主題：中石化業績倒退緣于經濟自生乏力

6日晚，中石化向港交所和上交所遞交了2007年度業績報告：全年營收增一成多達到1.2萬億元，然而凈利潤僅比去年增5%左右，為549億元。更嚴重的是，扣除非經常損益后中石化凈利潤只有496億，比上一年度501億，倒退1%，這是中石化近年來首次業績倒退。

　　 對于中石化的業績倒退，眾口一詞的答案是國內成品油價格與國際油價的長期倒掛，煉油環節的政策性虧損造成了中石化盈利能力的退化，從而導致營業收入雖然獲得了大幅增長，但凈利潤卻大大降低的不對等局面。并且，中石化此前曾獲得123億元的財政補貼，其中就有49億元計入2007年的補貼收入，這就是說，中石化所謂的49億凈利潤其實是包括補貼在內的，如果沒有49億元的財政補貼，中石化的盈利能力其實已經不如從前。

　　 一個企業，特別是與中石化類似的壟斷資源型企業，衡量其盈利能力的標準是多方面的，政策上的支持是一方面，企業自身的經濟自生能力是另一方面，因此，所謂的油價倒掛其實只能算得上是中石化業績倒退的原因之一，而不應該是全部或主要原因，背后真正的緣由是，長期基于壟斷地位所形成的盈利依賴癥已經使得中石化喪失或部分喪失了經濟自生能力，從而就造成油價一倒掛，績效就下降的局面。

　　 企業經濟自生能力是一個綜合性指標，突出表現在一個企業基于一定的經濟和社會環境，所作出的各種決策和實施的具體管理是否有利于企業利潤的最大化，是否有利于企業績效的穩定發展。油價倒掛雖然在市場環節造就了煉油環節虧損的必然性，然而，一個最淺顯的道理是，煉油的虧損不等于整個企業的虧損，煉油的虧損其實可以通過降低管理成本、加工成本逐步轉移到成品油和石油附加產品的銷售環節中去，在整個企業內部做到成本分擔。

　　 此外，由于決定國際油價的不確定因素太多，世界各國的各大石油公司除了進行石油的開采、冶煉、銷售等之外，其工作的另一重點就是對原油價格進行戰略預測，原油降價時或即將漲價前大量購進，以最大限度地增強企業抵御市場風險的能力，如果做不到這一點，他們面臨的將是被國內同行PK掉的危險，國外石油公司地位的非壟斷性造就了他們獨具慧眼。

　　 以中石化為代表的我國石油巨頭們的命門也在于此，利潤上的高枕無憂、旱澇保收(油價倒掛時有財政補貼、免收暴利稅等優惠政策)，使得他們對于國際原油價格的戰略預測表現出嚴重的先天不足，即使他們有這個實力和能力，由于社會責任感的缺乏他們往往也不屑于這么做，因為終究會有人為他們的不作為埋單。

　　 我們常常抱怨石油巨頭們在國際油價面前的跟漲不跟跌緣于他們缺乏責任感，這其實并不全面，除此之外，責任感缺失還使得社會公眾承擔了大量的不必要成本，這些成本的最終受益者也不是中石化之類的國內石油巨頭們，而是國際原油開采商，對于石油巨頭們而言，正所謂賠了夫人又折兵。




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