主題：中國石化(600028)未來或將出臺其他補貼措施

財政部昨日發布公告稱，自今年４月１日至６月３０日，對中石油集團公司以及中石化集團公司部分進口成品油實行進口環節增值稅先征后返。對此，分析師認為，此項政策本身對中石油、中石化業績影響不大，但未來政府有關部門仍有可能出臺其他補貼措施，如進口原油增值稅的下調，特別收益金起征點的上調等，以此減少國際原油價格上漲給石油企業帶來的負面影響。
　　退稅政策對利潤影響不大
　　中國目前對汽油和柴油實行17%的增值稅率。中金公司分析指出，對成品油進口增值稅先征后返政策主要是由于兩大公司虧損進口汽油、柴油來保障國內供應，國家做出相應的補償，補償后進口成品油虧損將大幅降低。中金公司同時認為，此項退稅政策增加中石油、中石化利潤約為18億元、24億元，影響不大。
　　高華證券分析師許利源對此表示認同。他說，返還增值稅不會產生實質性影響，對解決中國煉油企業所承受的巨大虧損也無多少幫助，原因在于：根據4月份以來的進口價格，汽油和柴油退稅的影響均為23美元/桶左右。即使獲得退稅，在國內市場銷售進口汽油和柴油仍將分別產生約12美元/桶、27美元/桶的虧損。
　　在許利源看來，退稅措施涉及的共計100萬噸汽油進口量遠高于今年一季度約15萬噸汽油進口量，由此表明享受退稅待遇的進口汽油額度可能不會得到充分利用，或者對企業更糟糕的是，政府預計石油企業將在今年二季度增加汽油進口，這將對企業造成更大的負面影響。事實上，退稅措施涉及的共計250萬噸柴油進口量也高于今年一季度166萬噸柴油進口量。
　　未來可能出臺其他補貼措施
　　由于國際油價上漲給國內石油企業帶來巨大損失，使得石油企業呼吁政府出臺更多的補貼政策，以減少企業損失。對此，中金公司認為，未來確有可能出臺其他直接或間接的補貼措施，如進口原油增值稅的返還，特別收益金起征點的上調等。
　　“但是這些措施也降低了近期成品油價格上調的可能性。對于政策對公司業績的具體影響，還需看政策的力度和出臺的時間。”中金公司稱。
　　中國石化董秘局有關人士昨日接受記者采訪時也透露，政府有關部門確實已研究相關政策。在他看來，除可以適當下調原油進口增值稅之外，石油特別收益金起征點應當提高，因為當前國際原油價格已經上漲到每桶110美元，這對企業影響非常大。
　　許利源也表示，已經得到“財政部已經在審議將原油進口增值稅下調75%的計劃”的消息。他認為，如果該政策實施，則會對中石化產生更大的影響。“如果這項政策實施，即使中石化沒有進一步獲得政府補貼，其煉油業務可能也會在2008年實現盈虧平衡。但是這項政策并不是很理想，因為它無法幫助煉油虧損同樣也在擴大的中石油。”他說。
　　許利源建議，鑒于石油行業成本增加所隱含的長期油價的上漲，財政部還應考慮石油特別收益金起征點從每桶40美元上調至每桶60-80美元。“我們需要看到國家發改委和財政部出臺更強有力的措施，才能使我們對中石化和中石油更加看好。”

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