主題：中國石化基本面集錦 600028

公司是一家上中下游一體化、石油石化主業突出、擁有比較完備銷售網絡、境內外上市的股份制企業。公司是一體化能源化工公司，主要從事石油與天然氣勘探開發、開采、銷售；石油煉制、石油化工、化纖、化肥及其它化工的生產與產品銷售、儲運；石油、天然氣管道運輸；石油、天然氣、石油產品、石油化工及其它化工產品和其它商品、技術的進出口、代理進出口業務；技術、信息的研究、開發、應用。公司是中國最大的石油產品和主要石化產品生產商和供應商，也是中國第二大原油生產商。公司現有全資子公司、控股和參股子公司、分公司等共80余家，包括油氣勘探開發、煉油、化工、產品銷售以及科研、外貿等企業和單位。


中國石化（600028）：公司是世界級規模的一體化能源化工公司，霸主地位顯著。繼06年4月發現迄今為止國內規模最大、豐度最高的特大型整裝海相氣田---普光氣田之后。近日，公司在新疆塔河油田12區新發現1.4億-2億噸的原油地質儲量。據悉，公司已部署了七口探井，其中的AD4探井日產原油達到1018噸，合7462桶/日，這是該油田產量最高的一口探井。該探井的高產量意味著塔河油田可能擁有規模高達千萬噸的油氣儲量。塔河油田一直是中國石化主要的產量來源，截至2006年中，該油田產量約占中國石化原油總產量的13％。塔河油田新發現的儲量進一步加強了中國石化上游業務實力，按照產能計算，公司將是亞洲最大的煉油企業。

中國石化（600028）總股本8670243.9萬股，目前可流通A股358400萬股；2005每股收益0.456元，2006年每股收益0.584元，擬10派1.1元（含稅）。2007年1-3月每股收益0.224元，預計中期凈利潤同比增長50％以上。
　　公司是中國最大的石化企業，主營石油、天然氣勘探、開采以及石油化工等。2006年原油產量突破4000萬噸；煉油能力排名世界第三位；乙烯產能排名世界第四位；成品油銷售網絡排名世界第三位，自營加油站數量達到2.8萬座。


中國石化02年以來主營業務收入和稅前利潤的復合增長率高達35%，排列在滬深近1400家公司的前1/3，甚至超過某些純消費類的企業，但公司目前的P/E估值卻位于市場的低端，EV/EBITDA指標甚至遠低于成熟市場上業績周期性更強的歐美一體化能源公司。隨著海相勘探理論的突破及上游勘探力度和投入的加大，中國石化油氣儲量增長前景樂觀，后續相關數據的明朗將進一步提升公司估值，成為股價上漲的刺激因素。另外，良好的中期業績可能促使更加低估的H股向上修正，從而對A股價格構成支撐。國內快速增長卻高度壟斷的成品油市場競爭格局是國內一體化石油公司可以較歐美同類企業享受更高估值的主要依據。

　　該公司的效益受油價波動影響加大。2003年以來國際油價不斷上漲，并維持高位運行，使其經濟效益明顯提高。今年以來，國內成品油價格也扭轉了與原油價格倒掛的局面，煉油業務扭虧為盈；其子公司揚巴、賽科等進入快速增長期，使其投資收益也大幅增長。

　　中國石化的業務很復雜，但總的來說其業績可以與原油價格掛鉤———據測算，原油價格保持在60美元/桶附近的話，其2007年每股收益可達0.88元左右。由于原油作為不可再生能源，長遠來看肯定是短缺的，該公司的前景可以看好。
　　

中國石化（600028）作為國內石化行業巨龍，目前價值嚴重低估，后市值得重點關注。

發現塔河油田 估值加速提升

5月30日中石化集團在其網站上宣布，其子公司在塔河油田12區勘探獲得重大突破，發現含油面積899.5平方公里，原油地質儲量1.4億～2億噸。塔河油田12區奧陶系位于塔河油田西北部塔河構造的西北翼，油藏儲層以碳酸巖鹽溶縫洞帶為基本單元分布。公司的初步開發方案是滾動部署90～120口高產井，建成151萬～200萬噸的產能陣地。按照產能計算，公司屆時將成為亞洲最大的煉油企業。相關數據現實，這可能使中國石化的原油總儲量增加15％，同時中國石化的凈資產價值可能因此增加約5％，公司未來價值有望加速提升。

　　石化行業巨龍 價值嚴重低估

　　公司目前是中國乃至亞洲最大的石油和石化公司之一，同時也是我國唯一的乙烯氯堿一體化生產企業，并且是國內最大的合成橡膠生產基地之一。同時公司注重新區和老區新層系的勘探發現，在四川盆地發現了我國迄今為止規模最大、豐度最高的海相碳酸鹽巖氣田----普光氣田。此外，東部老區、準噶爾和塔河等油氣勘探也獲得一批重要發現，實現了油氣當量儲采平衡有余，并為后繼接替資源奠定了基礎。我國經濟的持續高速發展，必然會為石油行業帶來機會，公司在中國石油市場中處于寡頭壟斷地位，也勢必將分析中國成長的成果。

　　油價改革受益 景氣度增加

　　中國石化是一家業務涉及上中下游業務的能源化工企業，從其資產分布看，主要經營性資產集中在煉油化工和油品銷售領域。上證報曾報道，國家發改委秘書長韓永文證實，我國已經正式采用“原油加成本”的成品油定價體系。“原油加成本”的成品油定價體系，是指以布倫特、迪拜和米納斯三地原油價格為基準，加上煉油企業一定的利潤而產生國內成品油價格的機制。近年來我國成品油銷售量大幅增長，但由于國際原油價格上升，而燃油售價受國家管制，結果造成油品需求增長反而讓煉油企業出現虧損的局面。成品油價格體系的改革令市場對煉油為主的石化類公司經營狀況抱有樂觀預期。新定價法將大大提升中國石化的盈利能力，長期看來中國石化的業績將隨成品油價格市場化和大石化行業走向景氣而增加。

　　價值嚴重低估　突破拉升在即

　　此外，兩稅合并是對公司形成利好，公司目前綜合所得稅率30%，兩稅合并后公司的稅負將有效降低。公司作為世界級規模的一體化能源化工公司，目前煉油能力排名世界第三位，未來煉油板塊的減虧和所得稅并軌將使中國石化業績出現明顯提升。

中國石化2007年一季度，公司實現收入2782.5億元，同比增長23%，實現凈利潤194.2億元，同比增長113%，每股收益為0.224元。從分部門來看，除上游業務外，煉油、銷售與化工均顯著高于前三年的同期水平。由于經營天數少、國內企業放假時間長，一季度一般是公司的盈利淡季，最近三年一季度業績一般僅占其全年業績的18－23%。而今年一季度業績的增長主要得益于一季度國際原油均價相對較低，而國內煉油行業毛利維持了較高水平。后期公司上游業務的繼續拓展和煉油化工的持續增長是全年高利潤的保證，另外企業下游的銷售網絡存在價值重估概念。我們調高公司2007年全年業績至0.85元。對應目前股價，市盈率僅為13.32倍，繼續維持買入的投資評級，二級市場目標價格調高至15元。

600028中國石化，重要的指標股，中國石化是中國及亞洲最大的石油和石化公司之一；中國第二大石油和天然氣生產商。公司還是中國最大的一體化能源化工企業，是中國最大的石油產品生產商和供應商，行業龍頭地位明顯，建議中線關注。

稱霸亞洲 壟斷優勢

　　中國石化中國及亞洲最大的石油和石化公司之一；中國第二大石油和天然氣生產商。公司是我國唯一的乙烯氯堿一體化生產企業，并且是國內最大的合成橡膠生產基地之一。同時公司注重新區和老區新層系的勘探發現，在四川盆地發現了我國迄今為止規模最大、豐度最高的海相碳酸鹽巖氣田----普光氣田。此外，東部老區、準噶爾和塔河等油氣勘探也獲得一批重要發現，實現了油氣當量儲采平衡有余，并為后繼接替資源奠定了基礎。我國經濟的持續高速發展，必然會為石油行業帶來機會，公司在中國石油市場中處于寡頭壟斷地位，也勢必將分析中國成長的成果。另外，公司是中國最大的一體化能源化工企業，是中國最大的石油產品（包括汽油、柴油、航空煤油的批發和零售）生產商和供應商，是中國最大的主要石化產品（包括中間石化產品、合成樹脂、合成纖維單體及聚合物、合成纖維、合成橡膠和化肥）生產商和供應商，也是第二大原油生產商。在美國《財富》雜志2006年全球企業500強排名中居23位，位居中國公司第一位！中國石化是一家業務涉及上中下游業務的能源化工企業，從其資產分布看，主要經營性資產集中在煉油化工和油品銷售領域。

新增氣田 人民幣升值題材
新增氣田：06年4月發現迄今為止國內規模最大、豐度最高的特大型整裝海相氣田---普光氣田。截至05年末，普光氣田累計探明可采儲量為2510億立方米，技術可采儲量為1883億立方米。該氣田已具備商業開發條件，規劃到2008年實現商業氣量40億立方米/年，2010年實現商業氣量80億立方米/年。

人民幣升值題材：中國石化目前加工的進口原油比例大致占70%，對于煉油業來說，匯率每上升1％，成本相當于下降1％。如果人民幣相對美元升值3%，則進口原油節約的人民幣將是80億左右，靜態看，對每股收益的影響也有0.10元之多。

加油站價值重估：公司在成品油零售市場占據絕對優勢，截止2006年9月30日，中國石化品牌加油站總數為28546座，其中自營加油站數27746座。而且由于設立新的加油站需要獲得有關主管部門的批準,具有較大難度,因此加油站資產具有帳面無法體現的價值，06年7月，公司通過股權轉讓直接持有冠德油站公司100%股權。
近日公司公告稱，股東大會同意公司在累計債券余額不超過凈資產40％的額度限制下，一次或分次發行公司債券，募集資金主要用于川氣東送工程項目，該方案包括布置鉆井平臺、部署開發井、配套建設天然氣凈化廠、川氣東送管道工程等。經初步測算，項目總投資約657億元。“川氣東送”工程已于2007年4月9日獲得國務院正式核準，列入國家“十一五”重大工程。公司一季報顯示，凈利潤同比增長112.57％，預計2007年 上半年合并凈利潤與上年同期相比增幅在50％以上。該股近日穩步攀升，量能積極配合，顯示機構主力正在積累籌碼，股價有望展開穩步上行，投資者可中長線關注。



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回復者:user 日期:06-28 08:38 IP地址:222.71.11.*
　上半年業績預期上升約60％。公司今年1-3月份營業額同比上升23.08％至2，796.39億元人民幣，純利上升103.67％至194.44億元人民幣。公司同時預測在市場環境不發生重大變化的情況下，今年上半年業績將上升50％以上。國際原油價格于去年第四季度和今年初有所下調，國內成品油價格沒有下調相應幅度，公司第一季度煉油和營銷業務基本恢復至應有的正常水平，總體業績理想。由于國際原油價格將在夏天旺季上升，國內成品油價格改革滯后，公司盈利水平將受壓，今年后三個季度的業績將難以達至一季度的水平。預計上半年業績同比約上升60％。

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回復者:user 日期:07-17 20:44 IP地址:192.168.0.*
從中石化集團獲悉，上半年中石化原油產量同比增長2.12%，天然氣產量同比增長10.58%。分析師認為，天然氣產量低于此前預期，下半年可能會有更好表現。

　　一季度，中石化的原油和天然氣產量同比分別增長2.0%和10.01%。雖然上半年的數據略高于一季度，但是依然 低于市場的期待。招商證券分析師裘孝峰接受采訪時表示，市場預計天然氣產量的增幅將達到15%。

　　高預期是基于中石化去年的儲量大增。去年6月中石化集團曾攜手俄羅斯國家石油公司Rosneft，收購TNK-BP Holdings旗下的Udmurtneft A.O；此前，中石化集團剛以6.922億美元收購了安哥拉三個深水石油區塊的權益；2006年初，中石化集團在中國四川發現了普光氣田，這是中國目前最大的氣田，探明可開發天然氣儲量超過2500億立方米。

　　中石化2007年初曾表示，計劃到2010年將上游產品產量提高30%，達到92桶油當量，這是該集團五年計劃的一部分。要達到這一目標，中石化的上游產品產量需要每年提高6%左右。但是按照半年報的數據，目前顯然進展緩慢。

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回復者:user 日期:10-11 09:50 IP地址:192.168.0.*
10月10日，在陜西省咸陽市舉行的中冰地熱能源報告會上，中國石化與北歐金融集團格里特利爾銀行宣布，雙方將進一步推進在中國地熱能源開發領域的合作，增進在中國對地熱這一可再生能源的利用。雙方將深化合作關系，并以雷克雅未克能源公司和Geysir綠色能源公司這兩大世界領先的地熱能源公司的先進技術作為支持，擴大規模合作。
　　據了解，中國石化和格里特利爾銀行從2005年起就開始在地熱能源領域的合作，雙方對目前的合作成果均感滿意。今年以來，雙方就進一步推進合作進行了廣泛的交流，決定加快合作進程，提高合作層次，擴大合作規模。

　　業內人士表示，中國對新型的可再生能源的需求持續增長，中國石化和格里特利爾銀行的合作具有重要的意義。雙方重申將繼續合作在中國地熱能源的開發利用領域發揮重大的作用，為中國發展更多的綠色能源做出更大的努力。

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回復者:user 日期:11-08 20:28 IP地址:192.168.0.*
中石化2007年援藏工程竣工

　　日前，從西藏自治區班戈縣傳來喜訊，由中原油田勘察設計研究院承擔設計任務的2007年援藏工程——班戈縣招待所擴建和人民文化活動中心建設項目勝利竣工。

　　 中石化自2002年開始作為大型國有企業參加對口援助西藏工作。5年來，共支援班戈縣建設了19個項目。2007年中石化進一步加大了援建力度，在項目選擇上確定建設班戈縣人民文化活動中心，并擴建班戈縣招待所。目前，西藏自治區班戈縣從城鎮建設、牧區管理、文教衛生、干部培訓以及生活居住環境等各方面都發生了顯著變化，中石化援建效果明顯，受到當地群眾的贊揚。


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