主題：基金熱議四大敏感話(huà)

　綜合來(lái)看，對(duì)于2008年的不確定性因素主要集中在：次級(jí)債問(wèn)題、通貨膨脹、大小非解禁、奧運(yùn)概念。從年報(bào)來(lái)看，這四大問(wèn)題基金經(jīng)理們觀(guān)點(diǎn)上出現(xiàn)了分歧。
　　次級(jí)債問(wèn)題

　　美國(guó)次級(jí)債問(wèn)題將帶來(lái)全球市場(chǎng)的動(dòng)蕩，這是2008年中國(guó)市場(chǎng)面臨的巨大的不確定性。

　　德盛安心成長(zhǎng)表示，近期由美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響巨大，不僅在美國(guó)自身的房地產(chǎn)市場(chǎng)，更多的是基于次級(jí)債創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品給海外投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)的重大損失，這些金融機(jī)構(gòu)的問(wèn)題將繼續(xù)暴露出來(lái)。

　　華夏藍(lán)籌核心也表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的積弊依靠貨幣和財(cái)稅政策難以妙手回春，美元作為國(guó)際結(jié)算貨幣的地位正受到前所未有的挑戰(zhàn)。

　　光大保德信：以美日歐為代表的經(jīng)濟(jì)體正處于近“9·11”以來(lái)的一個(gè)低點(diǎn)，次貸危機(jī)不是一場(chǎng)小型的金融危機(jī)，更是對(duì)起源于上世紀(jì)70年代的金融大爆炸的一場(chǎng)總清算，如果處理不好，次貸危機(jī)還有可能象信用卡、州政府債券甚至學(xué)生貸款蔓延。因此，這場(chǎng)危機(jī)不僅將深刻影響西方未來(lái)的金融體制，更有可能對(duì)當(dāng)前西方脆弱的實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成較大的打擊。

　　諾安價(jià)值則認(rèn)為次貸影響沒(méi)有那么大，表示美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)有負(fù)面影響，但也不至于將全球經(jīng)濟(jì)推向深淵。中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠在增長(zhǎng)與通脹之間尋求到較好的平衡點(diǎn)。

　　通貨膨脹何日緩解？

　　通貨膨脹在基金經(jīng)理眼里，既是投資的機(jī)遇，也是不確定性的挑戰(zhàn)。

　　中銀中國(guó)基金認(rèn)為，目前如何平衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹之間的關(guān)系，很可能是確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的最大挑戰(zhàn)。富國(guó)天博也是這樣的看法，中國(guó)通脹壓力不減，緊縮的貨幣政策短期難以放松。在緊縮政策所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和降低通脹之間，更傾向于相信政府將降低通脹作為優(yōu)選。盡管大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為下半年通脹將會(huì)緩解，但緊縮政策最終是否能夠有效降低通脹，還需進(jìn)一步觀(guān)察。

　　工銀瑞信核心價(jià)值表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，匯率、利率變動(dòng)對(duì)就業(yè)和消費(fèi)將帶來(lái)壓力，但短期內(nèi)CPI居高不下。光大紅利表示，物價(jià)上漲、通脹預(yù)期以及資本市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)可能會(huì)增加消費(fèi)的不確定性。

　　大小非解禁影響幾何？

　　大小非解禁在短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)是一個(gè)巨大的壓力，長(zhǎng)期來(lái)看是一個(gè)更有利的發(fā)展方向。

　　富蘭克林國(guó)海彈性表示，國(guó)內(nèi)股市上的大小非解禁全年達(dá)3萬(wàn)億元，若20%股票在市場(chǎng)上流通，將吸取6，000億元人民幣的資金。銀行股的大量解禁影響該板塊的估值水平，銀行業(yè)市值在股市總市值上的高比例直接拖累整體市場(chǎng)的估值水平。基金漢盛認(rèn)為，大小非持續(xù)減持的壓力可能將使股市的供求關(guān)系發(fā)生較大的轉(zhuǎn)變。

　　大成價(jià)值增長(zhǎng)基金認(rèn)為，通過(guò)大小非和社會(huì)公眾股東之間的博弈，A股市場(chǎng)在2008年經(jīng)過(guò)震蕩調(diào)整，有望回歸到大小非和社會(huì)公眾股東都能接受的理性的估值水平；在這個(gè)理性估值水平基礎(chǔ)上，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)，新一輪立足于全流通的真正的大牛市將有可能悄然而至。

　　“奧運(yùn)概念”威力多大？

　　奧運(yùn)會(huì)是僅作為投資主題，還是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步看好的標(biāo)志性事件？

　　光大保德信量化核心認(rèn)為：奧運(yùn)對(duì)中國(guó)的影響決不僅僅是奧運(yùn)會(huì)本身，對(duì)股市的影響也決不僅僅是所謂“奧運(yùn)概念股”。奧運(yùn)之后中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將更好，奧運(yùn)將大大推進(jìn)中國(guó)對(duì)外開(kāi)放，加大中國(guó)與世界的融合，全球化的趨勢(shì)將更為明顯。

　　中國(guó)城市化的空間仍舊很大，人口紅利并未消失，中國(guó)人口結(jié)構(gòu)變遷帶來(lái)的居民理財(cái)需求也將保持較高速度和較長(zhǎng)時(shí)期的增長(zhǎng)。

　　萬(wàn)家公用認(rèn)為，2008年利好市場(chǎng)的重大事件，比如奧運(yùn)會(huì)、股指期貨、創(chuàng)業(yè)板等對(duì)激活市場(chǎng)有階段性作用。

　　建信優(yōu)選也認(rèn)為，舉世矚目的奧運(yùn)會(huì)將成功舉辦，中國(guó)將進(jìn)一步走向國(guó)際舞臺(tái)的中央。

　　但是更多的基金把這一事件作為今年的投資主題，如德盛優(yōu)選認(rèn)為2008年整體上市和奧運(yùn)概念是兩個(gè)能產(chǎn)生超額收益的方向。(


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢(xún)、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀(guān)點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀(guān)點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。