主題：利亞德業績預降背后

1月15日晚間，利亞德發布2019年業績預告，預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤65000萬元-85000萬元，比上年同期下降48.60%-32.78%。


業績驟減，這鍋誰來背？利亞德將責任之一歸結于夜游經濟業務下滑。

利亞德表示，2016-2017年并購中天照明、普瑞照明、西安萬科、君澤照明等公司開展夜游經濟業務，但由于該業務受到2018年政府去杠桿，及2019年12月中央“不忘初心、牢記使命主題教育領導小組印發《關于整治“景觀亮化工程過度化等“政績工程、“面子工程問題的通知》的影響，導致未來夜游經濟板塊業績存在不確定性。

與此同時，利亞德2015年收購的勵豐文化，在2019年也受到政府政策影響，業績低于預期，出現商譽減值風險。

其實，針對夜游經濟業務上的“痛點，早在2018年第四季度利亞德便開啟了艱難的戰略調整、業務轉型和管理提升之路，將自身的業務重心聚焦于顯示業務板塊，而這種改革、轉型、調整的陣痛，也直接影響了最近兩年的業績。

利亞德業績大幅下滑的背后顯現出照明工程領域的諸多風險與難題。首先，就是收付款難度問題。眾所周知，景觀照明工程的客戶均為政府機構及大型房地產企業，在業務結算收款時，需要根據項目進度進行分期結算、分期付款。而景觀照明工程行業具有前期投入資金規模較大、回收時間較長、資金周轉速度較慢等經營特點。因此，照明企業通常在投標之前需要支付保證金，在施工過程中需要支付履約保證金，在施工完成后業主方還保留質量保證金。同時施工企業往往還需要墊付材料款、施工款等各項費用。

受到政府“去杠桿政策影響，不少照明工程企業在過去一年吃了應收賬款的不少苦頭。飛樂音響便是其中一家。

飛樂音響之所以會面臨經營上的問題，原因之一便是大部分工程施工項目處于收尾驗收和工作結算期，企業先期墊付的各種款項短期內不能全部收回，從而影響了營收以及資金的流動性。

作為中國第一個白熾燈泡的生產廠家，中國第一家上市公司，飛樂音響曾經名噪一時，身上光環無數，如今卻“名落孫山面臨著退市風險。其沒落的背后更是牽扯出一系列關于應收和應付款項的問題。

據高工LED統計，截至到2019年12月18日，飛樂音響累計訴訟金額達4.59億元。


值得注意的是，上述訴訟大多涉及工程項目方面的應付款、應收款方面的問題。由此可見，飛樂音響早期依托景觀亮化改造取得重大突破的同時，也暴露出諸多問題。

對于景觀照明工程企業來說，由于我國照明工程還處于成長期，行業集中度相對較低，競爭激烈，尚未形成全國性的龍頭企業。因此，不少企業開始盲目擴大資產規模及業務規模，紛紛通過兼并收購、產業整合，確立企業領先優勢，追求龍頭地位。

然而資產規模、業務規模擴大的同時，經營管理的“半徑也在進一步擴大，企業的組織架構和管理體系將更加趨于復雜化，導致管理難度增加。此外，承接政府照明工程項目越多，需要先期墊付的資金額也就越多，應收賬款金額也就越大，對于企業的資金流動性造成的影響也就越大。

據了解，迫于以上壓力，利亞德、名家匯等企業已經在某些地方政府工程項目上進行了有選擇性的放棄。

其次，政府政策的變動對于訂單影響巨大。對于政府來說，一些脫離實際、盲目興建景觀亮化設施，搞勞民傷財的“政績工程、“面子工程，在一些地方特別是貧困地區、欠發達地區城鎮建設中都有所發現，不僅造成國家財力和社會資源的浪費，而且助長弄虛作假、奢侈浪費的不良風氣。

對此，中央“不忘初心、牢記使命主題教育領導小組印發了《關于整治“景觀亮化工程過度化等“政績工程、“面子工程問題的通知》。通知強調，必要的亮化工程可以搞，但要從實際出發。地方各級黨委和政府要全面開展排查和整改，結合主題教育調查研究、檢視問題，廣泛聽取群眾意見，對本地景觀亮化工程等城鎮建設項目進行梳理評估，看是否存在違背城鎮發展規律、超出資源環境承載力、超出地方財力、背離人民群眾意愿的“政績工程、“面子工程，一項一項對照檢查，對違規建設的行為進行檢查和處理。

該政策的出臺一定程度上影響了未來政府對于景觀亮化工程的建設力度，對于照明工程企業而言，也將會面臨更大的阻力。

企業規模擴張回歸理性，中央對行業給予整治，相信在兩者的共同壓制下，景觀照明工程行業或將迎來新一輪的變革。

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