主題：完美世界：站在風口上的游戲業務帶飛影視業

站在風口上的游戲業務帶飛影視業 來源：覽富財經

有限公司（股票簡稱：完美世界，股票代碼：002624）披露了2020年一季報，營業收入25.74億元，同比增長26.09%，凈利潤6.14億元。同比增長26.41%。

由于2020年一季度疫情影響，游戲行業迎來一個小風口，借此機會，公司游戲業務營收21.08億元，同比增長47.69%。公司雖未單列游戲利潤總額，但披露公司一季度游戲業務凈利潤同比增長67.33%。公司一季報也坦言：報告期內現金流凈額大增，主要是因為游戲業務同比表現良好，且影視項目投資款同比減少。

影視業務表現欠佳

公司一季報雖然整體亮眼，但是經筆者詳細查閱后，未發現公司兩大主營業務之一的影視業務同比增減關系。而公司一季報中也坦言，報告期內現金流同比大增，是因為影視項目投資款同比減少。結合目前行業背景，公司影視業務雖然短期表現欠佳，但整體趨勢持續看好。

2018年至今，伴隨政策監管升級，視頻平臺制作播出體系變革等多重因素影響，影視業迎來深度調整期。完美世界借此機會，積極把握機遇，堅持以“匠人精神”打造影視精品。

2019年,《老酒館》、《山月不知心底事》、《河山》、《光榮時代》、《新一年又一年》、《高大霞的火紅年代》、《燃燒》及《藍盔特戰隊》等8部作品，入選國家廣電總局建國70周年獻禮劇；《最美的鄉村》和《溫暖的味道》獲國家廣電總局脫貧攻堅題材重點劇目推薦,《光榮與夢想》入選建黨100周年重點獻禮項目。2020年以來,公司出品的《絕代雙驕》《熱血同行》《冰糖燉雪梨》《全世界最好的你》等劇相繼播出,播出期間穩居市場前列,公司制作實力再次得到證明。

據覽富財經查閱得知，在本報告期內，公司存貨期末數較上年末減少約6036.80萬元，其中，游戲業務部分遞延成本構成新收入準則下的合同履約成本，由其他流動資產重分類至存貨，存貨由此增加1.44億元，營收表現不佳的影視業務，存貨隨收入的確認結轉到成本，減少2.04億元。

總體來看，影視業自去年以來已經從政策端、制作端及供求端均出現明顯改善。此次疫情又加速了影視業出清，無形中利好影視業頭部企業。對于完美世界而言，公司此前儲備的《光榮與夢想》《最美的鄉村》《不婚女王》《極限飛行:試飛英雄》《暴風眼》《星落凝成糖》等影視劇陸續上線，公司業績將會迎來新的增長點。

游戲業務已站在風口上

經覽富財經了解，公司去年3月上線《完美世界》手游，授權第三方代理發行運營，公司根據游戲玩法充值總額的比例收取分成款。同年7月及12月，完美世界上線了《神雕俠侶2》《新笑傲江湖》兩款大IP手游，并為此請來當紅明星造勢，受到年輕用戶追捧。結合公司4月24日發布的2019年年報，2019年公司游戲業務收入68.61億元，同比增長26%。

今年一季度由于疫情影響，民眾多數居家隔離，這直接導致游戲在線時間的增長，為各大游戲公司提供了業績爆發的基礎。完美世界游戲收入21億元，同比增長47%，凈利潤同比增長67.33%。

為進一步擴大營收，公司還計劃于2020年推出18款游戲。

結合公司2019年業務開展來看，完美世界不僅研發游戲，還積極深化布局電競業務。公司2019年持續運營《DOTA2》、《CS:GO》等具有高流行度的電競產品，并在賽事端打造多層次、立體化的賽事體系，并在市場端采取開放、合作、共贏的態度，采取多方合作的方式，構建電競產業生態圈。

值得一提的是，公司在2019年8月，協助Valve在上海成功舉辦《DOTA2》2019年國際邀請賽(Ti9)，該次比賽，是亞洲首次舉辦Ti系列賽事，此舉為電競產業在中國市場進一步發展提供了良好契機。

此外，公司還積極探索云游戲。伴隨5G技術落地，云游戲已經是游戲行業默認的發展方向。故此，公司積極研發誅仙2原生云游戲，同時攜手國內5G、VR頭部公司,持續深度布局“5G+VR+云游戲”領域，并與谷歌Stadia等國內外頭部企業接洽,謀求在云游戲內容、平臺技術方面的合作。

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