主題：A+H股價倒掛重現股市

本報訊 昨天的A股市場出現暴跌，上證綜指大跌4.13%，600多只個股跌停。但H股繼續反彈走勢，國企指數上漲1.27%。A股對H股的平均溢價率下降到46.7%，逼近歷史低位水平。

　　
　　 4只個股出現“價格倒掛”

　　
　　 闊別一年多的A/H股價格倒掛現象重現江湖。昨天，中國平安A股的股價定格在53.35元，其H股股價為55.6港元；中國鐵建A股收盤10.05元，H股收盤10.7港元；海螺水泥A股收盤51.79元，H股收盤54港元；中國中鐵A股收盤7.08元，H股收盤為7.59港元。

　　
　　 當然，這還不是嚴格意義上的A/H股價格倒掛。在考慮匯率因素后，溢價率居后的前十大個股包括：中國中鐵3%，中國鐵建4%，海螺水泥6%，中國平安6%，鞍鋼股份13%，中國人壽14%，寧滬高速15%，中海發展16%，交通銀行20%，工商銀行20%。

　　
　　 截至昨天收市，溢價率居前的前十大個股包括：*ST科龍624%，洛陽玻璃546%，南京熊貓411%，東北電氣375%，S儀化365%，北人股份349%，創業環保311%，S上石化288%，北辰實業276%，新華制藥255%。

　　
　　 昨天，恒生AH股溢價指數收報146.70點，大跌5.73點或3.76%，顯示當前A股股價平均比H股股價溢價46.70%，溢價率再度大幅下降，并進一步逼近去年7月份時30%左右的歷史低位水平。

　　
　　 H股對A股的下行引力

　　
　　 “我現在還不會進來抄底，中石油H股價格只有A股的一半，我寧愿去買H股。”杭州私募基金經理李輝，每天除了看一些政策和消息外，都會看一下美股和H股的表現。

　　
　　 盯著價差做股票，成了不少投資者的炒股秘籍。“最近買了些中國平安，感覺有平安H股做標桿，總不會跌到哪里去。”他沒有期待A股完全跟H股接軌，但A股和H股價差過大的個股，他堅決回避。

　　
　　 2006年四季度曾經出現超過10只左右的H股較A股溢價的情況，溢價幅度最高達到30%之多，還引發了一場“定價權”口水戰。事實上，今年非嚴格意義的A/H股價格倒掛現象最初出現于3月13日，即中國鐵建H股的上市首日，只是飽受暴跌之苦的A股市場投資者已無暇顧及。

　　
　　 大家把關注焦點放在了“亞洲最賺錢公司”的中國石油身上，該股以48元天價亮相于A股市場之后，就展開了漫漫的下跌之路。昨天中國石油A股下跌2.26%，收報16.83元，但其H股收報9.84港元。

　　
　　 分析人士認為，作為A股市場中股本杠桿效應最突出的上市公司，中國石油的走勢很大程度上恐怕要依賴于股指期貨的推出進程。其發行價守住與否，本質上意義有限。

　　
　　 而兩大保險業巨頭人壽和平安股價也在逐漸跟H股靠攏。昨天中國平安A股價格只有149.28元的1/3，中國人壽股價也跌去了近2/3。

　　
　　 A股與H股接軌尚早

　　
　　 “A股還是一個相對獨立市場，近期調整主要是缺少信心，與H股價格無因果關系。”中信金通分析師錢向勁表示，雖然H股市盈率14倍左右，A股指標股市盈率超過20倍，但不能簡單把A股下跌跟H股聯系起來。

　　
　　 西南證券周興政表示，出現4只“股價倒掛”的A+H個股，僅僅是表面現象，考慮到匯率因素，A股價格仍超過H股股價。

　　
　　 他認為，股票的估值從來都是相對的，股價是投資者情緒的反映，情緒有高有低，股價也會上下波動。歷史上，A、H股價倒掛的現象一般情況下不會持續太長的時間。數月來A股市場跌幅頗大，H股市場也處于多年來的相對估值低點，兩地市場下跌的空間都已經不大。




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