主題：云南銅業：產能逐步釋放，業績開始回升

公司一季度業績回升。2018年業績主要受稅費增加和資產減值拖累。通過收購和擴產，公司銅儲量和產能大幅長。完成定向增發，財務費用有望下降。大股東存在資產注入預期。預計公司2019-2021年全面攤薄后的EPS分別為0.26元、0.36元和0.51元，按5月22日收盤價9.9元計算，對應的PE分別是38.2倍、27.7倍和19.2倍，考慮公司產能釋放和資產注入帶來的收益增厚，估值處于行業合理水平，首次給予公司“增持”投資評級。

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