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主題： 中國石化：盈利增速放緩
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| 2008-04-07 08:28:28 |
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主題：中國石化：盈利增速放緩
繼中國石油、中國海洋石油之后，中國第二大石油企業——中國石化今天也公布了2007年業績報告。截至2007年底，中國石化獲凈利潤549億元人民幣，同比增長5.5%，與上年28.08％的增速相比明顯放緩。至此，三大石油公司年報已全部出齊，而利潤增長速度放緩成為一個共同的特征。
年報顯示，中國石化去年營業收入為12048.43億元，同比增長13.5%；基本及攤薄每股收益為0.634元，同比增長5.5%；全面攤薄凈資產收益率18.26%，同比減少1.82%；歸屬于母公司股東的凈利潤549億元，同比增加28億元，增長5.5%。這一數據和該公司去年一季度時112%的凈利潤增速相比出現巨大落差，和2006年28.08％的凈利潤增速比起來也相去甚遠。
上述業績數據也低于國際投行的預測。高盛此前曾預測中國石化去年盈利641億，增長19%；摩根大通則估計其凈利潤有565億元。
不過，中國石化2007年的營業額仍大幅上揚，為11739億元，同比增長13.4%。這主要歸因于國內石化產品價格繼續處于高位及公司積極擴大石化產品銷量。
值得注意的是，中國石化煉油事業部去年的虧損額為136.66億元，較上年有所減少。年報顯示，該公司2007年年末確認補貼49億元。
年報同時顯示，中國石化去年繳納的石油特別收益金較上年增加了25億元。去年全年，公司加工原油1.56億噸，增長6.3%；生產成品油9，309萬噸，增長6.7%。
此外，中國石化今天還宣布以公司總股本867.02億股為基數，按每股0.165元（含稅）進行現金股利分配，扣除中期現金股利，2007年末期派發現金股利每股0.115元（合計95.37億元），全年合計現金股利143.06億元。
業內人士分析認為，國內成品油定價機制的滯后與高昂的特別收益金是制約三大公司利潤增長的兩大瓶頸。
以中國石油為例，盡管其去年取得高達1456億元凈利潤，但同比僅增長2.4%，大大低于上年的6.6%。值得注意的是，這家中國第一大石油公司去年上繳石油特別收益金445.8億元，比上年增加156.7億元，增長54.2%。而作為中國最大的離岸石油公司，中國海洋石油2007年的業績表現如出一轍。盡管其凈利潤再創歷史新高，達312.6億元人民幣，但同比增長僅1.1%。相應的，該公司去年同樣繳付了高達68.37億元特別收益金，較上年增加72%。
對此，中國石油董事長蔣潔敏之前在香港業績發布會上接受本報記者采訪時曾解釋稱，按照公司目前的經營結構，公司煉油的盈虧平衡點是66至67美元。也就是說，在國際油價67美元以上而國內油價保持不變的情況下，國際油價每上漲1美元/桶，按全年下來全公司煉油量計算的損失就是32.4億元人民幣。此外，政府從2006年起開始征收特別收益金，企業在這方面的經營壓力也比較大。
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| 2008-04-07 08:28:33 |
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中國石化(600028)今日公布年報，公司2007年實現營業收入12048億元，實現凈利潤549.47億元，每股收益0.634元，并推出了10派1.65元的分配方案。令人驚訝的是，在扣除非經常性損益后，公司每股收益為0.572元，而去年三季度公司該項數據已經達到0.559元，這表明中國石化在去年四季度主業上每股僅賺一分錢。去年一季度，公司扣除非經常性損益后的每股收益為0.225元，中報為0.402元。公司主營業務增長速度明顯進入了減速地帶。
分析師稱，與2006年相比，中國石化去年業績只能算小幅增長，主要受制于去年國際原油價格的高漲。分析師還預測，今年由于受國際原油價格、成品油價格體制改革緩慢、國內CPI高漲等不利因素影響，2008年該公司業績或出現下降趨勢。
“2007年中國石化的業績符合我們的預期，”銀河證券能源高級分析師李國洪說，“我們預測時曾下調過預期。”李國洪稱，2007年中國石化業績增速呈現前高后低的特點。前兩個季度增速較高，而后兩個季度受到國際油價上漲的影響，增速明顯趨緩。
按產能計，中國石化是亞洲最大的煉油企業。由于國內成品油價格繼續從緊控制，使得國內成品油價格與國際相比存在較大差距。價格控制意味著中國石化不能將高油價轉嫁給消費者。
為彌補近期原油價格飆升的損失，該公司剛剛獲得123億元的政府補貼。其中49億元計入該公司2007年補貼收入，74億計入2008年第一季度補貼收入。
中國石化在2005年及2006年分別獲得94.2億和50億元的政府補貼。中國石化旗下煉油廠2007年第三季度營運虧損達人民幣52.8億元，幾乎完全抵消了上半年人民幣54.9億元的煉油業務利潤。
針對今年的各種壓力，李國洪預計，2008年中國石化的業績或出現下滑。“國際原油價格今年可能維持在100美元左右，這對中國石化帶來不利影響。”李國洪說道，這將增加該公司的進口成本，而國內成品油的銷售價格過低。另一個重要的方面要看國內成品油價格體制改革的進程。李國洪稱，如果改革進程加快將有利于中國石化業績增長，反之就對其產生不利影響。
很顯然，面對國內CPI高漲不下的局面，成品油價格體制改革很難有大的推進。”李國洪表示。因為成品油價格與國內通貨膨脹狀況有關，2月份國內通貨膨脹率高達8.7%，創近12年新高。
原油價格上漲削弱了中國石化的盈利能力，因為中國石化煉油廠70%的原油需求要靠進口滿足，而該公司卻不能相應上調國內燃油零售價格。為了抑制通貨膨脹的迅猛漲勢，中國一直將國內燃油零售價維持在低位。成品油價格調整需要考慮國內經濟形勢，特別是消費價格趨勢。
補貼收入成“遮羞布”
中石化3月20日發布公告稱，獲得政府123億元補貼，其中49億元計入了2007年度補貼收入。根據記者測算，該筆補貼將增厚公司每股收益0.056元。而去年公司在扣除了非經常性損益后的每股收益是0.572元，再加上補貼收入增厚的每股收益0.056元，可算出基本每股收益與0.634元相當。因此，公司去年非經常性損益來自政府財政補貼。
補貼的另外74億元將計入今年一季度的補貼收入，這將增厚公司每股收益0.085元。而公司在3月14日發布的公告中稱，公司今年一季度將不會出現虧損，由此可看出，74億元的巨額補貼仍將是公司今年一季度保住不虧的“遮羞布”。
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結構注釋
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