主題：利亞德昨天獲31家機(jī)構(gòu)調(diào)研

利亞德:2019年10月29日投資者關(guān)系活動記錄表

2019-020
投資者關(guān)
系活動類
別
■特定對象調(diào)研 □分析師會議
□媒體采訪 □業(yè)績說明會
□新聞發(fā)布會 □路演活動
□現(xiàn)場參觀
■其他（電話會議）
參與單位
名稱及人
員姓名
余高 廣發(fā)證券股份有限公司
費(fèi)志超 上海晟盟資產(chǎn)管理有限公司
趙斯彤 中國人壽養(yǎng)老保險股份有限公司
吳明鑒 天弘基金管理有限公司
彭霧 廣發(fā)證券股份有限公司
李和瑞 恒生前海基金
郭卓瑜 恒越基金管理有限公司
馬川 新華資產(chǎn)管理股份有限公司
尚青 鑫元基金管理有限公司
姜月 上海毅木資產(chǎn)管理有限公司
阮遼遠(yuǎn) 上海紅象投資管理有限公司
林峰 中信證券股份有限公司
程偉慶 中信證券股份有限公司
龍耀華 北信瑞豐基金管理有限公司
丁鑫 華夏未來資本管理有限公司
符昌銓 華泰保興基金管理有限公司
蘇展 華潤元大基金管理有限公司
章鋒 華福證券股份有限公司
錢堃 嘉合基金管理有限公司
張偉 國華人壽
2
向磊 天安財(cái)產(chǎn)保險股份有限公司
楊小林 廣發(fā)證券股份有限公司
郭卓瑜 恒越基金管理有限公司
馬川 新華資產(chǎn)管理股份有限公司
黃海濱 新疆前海聯(lián)合基金管理有限公司
吳秉韜 泰信基金管理有限公司
陳俊斌 深圳展博投資管理有限公司
尚青 鑫元基金管理有限公司
李彪 鑫元基金管理有限公司
何增華 長安基金管理有限公司
張磊 長盛基金管理有限公司
時間 2019 年 10 月 29 日 10:00-10:40
地點(diǎn) 會議室
上市公司
接待人員
姓名
李軍 董事長兼總經(jīng)理
李楠楠 董事會秘書兼副總經(jīng)理
劉陽 投資者關(guān)系專員
投資者關(guān)
系活動主
要內(nèi)容介
紹
本次投資者關(guān)系活動以電話會議交流的方式進(jìn)行。會議中，公
司董秘闡述了三季報內(nèi)容，董事長對公司未來戰(zhàn)略進(jìn)行了介紹。
一、三季報簡介
總體來看公司第三季度營收保持增長，凈利潤有所下降。原因一是毛利率
調(diào)整：主要是夜游經(jīng)濟(jì)板塊毛利下滑較多，顯示和文化板塊調(diào)整不多，VR部分
由于國內(nèi)應(yīng)用市場的啟動及產(chǎn)品國產(chǎn)化的原因，毛利率下調(diào)；二是費(fèi)用的增加，
主要是人員費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用的投入在增多。以上也導(dǎo)致了公司目前凈利率有所
下降，在13%左右。具體做一下分析：
1、業(yè)務(wù)分析-智能顯示
從年初調(diào)整戰(zhàn)略以來，公司大力發(fā)展智能顯示，不論從產(chǎn)品種類還是未來
新技術(shù)的儲備上，我們都做了大量投入，經(jīng)過將近一年的努力，目前增長符合
預(yù)期，報告期增速將近30%。其中占比50%的小間距電視報告期營收增長32%，
3
在我們制定的目標(biāo)范圍內(nèi)。關(guān)于毛利率，直銷毛利率38.7%，經(jīng)銷毛利率32.78%，
這里邊包括了國內(nèi)的經(jīng)銷和國外的經(jīng)銷，整體的綜合毛利率36%。今年上半
年，渠道銷售面臨惡性競爭的環(huán)境，經(jīng)過一個階段性的調(diào)整，這種現(xiàn)象已慢慢
有所緩解，截至目前，渠道的毛利水平和營收增長還不錯，利亞德的品牌效應(yīng)
也是保持小間距毛利率的一個重要原因。
另外可喜的一點(diǎn)是，報告期小間距電視境外營收較上年同期增長77%，美
國平達(dá)營業(yè)收入中小間距電視比重也進(jìn)一步提升至36%，同比增速實(shí)現(xiàn)78%。
這就是我們之前所說的海外市場對小間距的接納以及小間距的爆發(fā)都 慢
慢的從數(shù)據(jù)當(dāng)中體現(xiàn)出來，也是我們覺得未來可以保證小間距仍然有一個
持續(xù)的比較穩(wěn)定的增長的原因之一。
透明屏方面，年初我們成立了合資公司專門開發(fā)透明屏，截至目前，
透明屏已簽訂訂單超過2億元，預(yù)計(jì)可完成年初計(jì)劃。
2、財(cái)務(wù)指標(biāo)-經(jīng)營性現(xiàn)金流&存貨
2019年1-9月經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額3.25億元，較上年同期增長63.83%；其中7-9
月現(xiàn)金流凈額為4.16億元，較上年同期增長3442%。2019年前三季度，每個季
度現(xiàn)金流環(huán)比增速提高。從公司重視現(xiàn)金流指標(biāo)以來，我們加大了對應(yīng)收款的
回收力度，同時成立了應(yīng)收款管理部，有專人針對公司應(yīng)收款進(jìn)行管理和催收，
效果已逐步體現(xiàn)。
此次季報中，公司第一次將存貨構(gòu)成做了一個詳細(xì)的分析。存貨中，原材
料及產(chǎn)品合計(jì)占比36%，此部分大多為智能顯示產(chǎn)品形成的存貨，屬于正常生
產(chǎn)備貨所需，隨著訂單的執(zhí)行將逐步消化。工程成本（未驗(yàn)收資產(chǎn)）占比17%，
基本是智能顯示板塊未驗(yàn)收未確認(rèn)收入的項(xiàng)目形成的庫存，隨著項(xiàng)目驗(yàn)收確認(rèn)
收入而消化。工程成本中建造合同形成的未100%完工未結(jié)算資產(chǎn)及建造合同
形成的已完工未結(jié)算資產(chǎn)合計(jì)占比47%，均屬于夜游經(jīng)濟(jì)板塊按照完工百分比
法形成的存貨，將隨著項(xiàng)目逐步結(jié)算而消化。所以整體來看利亞德的存貨很少
會有一個大幅地形成壞賬的情況，基本都會隨著項(xiàng)目的不斷收款結(jié)算而更新
掉。
3、業(yè)務(wù)調(diào)整已開始顯現(xiàn)成效
2019年是公司大力發(fā)展智能顯示，優(yōu)化夜游經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，截至報告期，調(diào)整
4
已見成效：
一是第三季度營收及凈利潤環(huán)比增長，已見業(yè)績上升趨勢。隨著夜游經(jīng)濟(jì)
板塊占比逐步下調(diào)，智能顯示保持穩(wěn)定增長，第二季度營收及凈利潤將是本年
度最低值，第三季度開始營收及凈利潤環(huán)比增長，業(yè)績呈現(xiàn)明顯上升趨勢。
二是經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額逐個季度提升。公司成立專門的應(yīng)收款管理部，夜
游經(jīng)濟(jì)占比減小，使公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額每個季度都大幅提升，預(yù)計(jì)年底經(jīng)
營性現(xiàn)金流凈額將持續(xù)提升。

二、公司戰(zhàn)略
公司近期承接了兩個重大項(xiàng)目-70周年國慶項(xiàng)目和軍運(yùn)會開閉幕式總制作
項(xiàng)目。公司為了將文化科技深度融合的盛大場面驚艷地展現(xiàn)在世人面前做了很
多工作，事實(shí)上呈現(xiàn)的效果也非常完美，獲得了各界很多的關(guān)注和好評，國家
給了很多表彰，我們也感到很自豪。這些項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)上的積累是利亞德將
來承接國內(nèi)外重大活動和業(yè)務(wù)發(fā)展的一個重要保障，同時對利亞德的品牌也打
下了較好的基礎(chǔ)。
2018年面臨國內(nèi)外環(huán)境的影響公司主動調(diào)整戰(zhàn)略，營收利潤增速都有所下
調(diào)，我們認(rèn)為這是公司經(jīng)營過程中一個階段性的調(diào)整，但股價表現(xiàn)卻仍很不盡
如人意。我們發(fā)現(xiàn)了一個數(shù)據(jù)，公司上市以來的復(fù)合增長率達(dá)到58%以上，在
所有上市公司里應(yīng)該是排名靠前列的。這說明一個什么問題？說明過去我們把
上市當(dāng)成短跑，為了實(shí)現(xiàn)好的業(yè)績，給投資者好的印象，每年都在沖刺，拼命
努力。經(jīng)過這輪洗禮，我們也深刻反思，認(rèn)識到上市公司發(fā)展在把控節(jié)奏方面
存在的問題。我個人理解，上市公司發(fā)展是馬拉松長跑，需要拼實(shí)力也要拼耐
力。所以我們也調(diào)整心態(tài)，調(diào)整戰(zhàn)略，把握好節(jié)奏，未來希望用我們自己的實(shí)
力和業(yè)績做出一個比較好的增長曲線。
為了實(shí)現(xiàn)公司長期穩(wěn)健高質(zhì)量地發(fā)展，我們在業(yè)務(wù)上做了調(diào)整，管理層也
進(jìn)行了改革，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)重視并拿出措施去改善。利亞德有這樣那樣的不足，
但我們正在努力改進(jìn)，并且有信心。這里提一點(diǎn)大家可能沒有關(guān)注到，去年最
困難的時期，其實(shí)我們內(nèi)部非常團(tuán)結(jié)，整個管理層為員工持股計(jì)劃補(bǔ)倉、兜底，
高管增持，員工增持，業(yè)務(wù)調(diào)整過程所有員工努力去貫徹執(zhí)行…種種跡象表明
我們是特別有凝聚力的團(tuán)隊(duì)，我們的文化就是相互尊重、相互信任、合作共贏
的分享文化，這樣的企業(yè)文化和精神狀態(tài)才是一個企業(yè)長足發(fā)展最堅(jiān)強(qiáng)的保
障。
5

二、投資者提問
1、公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行有什么規(guī)劃？
答：預(yù)計(jì)11月上旬發(fā)，大股東會認(rèn)購。
2、電影屏有什么進(jìn)度？
答：有重大進(jìn)展，目前處于保密狀態(tài)。
3、LED小間距中長期發(fā)展空間如何？
答：整體來看，小間距取代投影液晶的勢頭在加快。之前在海
外的接受度、滲透率很低，現(xiàn)在也在加快。另外，隨著小間距產(chǎn)品
性能的提升，價格的下降，它能應(yīng)用的場景會越來越多，在會議室、
控制室、教室等已有領(lǐng)域的滲透也會更廣。在智能顯示板塊，我們
有“四個全覆蓋”戰(zhàn)略-產(chǎn)品全覆蓋、行業(yè)全覆蓋、方案全覆蓋、區(qū)
域全覆蓋，無論品牌影響力還是市場占有率，都是出于好的上升通
道。
接待過程中，公司接待人員與投資者進(jìn)行了充分的交流與溝通，
嚴(yán)格按照有關(guān)制度規(guī)定，沒有出現(xiàn)未公開重大信息泄露等情況。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。