主題：信維通信布局5G時代，泛射頻業(yè)務(wù)長期成長可期（300136）

信維通信(300136)布局5G時代，泛射頻業(yè)務(wù)長期成長可期


原標(biāo)題：信維通信(24.280, 0.00, 0.00%)(300136)布局5G時代，泛射頻業(yè)務(wù)長期成長可期 來源：廣發(fā)證券(13.740, 0.00, 0.00%)

核心觀點：

信維通信 ：國內(nèi)泛射頻領(lǐng)域龍頭企業(yè)，下半年有望重返成長

公司是國內(nèi)泛射頻領(lǐng)域龍頭型企業(yè)，2018年公司實現(xiàn)營收47.1億元，同比增37%，歸母凈利潤9.88億，同比增11.1%，延續(xù)穩(wěn)定成長勢頭。2019年上半年受到搬廠影響以及大客戶新品的研發(fā)投入，凈利潤受到一定影響，公司公告業(yè)績預(yù)告，2019H1預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.5-3.8億元，同比減少13%-20%。下半年大客戶無線充電業(yè)務(wù)將放量，公司有望重返成長。

無線充電風(fēng)口已至，行業(yè)迎來紅利期


公司提供從材料到模組的一站式解決方案，是華為和三星的核心供應(yīng)商。2019年1月成立合資公司，以車載無線充電作為切入口，完成車載遙感器、車載天線、車載傳輸線等方面多元化布局，增厚無線充電業(yè)務(wù)收入。

5G射頻環(huán)節(jié)變化顯著，積極布局濾波器、天線業(yè)務(wù)

5G時代下游行業(yè)變化疊加國產(chǎn)替代加速需求，國產(chǎn)濾波器需求強烈，公司2017年與德清華瑩的合作，進一步完善射頻前端業(yè)務(wù)布局。5G時代手機天線將迎來量價齊升，公司積極布局LCP產(chǎn)品，目前已通過部分國際重要客戶的測試認(rèn)證。

盈利預(yù)測與評級

我們認(rèn)為公司順應(yīng)5G潮流，成長路徑清晰?？春霉緭肀?G時代射頻領(lǐng)域行業(yè)紅利。我們預(yù)計公司19-21年EPS為1.18/1.44/1.81元，最新收盤價對應(yīng)PE19.8/16.3/13.0倍，考慮可比公司估值及自身增速，以25倍PE對應(yīng)2019年凈利潤，合理價值為29.5元/股，維持“買入”評級。

信維通信(300136)布局5G時代，泛射頻業(yè)務(wù)長期成長可期

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