主題：云南銅業(yè)：產(chǎn)能逐步釋放，業(yè)績(jī)開始回升

公司一季度業(yè)績(jī)回升。2018年業(yè)績(jī)主要受稅費(fèi)增加和資產(chǎn)減值拖累。通過收購(gòu)和擴(kuò)產(chǎn)，公司銅儲(chǔ)量和產(chǎn)能大幅長(zhǎng)。完成定向增發(fā)，財(cái)務(wù)費(fèi)用有望下降。大股東存在資產(chǎn)注入預(yù)期。預(yù)計(jì)公司2019-2021年全面攤薄后的EPS分別為0.26元、0.36元和0.51元，按5月22日收盤價(jià)9.9元計(jì)算，對(duì)應(yīng)的PE分別是38.2倍、27.7倍和19.2倍，考慮公司產(chǎn)能釋放和資產(chǎn)注入帶來的收益增厚，估值處于行業(yè)合理水平，首次給予公司“增持”投資評(píng)級(jí)。

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