主題：中國石油 上周15億抄底

【本文摘要】 具有諷刺意味的是，1個月前，正是號稱“大藍籌殺手”的瑞銀打響了拋售中石油H股的第一槍
中國石油A股快讓人絕望了，16.7元人民幣的發行價已經兩次短兵相接，還不知道真正的底在哪里。而此時在香港市場，以瑞銀為代表的外國投行卻開始積極抄底中國石油H股。

　　具有諷刺意味的是，1個月前，正是號稱“大藍籌殺手”的瑞銀打響了拋售中石油H股的第一槍。

　　外國投行重新增持中石油是否正在提示投資者：在大跌之后，中資藍籌股的投資價值再次顯現？

　　瑞銀15億港元狂買1.6億股

　　據香港聯交所最新資料披露，瑞銀（UBS）大手增持中國石油的行動發生在3月28日。當天，瑞銀共買入1.628億股中石油，價位在9.5港元至9.96港元之間，即使以9.5港元的最低價計算，耗資也高達15.2億港元。

　　抄底行動完成后，瑞銀手中持有的中石油H股將達到10.68億股，約占H股總股本的5.06％。

　　據中石油近期發布的2007年年報顯示，中石油去年營業額8350.4億元人民幣，比2006年上升21.2%。但凈利潤僅1456.3億元人民幣，只比2006年增長2.4%。每股基本盈利0.81元人民幣，僅同比增加約0.02元。在構成中石油盈利基礎的三大板塊中，勘探與生產板塊實現經營利潤2065.9億元，天然氣與管道板塊實現經營利潤125億元，而煉油與銷售板塊只能比2006年同期減虧84.8億元。

　　為什么在中石油去年業績基本與前年持平的情形下，瑞銀仍選擇增持?瑞銀方面近期并未有新的評估報告出臺，但其他投行的分析報告仍可一窺端倪。

　　麥格理認為中石油的目標價仍有13.15港元，維持“跑贏大市”評級。該行預計，明年中石油可在煉油業務上重新恢復盈利，即使恢復盈利時間被推遲至2010年，中石油的估值也將達到10.15港元。

　　德意志銀行則認為中石油的目標可達12.6港元。預計其母公司將注入資產的憧憬，可以抵消負面情緒。最悲觀的摩根大通也將中石油目標價定為9.84港元，將評級由減持調高至中性。該行認為，中石油目前的估值，相當于2008年預期市盈率的11.7倍，已接近國際同行。

　　中建材首都機場同被增持

　　據香港聯交所披露，3月25日至3月28日當周被外國投行增持的個股還包括中國建材H股（3323.HK）。但是，該股被增持的幅度很小，只占H股總股本的0.06％。

　　據披露，3月28日，摩根士丹利增持中國建材H股6.1萬股，持股量由4535.14萬股上升至4591.78萬股，持股比率由5.03％上升至5.09％。

　　但是，在3月28日當周，大多數投行仍選擇減持H股。減持行業集中在電力、能源和地產。其中，華能國際和大唐發電減持幅度最大。

　　電力股成減持重災區
據披露，3月28日，摩根士丹利大手減持華能國際H股（0902.HK）4219.09萬股，最新持股量由2.135億股下降至1.734億股，持股比率從6.99％下降至5.68％。以均價5.8港元計算，拋售金額達2.44億港元。

　　當天，大唐發電（0991.HK）也遭摩根士丹利減持4745.9萬股，最新持股量由3.116億股下降至2.635億股，持股比率從9.53％下降至8.06％。拋售金額約2億港元。

　　而在3月26日，瑞銀也減持大唐發電2596.81萬股，持股量從2.771億股下降至2.512億股，持股比率從8.48％下降至7.68％。拋售金額約1億港元。

　　此外，富力地產（2777.HK）也遭摩根士丹利減持62.72萬股，持股量從1.31億股下降至1.275億股，持股比率從12.91％下降至12.56％。東風汽車H股（0489.HK）被鄧普頓公司減持618.2萬股，持股量從2.314億股下降至2.252億股，持股比率從8.1％下降至7.89％。

　　能源股是遭投行減持的第二類重點板塊。

　　其中，中國神華（1088.HK）3月28日遭瑞銀減持1437.22萬股，最新持股量由2.382億股下降至2.368億股，持股比率從7.01％下降至6.97％。

　　中煤能源（1898.HK）同日遭瑞銀減持551.35萬股，最新持股量由2.485億股下降至2.43億股，持股比率從6.05％下降至5.92％。中國石化（0386.HK）則被瑞銀減持1031.11萬股，最新持股量由10.113億股下降至10.01億股，持股比率從6.03％下降至5.97％。





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