主題：碧水源：利潤拐點將至，期待2H19高增長


華泰證券發(fā)布碧水源的研報指出，利潤增速拐點將現(xiàn)，期待2H19高增長。19H1公司實現(xiàn)營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤35.56/0.26/0.21億元，同比降低7.7%/92.9%/94.1%；其中19Q2實現(xiàn)17.47/-0.58/-0.59億元，同比變動12.2%/-127.4%/-129.1%，是IPO后公司歷史上首次出現(xiàn)單季虧損。值得一提，Q2收入在連續(xù)四個季度同比下滑后轉(zhuǎn)正，2H19有望釋放中交入股帶來的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。考慮上半年業(yè)績，研報下調(diào)盈利預(yù)測，2019-21年歸母凈利潤13.75/15.88/19.42億元（前值13.82/16.00/19.65），參考可比公司2019年平均P/E17x，考慮公司作為膜技術(shù)水處理龍頭應(yīng)享適當(dāng)溢價，給予公司2019-21x P/E，對應(yīng)目標(biāo)價8.17-9.03元，維持“買入”評級。

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