。如紐約股票現貨市場與芝加哥股指期貨市場，每年兩個市場間會出現幾次價差超出正常范圍的情況，這就為交易者的跨市套利提供了機會。這種股票現貨市場與期貨市場之間存在的跨市套利機會，一般也稱之為“期現套利”。期現套利的常用工具是同一指數的指數基金和股指期貨合約。
(二)研究、決策和操作流程
在基礎研究階段，現貨對象的選取直接關系到期現套利的成功與否。從滬深股市來看，上證A股指數、上證50指數、上證180指數和深證100指數都與滬深300指數保持著比較高的相關性。以這些指數為標的的現貨投資工具包括上證50ETF、上證180ETF、深證100ETF、嘉實滬深300指數基金、大成滬深300指數基金等。中誠期貨陳東坡研究員通過實證分析，指出上證50ETF從流動性、相關性、跟蹤誤差等條件考察，與滬深300指數的契合性最好。
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| 2011-01-24 08:15:30 |
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辨別股指期貨與股票之間的不同交易之處
年01月22日 12:20中國網 隨著股指期貨的上市，期指的變動也隨之牽動每位投資者們的心，股共享國內最大的股票資源共享門戶提醒交易者，如果您有意交易股指期貨，必須認識到它存在的風險性，也必須將它與股票分開來，否則，概念的不清楚，會對您的投資結果造成大的虧損。
第一、期貨合約有到期日，不能無限期持有。股票買入后可以一直持有，正常情況下股票數量不會減少。但股指期貨都有固定的到期日，到期就要摘牌。因此交易股指期貨不能象買賣股票一樣，交易后就不管了，必須注意合約到期日，以決定是提前了結頭寸，還是等待合約到期(好在股指期貨是現金結算交割，不需要實際交割股票)，或者將頭寸轉到下一個月。
莫慌!此次主力仍然在假摔? 套牢的股票很可能有救了! 3月股市很可能發生巨變? 拉鋸戰背后暗藏的資金動向! 第二、市場的流動性較高。有研究表明，指數期貨市場的流動性明顯高于股票現貨市場。如在1991年，FTSE-100指數期貨交易量就已達850億英鎊。
第三、期貨合約是保證金交易，必須每天結算。股指期貨合約采用保證金交易，一般只要付出合約面值約10-15%的資金就可以買賣一張合約，這一方面提高了盈利的空間，但另一方面也帶來了風險，因此必須每日結算盈虧。買入股票后在賣出以前，賬面盈虧都是不結算的。但股指期貨不同，交易后每天要按照結算價對持有在手的合約進行結算，賬面盈利可以提走，但賬面虧損第二天開盤前必須補足(即追加保證金)。而且由于是保證金交易，虧損額甚至可能超過你的投資本金，這一點和股票交易不同。
第四、股指期貨實行現金交割方式。期指市場雖然是建立在股票市場基礎之上的衍生市場，但期指交割以現金形式進行，即在交割時只計算盈虧而不轉移實物，在期指合約的交割期投資者完全不必購買或者拋出相應的股票來履行合約義務，這就避免了在交割期股票市場出現“擠市”的現象。
第五、期貨合約可以賣空。股指期貨合約可以十分方便地賣空，等價格回落后再買回。股票融券交易也可以賣空，但時難度相對較大。當然一旦賣空后價格不跌反漲，投資者會面臨損失。
股共享與各位分享到這，股共享的使命在于建立國內最大的股票資源共享門戶，包括股票數據、股票軟件、股票知識、股票推薦、股票書籍等等，快樂分享，互助共贏！
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| 2011-01-24 08:18:14 |
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合約到期 股指期貨如何交割
2011年01月21日 09:34 中金在線 查看評論 股指期貨合約到期的時候和其他期貨一樣，都需要進行交割。不過一般的商品期貨和國債期貨、外匯期貨等采用的是實物交割，而股指期貨和短期利率期貨等采用的是現金交割。所謂現金交割，就是不需要交割一籃子股票指數成分股，而是用到期日或第二天的現貨指數作為最后結算價，通過與該最后結算價進行盈虧結算來了結頭寸。
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| 2011-01-24 08:18:43 |
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全面解讀股指期貨合約
2011年01月21日 09:34 上海證券報 股指期貨合約是交易所統一制定的一種標準化協議，是股指期貨交易的對象。股指期貨合約的內容需要在交易前事先明確，一般包括如下的內容：
(1)合約乘數與合約價值
股指期貨合約的標的物為表示股價總水平的一系列股票價格指數，由于標的物沒有自然單位，這種股價總水平只能以指數的點數與某一既定的貨幣金額的乘數的乘積來表示，乘數表明了每一指數點代表的價格，被稱為合約乘數。
合約乘數是將以“點”為計價單位的股價指數轉化為以貨幣為計價單位的金融資產的乘數。合約價值則等于合約指數報價乘合約乘數。由于指數點和合約乘數不同，全球主要交易所的股指期貨合約價值也不相同。
合約價值的大小與標的指數的高低和規定的合約乘數大小有關。例如，股票指數為300點，如果乘數為500美元，合約價值就是300×500＝15萬美元。當股票指數上漲到1000點時，合約價值就變為1000×500＝50萬美元。
(2)最小變動價位
股指期貨合約最小變動價位是指股指期貨交易中每次報價變動的最小單位，通常以標的指數點數來表示。投資者報出的指數必須是最小變動價位的整數倍，合約價值也必須是交易所規定的最小變動價值的整數倍。比如，S&P500指數期貨合約的最小變動價位是0.1點，只有報1478.2或1478.3進行交易才有效，而1478.25的報價是無效的。
(3)每日價格波動限制
為了防止市場發生恐慌和投機狂熱，也是為了限制單個交易日內太大的交易損失，一些交易所規定了單個交易日中合約價值最大的上升或下降極限，這就是漲跌停板。股指價格只能在漲跌停板的范圍內交易，否則交易就會被暫停。
漲跌停板通常是與前一交易日的結算價相聯系的。如果出現了在漲跌停板交易的情況，隨后的交易只允許在這個范圍內進行。如果出現連續幾天漲跌停板，交易就會被暫停。并非所有的交易所都采用漲跌停板的限制，譬如，香港的恒指期貨交易、英國的金融時報100指數期貨交易都沒有這種規定。而芝加哥商業交易所(CME)不但規定了每日價格最大的跌幅為20%(上漲沒有限制)，而且還規定了在達到最大跌幅之前必須經歷的一系列緩沖階段及如何執行的程序。該程序稱為“斷路器(Circuit Breakers)”，是1987年股災后的產物。
(4)合約月份與交易時間
股指期貨的合約月份是指股指期貨合約到期結算所在的月份。不同國家和地區的股指期貨合約月份不盡相同。某些國家股指期貨的合約月份以3月、6月、9月、12月為循環月份，比如2006年2月，S&P500指數期貨的合約月份為2006年3月、6月、9月、12月和2007年3月、6月、9月、12月。而香港恒生指數期貨的合約月份為當月、下月及最近的兩個季月(季月指3月、6月、9月、12月)。例如，2006年2月，香港恒生指數期貨的合約月份為2006年2月、3月、6月、9月。表3-5顯示了全球主要股指期貨的合約月份。
股指期貨的交易時間是期貨交易所規定的可以進行股指期貨交易的時間。一些交易所規定交易時間為每周營業5天，周六、周日及國家法定節假日休息。一般每個交易日分為兩盤，即上午盤和下午盤。一些交易所已經實現了全天候交易。
(5)持倉限額一些交易所對投資者規定了最大持倉限額，制定最大持倉限額的目的是為了防止少數資金實力雄厚的投資者憑借掌握超量持倉操縱或及影響市場。有些交易所為了及早發現與監控資金雄厚的大戶的動向，還設置了大戶持倉申報制度，如香港的恒生指數期貨合約就有這方面的規定。
(6)最后交易日和最后結算日股指期貨的最后交易日，是指股指期貨在合約到期月份中最后可以交易的一天；股指期貨合約的最后結算日，是指股指期貨在合約到期月份進行實際現金結算的一天。
需要指出的是，最后交易日和最后結算日不一定在每月的月末。最后結算日一般在最后交易日之后的下一個工作日。例如，S&P500股指期貨合約的最后交易日為合約月份第三個周五之前的那個周四，最后結算日為合約月份第三個周五。
(7)結算方法與交割結算價股指期貨交易中，大多數交易所采用當天期貨交易的收盤價作為當天的結算價，CME的S&P500股指期貨合約與香港的恒生指數期貨合約交易都采用此法。也有一些交易所不采用這種方法，如西班牙衍生品交易所(MEFFRW)的IBEX-35股指期貨合約規定為收市時最高買價和最低賣價的算術平均值。
交割結算價(Final Settlement Price)是在最后結算日股指期貨合約的最后一個結算價，它是未平倉的合約進行現金交割的依據。
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| 2011-01-24 08:19:35 |
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入門必讀：如何看懂股指期貨行情表
2011年01月21日 09:39 永安期貨 查看評論 期貨行情表揭示了當天現貨和期貨的開盤價、最高價、最低價、最后成交價、漲跌幅度、成交量、未平倉合約變化，詳看期貨行情表，不僅可以了解當天行情的多空力量，更重要的是可以通過未平倉合約的增減動態來進一步判斷未來行情的走勢。
提要:
了解期貨行情的重要性
看懂期貨行情表的內容
為何要看股指期貨行情表
股票交易每天下午3點貨盤則延至3點15分收盤，當天行情的動態，人氣強弱，高低起伏都顯示在行情表上，每日行情表揭示了當天現貨、期貨的開盤價、最高價、最低價、最后成交量、漲跌幅度、結算價、未平倉和約數量，這些資訊除了讓投資者了解當天行情外，還可以根據此進一步判斷行情可能的多空走向。
合約名稱
是指目前現有的各種指數期貨商品，包括滬深300指數期貨合約、小型股指合約。
開盤價
是交易日上午8點45分撮合出的第一個成交價格(現貨則是上午9點)
最高價和最低價
上午8.45-3.15全程交易時間內成交的最高價格就是行情表上的最高價，最低價則是交易時間內成交的最低價格。(現貨則是上午9點-下午3點)。
最后成交價
最后成交價是下午3點45分最后所撮合的成交價(現貨則為下午3點)
漲跌幅度(點數)
漲跌幅度(點數)是當日最后成交價減去前一交易日最后成交價，得出的數值，漲跌點除以前一日交易的最后成交價，所得出的比值就是漲跌幅度。
成交量
成交量是指交易日當日所有成交口數的總和
結算價
某品種某合約當天的成交價格按照成交量的加權平均，計算出來的價格，它是反映保證金帳戶當天盈虧的價格。
未平倉合約
未平倉合約就是指市場中尚未了結的期貨合約單邊力量的合計，簡單的說就是目前還留在市場中尚未了結的倉位數量。
未平倉合約增減和行情有什么關系
未平倉合約和行情之間的關系，可將行情視為一架飛機，未平倉量則好比是燃料，未平倉合約持續大量增加，代表往同一個方向的推力增加，飛機前進的速度就會加快，反之，則代表往同一個方向的推動減少，飛機前進的速度就會減河緩，但由于行情可能是上漲或下跌，才可以進一步判斷飛機(行情)究竟是飛上青天，還是高空加速下跌
行情下跌VS未平倉合約增加或減少
行情大幅度下跌，未平倉合約也同步大增，代表飛機急速向下墜落，燃料又不斷大量供應跟隨空頭氣勢的人增加，行情下跌的趨勢自然不容易出現大幅度反轉，惟有待未平倉合約大量減少，推升的燃料減少后，飛機向下的重心加速度才可以因此減速，行情也才有出現初步止跌的機會。
行情上漲VS未平倉合約增加或減少
行情急速沖高，未平倉合約也同步大增，代表飛機急速向上爬升，燃料有不斷大量供應，跟隨多頭人氣的人多，自然行情可望持續向上推升，但若一旦未平倉合約反向大量減少，代表推升飛機向上的油料已經開始外耗盡，這時反而要留意行情隨時出現反轉的可能。
行情盤整，未平倉合約增加
還有一種狀況是行情小幅盤整，未平倉合約開始出現大增，代表著多頭和空頭紛紛進入市場，這時不知道究竟是看多還是看空，好比飛機遇上了氣流是，飛機搖擺不定，油料不斷增加，如果飛機得以順利通過氣流，那么它就可以利用充足的油料持續爬升，翱翔天空，反之，若不幸被氣流擊落，充足的油料反而會加速飛機墜落海面，結果機毀人亡。
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| 2011-01-24 08:20:26 |
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期貨從業資格考試之股指期貨時代炒股技巧
2011-01-21 10:48 重樹投資理念
一、改“捂”為“變”。過去是單邊做多的市場，當主力不斷推高股價時，散戶只要“捂”股，就可賺錢。如今不一樣，有了股指期貨，主力機構沒有必要把股指及股價推升得很高，也不需要打壓過深，而是靠上下窄幅波動賺取差價。漲，股票賺錢；跌，期貨賺錢。
二、估值更趨合理。由于投資主體策略多元化，現貨市場信息傳遞機制加強，程序化交易和套利交易等方式，使股價偏離基本價值不會太遠，一旦股價高估或低估，就會立即套利，使股價回歸到合理位置運行。
三、資金傾向權重股。主力機構的避險和套利操作對現貨市場上的權重股需求量較大，推動權重指標股的價格上漲會激發市場人氣，吸引場外大量資金，而非指標股的活躍程度可能日益減退，特別是一些魚目混珠、被炒得“雞犬升天”的小盤股，將逐漸被邊緣化。
視期指而謀略
一、關注多空雙方持倉量變化。股指期貨的功能是價值發現，對大盤趨勢有導向作用。因為是“T+0”交易，參考成交量數據意義不大，而反映多空雙方對比的持倉量則值得關注。一旦發現前期多頭主力持倉量突然大幅減少，相反空頭主力持倉量突然大增，就是大盤即將變盤的征兆。
二、緊盯盤中異動。以往是看大盤“天氣”炒A股，現在可能演變為要看股指期貨的“臉色”了。如果市場遇上突發利好或利空，主力機構會率先利用股指期貨做多與做空，這為散戶操作提供了參考。
三、注重期貨到期日效應。當期指套利者在最后兩個小時交割結算時，有大量股票被沽出，直接影響到現貨市場。對散戶而言，應考慮在最后交易日前，賣出所持有的相關股票避免股價劇烈波動。當然，如有籌碼大量拋出，對看好未來趨勢的散戶來說，則是提供了絕佳的建倉時機。
筆者認為，近期主力一邊狂拉創業板股價，加緊趕頂；一邊打壓權重股，騰挪空間，無疑是為股指期貨出爐采取的邊出貨邊建倉的刻意行為。股指期貨正式實施后，相信一、二線藍籌股會被激活。
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| 2011-01-24 08:21:39 |
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信誠證券：股指期貨結算
2011年01月21日 10:03 信誠證券 劉兆祥 查看評論 股指期貨結算
昨晚歐洲三大指數跌幅在0.3至1.8%之間, 而商品價格, 期油及黃金跌幅超過2%, 美股下跌, 杜指早段曾有81點跌幅, 全日收報11822點, 微跌2點, 但NASDAQ指數挫21點, 報2704點, 留意這兩晚走勢極不尋常, 今晚是美國期權結算. 日本股市報10356點, 跌80點, 中國上證指數報2678點, 微升1點.
昨天港股急挫考驗二萬四關, 恆指經昨天一跌後, 已經跌穿十天線及上升軌的支持, 似乎要有一次較明顯的調整, 但大市焦點是下午中國股市的表現, 因此今天是中國股指期貨結算, 能夠支持上證指數重上2700點之上, 還是大調整的開始, 當然港匯仍處弱勢, 更值得大家擔心, 是否正如本人所言, 在取消百份百存保後, 資金逐步撤離的結果.
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| 2011-01-25 07:58:22 |
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股指期貨與區間交易手機免費訪問 www.cnfol.com 2011年01月24日 17:10 上海證券報 查看評論 股指期貨全稱為“股票指數期貨”，是以股價指數為依據的期貨，是買賣雙方根據事先的約定，同意在未來某一個特定的時間按照雙方事先約定的股價進行股票指數交易的一種標準化協議。
全球第一個股指期貨產品于1982年誕生于美國的堪薩斯期貨交易所(KCBT)，此后在世界各國快速發展。時至今日，全球資本市場總市值排名前15強中，包括美國、日本、英國、法國、中國香港、德國、加拿大、瑞士、意大利、俄羅斯、西班牙、澳大利亞、韓國、印度等，均在20世紀80、90年代，或者在本世紀初開設了股指期貨，唯獨中國大陸還沒有股指期貨。
2007年3月4日，中國證監會副主席范福春表示，爭取上半年推出股指期貨。這一消息，讓股指期貨的推出終于塵埃落定。
一般來說，股指期貨有兩個主要功能：價格發現功能和回避風險功能。基金經理之所以急切盼望股指期貨盡快推出，就是因為基金可以利用股指期貨的價格發現功能進行套利，也可以利用股指期貨的回避風險功能進行套期保值，而股指期貨推出后，中小投資者也多了一個投資的工具，可以對股指期貨進行投機(杠桿投資)。
目前股指期貨的交易方法主要還是基本面分析和技術分析。
一、似是而非的基本面分析：
基本面分析主要是對商品價格、供求關系、宏觀經濟指標，以及政治因素等進行研究以判斷股指期貨的走勢。
基本分析派認為：股指期貨的價格變化受期貨市場合約供求關系的影響很大。當供大于求時，期貨合約價格下跌；反之，當供小于求時，期貨合約價格就上升。
宏觀經濟指標包括經濟增長率等數字，由國內生產總值、利息率、通貨膨脹率、失業率、貨幣供應量、財政政策、外匯儲備以及生產率等要素計算而得。例如，絕大部分國家都把利率作為宏觀經濟調控的重要工具之一。當經濟過熱、通貨膨脹上升時，便提高利率、收緊信貸；當過熱的經濟和通貨膨脹得到控制時，便會把利率適當地調低。利率的變化會引起金融資產價格的變化。在一般情況下，若市場利率上升，就會加重期貨投資者的利息負擔，增加了交易風險，從而使股票指數期貨價格趨于下跌；而若市場利率下降，又會刺激投資者積極參加期貨交易，從而促使市場活躍，股票指數期貨價格趨于上漲。
現實交易時，市場對各種信息的反應是非線性的，比如調高利率，指數期貨價格可能下跌，也可能上漲。2007年3月18日，銀行存款基準利率上調0.27個百分點，此消息一公布，手中持有股票的投資者立刻成了驚弓之鳥，因為按照常理，加息對股市來說是利空，大家都判斷股市后市會出現較大的下跌，但令人意外的是，3月19日股市大幅低開后竟然調頭向上，當天滬市收在歷史次高點3014點，此后，大盤一去不回頭，至4月2日，收盤再創歷史新高3252點。如果根據基本面分析，調高利率，大盤指數將會下跌，投資者應該賣空股指期貨，這樣做的話，3月19日至4月2日投資者就會受到大的虧損。
由于股指期貨每月都要交割，這就決定了股指期貨只能是一個短線投資品種。由于股指期貨是保證金交易，風險和利潤都被放大，所以，即使市場的大方向判斷正確，如果沒有進行科學的資金管理，一個階段性的反向調整走勢也會讓你的資金帳戶迅速爆倉。可見，基金利用基本分析來套利和套期保值是可行的，而中小投資者利用基本分析來進行杠桿投資是不可行的。
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