主題：中國股市個人投資者理性指數研究報告

2019年3月22日，由復旦大學泛海國際金融學院、上海證券交易所聯合主辦的“權威解讀科創板注冊制改革 探索中國資本市場歷史新機遇——科創板注冊制主題論壇暨《中國股市個人投資者理性指數研究報告》發布會”成功舉辦。

　　由復旦大學泛海國際金融學院和上海證券交易所聯合編著的《中國股市個人投資者理性指數研究》首次發布，研究報告利用中國股票市場個體投資者在二級市場的真實交易數據進行實證研究，構建了面向中國股市的個人投資者理性指數。

　　復旦大學泛海國際金融學院科研副院長、金融學院教授高華聲介紹，截至到2019年初，滬市A股市場賬戶數量約3億戶，中小投資者占比超過9成，交易量占比達到三分之二。中國股市的個人投資者存在四類非理性的行為，分別是處置效應（體現為過早將好股票賣出，長期持有虧損的壞股票）、過度交易、分散化不足、 “炒新”“炒小”“炒高”“炒差”。

　　通過綜合上述四大指標構建起中國投資者理性指數，再基于指數的研究得出以下結論。從各年情況來看，2015年-2016年的市場非理性程度最高；在性別差異方面，女性投資者較為理性；在年齡差異方面，越年長的投資者越理性；在投資者類型差異方面，個人投資者理性程度弱于機構；投資者的理性程度越高，盈利水平一般也越高。

　　該研究報告首次構建了面向中國股市的個人投資者理性指數，使得可以通過量化的方式，客觀度量、解讀中國股市投資者的理性程度，以期為促進我國資本市場更好發展和豐富行為金融理論提供參考。

　　復旦大學泛海國際金融學院執行院長、金融學教授錢軍表示，科創板試點注冊制是2005年股改以來最重要的改革，有利于改善股市結構性矛盾，這將是今年及未來多年資本市場最重要的機遇。各類市場參與主體，包括個體和機構投資者、上市和擬上市企業等都應主動關注、了解、學習這一重大進程。錢軍教授提出，要對科創板形成合理的預期，而形成合理預期的關鍵在于加強投資者教育。通俗易懂又專業深刻的投資者教育可以從根本上優化投資者的個人素質，從而提高全民投資能力，降低不當投資行為的發生概率。

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