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主題:中國石化:建議繼續(xù)持有
事件 : 中國石化公布 2007 年股東所占純利達(dá) 565 億,按年升 5.5% 。 中國石化的營業(yè)額按年增長 13.4% 至 11740 億人民幣,經(jīng)營利潤按年增長 6.5% 至 859 億人民幣。股東所占純利按年增長 5.5% 至 565 億人民幣。每股盈利 0.65 元人民幣,低于市場預(yù)期。 在勘探與開采業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤按年下降 22.8% 至 488 億人民幣。由于石油平均實價按年跌 3.1% ,故此經(jīng)營收入按年僅升 1.7% 。因為勘探費用、特別收益金和折舊高出巿場預(yù)期,所以經(jīng)營支出按年升 21.2% 。 在煉油業(yè)務(wù)經(jīng)營收入按年增長 9.4% ,經(jīng)營支出按年增長 6.6% 。經(jīng)營虧損爲(wèi)按年跌 59% 至 105 億人民幣。經(jīng)營支出低于市場預(yù)期的主要原是由于增加加工劣質(zhì)原油的用量,及減少購買原油的支出。 在營銷與市場業(yè)務(wù),經(jīng)營收入按年升 12.2% ,經(jīng)營支出按年升 11.8% ,經(jīng)營利潤按年升 18.2% 至 357 億人民幣。 在化工業(yè)務(wù)方面,經(jīng)營利潤爲(wèi) 133 億人民幣,按年跌 12 億人民幣,主要是化工原料的價格上升。 展望將來,本行認(rèn)爲(wèi)由于政府對通貨膨脹的關(guān)注,未來 3 個月成品油的上調(diào)的可能性不高。 基于 2008 年對原油價格每桶 85 美元的假設(shè),本行預(yù)期中國石化 2008 年的每股收益爲(wèi) 0.64 元人民幣 (0.70 元 ) 。 本行將中石化的評級由沽售上調(diào)至持有,三個月目標(biāo)價亦上調(diào)至 8.4 元,相當(dāng)于 2008 年 12 倍的市盈率。
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