主題：基金可能面臨史上最大損失

　去年9月26日，宏達股份收于80.20元的歷史最高收盤價，次日公司公布擬定向增發收購金鼎鋅業49%股權，隨后開始了長達半年多時間的停牌。

　　定向增發——這可是天大的利好！此時，68只基金已大舉進駐，合計持有該股109億元的市值。

　　但誰也沒有料到，A股牛市在去年10月見頂，此后出現連續暴跌，累計跌幅高達40％，而有色金屬板塊的平均跌幅甚至高達60％，被關起來的宏達股東心急火燎。

　　據測算，按目前的估值水平，宏達復牌后股價將在30元附近，這意味著基金持股市值會有巨額損失，將超過此前銀廣夏給基金帶來的最大損失記錄。

　　昨日，復牌的曙光終于出現，宏達發布公告稱，如果不能在今日之前確定對金鼎鋅業的收購方案，公司股票即在下一個交易日復牌。這意味著，宏達股份最快將在下周一復牌，此時，持有該股的68家基金仿佛坐在火山口，焦急地等待著那一刻的來臨。

　　搶礦篇——爭奪亞洲最大鋅礦

　　日前，持續停牌的宏達股份（600331，收盤價80.20元）與馳宏鋅鍺（600497，收盤價77.92元）同時宣布，將于今日之前提交資產收購計劃的詳細資料，收購標的均指向了擁有“亞洲第一大鉛鋅礦”稱號的云南金鼎鋅業有限公司。

　　早在去年9月27日就開始停牌討論重大事項的宏達股份，在其公告中宣稱，身為控股51％的大股東，公司擬通過定向增發，將云南金鼎鋅業有限公司另外49%股權全部收入囊中。

　　與宏達不同的是，從今年1月18日開始停牌的馳宏鋅鍺，將向上述4家特定對象合計發行不超過13000萬股的新增股份，用以收購他們合計持有的金鼎鋅業40%股權。

　　兩家公司同時言之鑿鑿地承諾，如不能在4月18日之前確定方案，公司股票即復牌，重組事項也隨之取消。

　　估值篇——斷崖式下跌不可避免

　　半年前，宏達股份停牌時大盤還在挑戰6000點大關，但現在，3000點保衛戰已經打響了，期間大盤累計跌幅高達40％。分析人士預言，宏達一旦復牌，股價將呈現斷崖式下跌，由于有色金屬股票在本輪熊市中跌幅居前，所以宏達的跌幅很可能高達60％，極端情形下，不排除跌幅超過70％的可能性。

　　或許幾個月前，凡是有股票遇到長期停牌，都會引發持有者無限的聯想，大家都認為，股票復牌之后，必定會連續大漲。然而這一次，宏達股份和馳宏鋅鍺即將復牌，會不會讓投資者如愿以償？

　　“補跌，肯定是補跌！”長江證券有色金屬行業研究員葛軍告訴記者，“時過境遷，此一時彼一時，現在的有色金屬個股已經不能和一年前相比。”葛軍認為，“有色金屬行業是典型的周期性行業，一旦周期出現逆轉，即便有再好的題材也無法改變現在下跌的趨勢。現在的市場已經不認定向增發的利好，再加上大小非的不斷減持，大部分有色金屬個股的估值水平還要下降。”

　　葛軍表示，“眾多基金投資者不會硬著頭皮死撐，減持會是大家共同的選擇。”

　　招商證券的行業研究員趙春也認為，相對于目前其他有色金屬個股的估值，上述兩只個股估值明顯高太多。

　　分析人士認為，跌幅肯定很大。宏達股份當時的收盤價為80.2元，馳宏鋅鍺當時的收盤價為77.92元，從其他同類公司跌幅來看，如果按照平均跌幅60％計算，兩只股票很可能跌到30元左右才能停步。

　　基金篇——百億基金將成“魚肉”

　　如此巨大的跌幅，受損失的究竟是誰？

　　記者發現，共有68只基金持有該股，合計持有1.36億股，占宏達股份流通盤的48.96％，按照2007年9月26日停牌當日收盤價80.20元計算，市值超過109億元。

　　如此來看，這109億元的基金市值，就如同案板上的魚肉，只等待著復牌的鐘聲何時敲響。

　　記者發現，宏達股份停盤前兩個月股價只有40多元，但到9月底，股價卻超過80元，到底是誰在瘋狂推高股價？通過上證所提供的數據我們可以看出，正是眾多基金在宏達停牌前一兩個月大舉買入。

　　比如，廣發基金是買入宏達股份最多的一家基金公司，旗下有三只基金進入宏達股份的前十大流通股股東。去年7月，廣發基金連續買入宏達股份，雖然在8月份，該基金賣出了1.5億元的宏達股份，但從8月29日開始又大規模地買入，在一個月時間內凈買入4.4億元，隨后宏達股份停牌，一直持續到現在，以宏達收盤價計算，廣發持股市值高達14.58億元。

　　新記錄誕生：基金損失將超銀廣夏

　　分析人士預計，宏達股份復牌后很有可能出現連續跌停，持有該股的基金將會損失慘重。

　　還要指出的是，宏達股份的跌停很重要的一個特點，將會是伴隨著無人接盤的尷尬局面，也就是通常所說的無量跌停。

　　根據前面的統計，基金持有總額達到了1.36億股，市值為109億元，按照有色金屬行業研究員的估值，股價下跌到30元才會被認可，簡單計算后，每持有1股宏達股份的損失將會超過50元，109億元的基金持有市值總的損失可能將超過68億元。

　　在一只股票上，基金公司的損失超過60億元，這在我國證券史上是史無前例的。

　　曾經鬧得滿城風雨的銀廣夏造成基金嚴重虧損的事件，與目前的情況有很多相似之處。

　　當時，大成基金管理公司管理的基金景宏、基金景福曾經重倉持有銀廣夏，2001年銀廣夏事件曝光后，兩基金公布的數字是：截至2001年8月9日，基金景宏持有銀廣夏股票672萬股，市值為2.05億元，基金景福持有銀廣夏股票485.64萬股，市值為1.48億元。兩基金合計持股超過1000萬股，市值達3.53億。2001年9月10日復牌后該股連續無量跌停，股價從三十多元跌到2元多，基金景宏和基金景福的損失創了當時的記錄。

　　廣發五只基金將受影響

　　68只基金扎堆宏達股份，可見半年多之前，機構對宏達是何等的看好，也才有了該股能夠以歷史最高收盤價進入長期停牌期。然而，在長期停牌之后，一旦宏達股份復牌，眾多基金們將面臨巨大的損失。

　　以廣發基金為例，旗下有3只基金進入流通股股東的前十名，有5只基金持有宏達股份。其中持股市值較大的分別為廣發大盤 （持股市值約5.5億元），廣發策略優選（持股市值約5.2億元）以及廣發聚豐（持股市值約3.9億元）。分析人士認為，如果宏達股份的跌幅在60％左右，那么這些基金的市值將有超億元的損失，但由于上述幾只廣發旗下基金規模相對較大，因此分攤在每個基金單位凈值上的損失也相對較小。

基金公司只能無奈面對

　　昨日，記者就此聯系了廣發基金有關負責人。電話中，該負責人對此顯得有些煩躁，但同時也感到無奈。該人士表示，“宏達的事情你們都看到了，我們確實不好說什么，你讓我說什么呢？停牌之后，大盤跌了那么多，它要補跌，我們也沒辦法啊。”

分析人士認為，部分重倉宏達股份的基金將因此受到重大損失，這是預期之中的，只是還不知道具體的復牌日期。投資者不妨在宏達復牌前，提前贖回影響較大的基金，以規避風險。



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