主題：權證的內在價值及時間價值

　權證的價值主要由內在價值和時間價值組成，而在權證的不同階段，內在價值和時間價值對權證的價格影響是不一樣。


　　何謂內在價值？對認購權證而言，是指正股價格減去行權價格的部分，如果正股價格低于行權價格則內在價值為零，認沽權證則相反。最直觀的方法是分析一只剛好處于到期日的權證，因為權證到期日的價格完全取決于內在值。而內在值取決于相關資產的價格與權證的行權價。對于行權比例為1:1.01、行權價為19.26元/股的中遠CWB1，意味著持有人每持有1份中遠CWB1，就有權利在行權期內以19.26元/股的價格向中遠航運（600428）買入1.01股中遠航運（600428）股份。假如這個權利可以立即行使，權利的價值最直接當然是由中遠航運股份的價格決定，若中遠航運股價高于19.26元，則權證的內在價值則等于高出19.26元的部分；若中遠航運股價低于或等于19.26元，則其內在價值為零。

　　時間價值是指權證價格中超過內在值的部分。如何理解權證的時間價值呢？如果有一只價平或價外的權證于今天到期，權證將會是一文不值。不過，當該權證距離到期日若還有3個月，在這段時間內正股價格還有機會出現有利于權證持有人的利好變化，權證于到期日或以前還是有可能會變為價內權證。因此，時間是有價值的，時間價值反映正股在到期日前股價上升或下跌的機會所帶來的價值，存續期越長的權證具有的時間價值越高，當然除了存續期外，正股價格的波動性也是影響權證時間價值的重要因素，時間價值具體表現為溢價率高低。隨著時間流逝，時間價值的損耗是無可避免的。需要提醒的是，時間價值損耗的速度并非每日相同，權證越接近到期日，其時間價值損耗的速度將會增加。以即將到期的中遠CWB1為例：截止2009年8月12日，該權證的溢價率約91%，但隨著權證到期日的臨近，其溢價率必然是要回歸至零附近，其價格最終會向內在價值回歸。

　　由此可見，對于即將到期的權證，其價值最終體現在內在價值上，投資者在權證到期時是否行權，應看權證是否具有內在價值，即看正股股價在權證到期前能否達到行權價格之上，否則，該認購權證無疑將一文不值。


【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。