工行要拿券商牌照，傳言又來，這次會成真嗎，從銀行、互聯(lián)網(wǎng)巨頭到外資，各種“狼”來的了聲音一直不絕于耳？


　　最近幾天，工商銀行將獲得券商牌照的事情又開始流傳，券業(yè)人士對這一傳聞可能帶來的影響議論紛紛。券商中國記者多方求證，并未證實或證偽該傳言，不過市場人士普遍認為，券商牌照放開是大勢所趨。

　　銀行獲取券商牌照對券業(yè)格局帶來的影響，業(yè)內(nèi)觀點不一。有觀點認為，銀行在客戶資源、渠道、資金都方面都有碾壓式優(yōu)勢，會給券業(yè)帶來殘酷競爭；也有觀點認為，銀行有資源優(yōu)勢，但券商有服務(wù)優(yōu)勢，同時，券商龍頭的機制較銀行更為市場化，比如華泰近期啟動的全球職業(yè)經(jīng)理人招聘，對人才的吸納作用非常明顯。

　　網(wǎng)點多、客戶量大，銀行在這些方面往往比券商更具優(yōu)勢，但過往有著網(wǎng)點和資源優(yōu)勢的巨頭入股券商，并不罕見，從國家電網(wǎng)控股的英大證券、中國郵政控股的中郵證券，到中國銀行控股的中銀國際證券，他們都曾被券業(yè)忌憚，但最終都未影響券業(yè)格局。

　　疑問一：券商如何認識與評價大行沖擊？

　　“這事兒一點兒都不意外?！碑敱粏柕接袀餮苑Q工行或?qū)⒛玫饺膛普找皇聲r，有券商董秘向記者表示。

　　也有券商人士表示，過去幾年經(jīng)常聽到類似的傳言，后來都成了謠言。“感覺監(jiān)管方面還是比較謹慎的，牽涉面太復(fù)雜?！庇腥掏缎胁靠偨?jīng)理向記者表示。

　　早在2015年3月份，時任證監(jiān)會發(fā)言人張曉軍就表示，證監(jiān)會正在研究商業(yè)銀行在風(fēng)險隔離的基礎(chǔ)上申請券商牌照的制度和配套安排，但政策落地尚無明確時間表。

　　當年正修訂的《商業(yè)銀行法》被市場多有預(yù)期，認為修訂后的法律將許可商業(yè)銀行直接從事證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，證監(jiān)會將向四大行發(fā)放券商牌照的傳言甚囂塵上。

　　雖然政策尚未落地，但當年7月份，交行香港子公司交銀國際收購華英證券33%股權(quán)獲江蘇省證監(jiān)局獲批，交通銀行間接持有證券牌照。研究機構(gòu)普遍認為，券商牌照放開是大勢所趨。

　　疑問二：“銀行狼”來了，影響可能有多大？

　　“大洗牌！”、“殘酷的競爭！”若工行獲取了券商牌照，會有券業(yè)格局造成什么影響？有券業(yè)人士直接說出了上述詞語，行業(yè)對此事的憂慮溢于言表。

　　“銀行擁有最好的渠道、最多的資金、最好的項目，和券商根本就不在一個數(shù)量級?！保般y行是資金的中轉(zhuǎn)站，所有資金都要先放到銀行這個兜里才會掏出來放進券商兜里，第一個兜里就被截留了，券商還有什么粥喝？”， “證券公司的核心競爭力在于人，投行業(yè)務(wù)以及交易擅長的券商，沖擊還不會立竿見影；但是對于以傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)、網(wǎng)點、客戶數(shù)量占優(yōu)的券商而言，就是殘酷的競爭?！倍辔蝗倘耸勘磉_了自己的觀點。

　　總結(jié)起來，銀行龐大的網(wǎng)點及客戶資源，強大的資金實力，會對券商行業(yè)帶來巨大沖擊。

　　有券商行業(yè)分析師對記者表示，最明顯的沖擊就在經(jīng)紀業(yè)務(wù)，一家銀行動輒數(shù)以萬計的營業(yè)網(wǎng)點，而一家券商最多不足500個營業(yè)網(wǎng)點，銀行可以覆蓋到券商覆蓋不到的領(lǐng)域區(qū)域，“如果你直接可以在工行開設(shè)股票賬戶，考慮到客戶對銀行天然的信賴感等因素，券商還有空間嗎？”

　　該分析師還表示，在投行、資管等領(lǐng)域，銀行在渠道、資金、項目上占據(jù)優(yōu)勢；在自營業(yè)務(wù)上，銀行資金成本較券商低廉，優(yōu)勢明顯。

　　疑問三：銀行若沖刺券商牌照，制約有哪些？

　　的確，工行有天然的優(yōu)勢，比如遍布的網(wǎng)點、優(yōu)質(zhì)的客戶資源等等，令券業(yè)十分忌憚。但此前行業(yè)已有受沖擊的“案例”，例如，國家電網(wǎng)控股的英大證券，中國郵政控股的中郵證券，中國銀行控股的中銀國際證券，每家券商的母公司都有遍布的網(wǎng)點優(yōu)勢，但融合程度如何呢？有市場人士認為，網(wǎng)點共享機制的缺失，使得這些券商難以直接享用母公司的資源。

　　2006年，中國郵政入股中郵證券(當時名為“西安華弘證券經(jīng)紀有限責任公司”)時，券業(yè)就普遍擔憂。中國郵政的網(wǎng)點深入到中國農(nóng)村腹地，遍布全國，如果中郵證券依托中國郵政的網(wǎng)點優(yōu)勢去攬客，對券業(yè)格局將會帶來嚴重沖擊。

　　據(jù)2017年年報，中郵證券共有分公司19家，營業(yè)部11家，其中陜西地區(qū)營業(yè)部7家。且不說中國郵政，中國郵儲銀行超4萬個營業(yè)網(wǎng)點，中郵證券并未共享。2018年上半年，中郵證券的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營收及凈利潤的行業(yè)排名分別為88名、80名、92名、65名。

　　銀行系券商此前也有。中銀國際證券的第一大股東是中國銀行旗下全資附屬投資銀行機構(gòu)中銀國際控股有限責任公司，持股比例37.14%。去年年底，中銀國際證券公開了首次公開發(fā)行股票招股說明書，計劃沖刺A股。中銀國際證券披露，至2018年6月份，公司共有8家分公司以及102個營業(yè)部，而中國銀行的分支機構(gòu)數(shù)量則超過萬家，中銀國際證券亦未能共享。2018年1-6月，公司總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈資本、營業(yè)收入及凈利潤的行業(yè)排名分別為第38名、第40名、第37名、第25名和第21名。

　　英大證券控股股東英大國際控股為國家電網(wǎng)設(shè)立的全資子公司。據(jù)英大證券2017年年報披露，公司共有8家分公司以及30家營業(yè)部。國家電網(wǎng)的經(jīng)營領(lǐng)域分布在全國26個省，網(wǎng)點眾多，英大證券同樣未予以共享。2018年上半年，英大證券的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營收及凈利潤的行業(yè)排名分別為83名、94名、101名、103名。

　　“網(wǎng)點的開放需要時機，目前，還不具備網(wǎng)點共享機制。同時，證券從業(yè)人員不能是兼職人員，這也是網(wǎng)點共享的一大障礙?！鄙鲜鍪袌鋈耸繉τ浾弑硎尽?br />
　　有大型券商營業(yè)部人員對記者表示，從事證券工作必須是經(jīng)紀人或者從業(yè)人員，要有證券從業(yè)資格證，經(jīng)供職的證券公司向證券業(yè)協(xié)會備案，方才能從事相應(yīng)的業(yè)務(wù)。

　　“銀行網(wǎng)點人員、郵政業(yè)務(wù)員、保險經(jīng)紀人等不能兼職證券從業(yè)人員?！痹撊耸勘硎?。

　　疑問四：券業(yè)不可替代的優(yōu)勢有哪些？

　　也有很多券業(yè)人士表示，銀行獲得券商牌照，會對券業(yè)造成一定影響，但不足為懼。

　　“工行也有基金牌照，但基金規(guī)模并不是全市場最大的；也有保險牌照，但保險業(yè)務(wù)的市場份額也很小。我認為，工行即便多一個券商牌照，更多還是為母體服務(wù)的，完善產(chǎn)業(yè)鏈，使原有客戶增加一些粘性?！庇腥蹄y行業(yè)首席分析師向記者表達了自己的觀點。

　　有券商董秘對記者表示，銀行有天然的資源優(yōu)勢，但券商在服務(wù)方面比較有優(yōu)勢。對存量客戶，券商加強服務(wù)，銀行未必能搶走；對于增量客戶，可能會有一定影響，但沖擊不會特別大。

　　上述董秘還表示，監(jiān)管對券商與銀行的適當性和反洗錢要求并不一樣，客戶不能在銀行柜臺開股票賬戶。雖然銀行有資源優(yōu)勢，但還是要靠下屬券商自己去挖掘才會有效果。若完善了客戶適當性的問題，銀行有便捷的渠道向券商導(dǎo)流，那么現(xiàn)有的券商也可以去尋求和其他銀行合作。

　　另外，券商的服務(wù)經(jīng)驗非銀行所能比擬?！翱蛻羰呛芴籼薜模F(xiàn)在行業(yè)很細分，一些企業(yè)想上市，來咨詢IPO問題，他們都非?？粗乇４捻椖拷?jīng)驗，做過類似項目的保代會有更多的業(yè)務(wù)機會。”上述董秘表示。

　　有市場化人士表示，除了專業(yè)性優(yōu)勢，龍頭券商的機制優(yōu)勢非常明顯。比如，券業(yè)人員的整體薪酬水平較銀行高，華泰證券更是啟動了全球職業(yè)經(jīng)理人招聘，而國有大行具有嚴格的限薪制度，銀行能否做到真正的市場化也是一個問題。

　　有頭部券商資深人士對記者表示， 中銀國際證券等之所以沒對行業(yè)造成大的沖擊，與集團內(nèi)部沒有整合好資源有關(guān)。“銀行有了券商牌照，再解決了市場化激勵機制的問題，為客戶提供全方位金融服務(wù)的優(yōu)勢就非常明顯。再加上客戶基數(shù)的巨大優(yōu)勢，對券商沖擊會很大?！?/div>