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主題:股指筑底特征進一步強化
周一,期指近期偏弱的大格局有所改觀,三個品種均出現強力反彈。品種間強弱變化也表現得更加明顯,IH及IF走勢相對偏弱,今年來一直表現較弱的IC走勢進一步轉強。
政策催化 中證500期指IC強勢
近期政策面持續不斷的利多政策仍在推進,并且主要方向集中在扶持民企方面。高層發聲定方向,各部委在貸款、利率、稅收等方面出政策落實,使得市場對民企經營的信心顯著回升,更利于期指IC的企穩反彈。最新的消息包括,銀保監會主席郭樹清提出民企貸款“一二五”目標,即在新增的公司類貸款中,大型銀行對民營企業的貸款不低于1/3,中小型銀行不低于2/3,爭取三年以后,銀行業對民營企業的貸款占新增公司類貸款的比例不低于50%。對商業銀行來說,由于民企相對于原有的一些國企客戶,在貸款成本、不良風險暴露方面壓力會增加,故上周五銀行股承壓回調。不過,隨后政策面也表示并不會一刀切,緩解了市場擔憂。
另外,在全國多地出臺紓困質押風險措施的情況下,加上近期期指未進一步下行,股權質押的風險顯著緩解。在嚴監管方面,證監會表示將改善監管方式,讓市場發揮自我監管能力。在再融資制度方面,融資間隔縮短至6個月,有利于增加定增市場活力,促進二級市場交投積極性。在種種制度利多刺激下,中證500期指IC迎來“否極泰來”的時刻。
外部不確定性變量指引后期方向
展望后市,影響期指走勢的因素包括本月底召開的G20峰會,中美兩國高層會面能否進一步改善市場預期。在此之前,本周一開始持續到周日將召開亞太經合組織峰會,習近平主席將出席APEC第二十六次領導人非正式會議。美方將由副總統彭斯出席。市場高度關注在貿易摩擦緩和環境下,各方,特別是美方在APEC會議上最新的一些表態。
在美股方面,近兩周雖然美股企穩反彈,但10月美股高位回調是否就此終結仍難下定論。在美國中期選舉后,總統特朗普所在的共和黨丟掉眾議院的掌控權。特朗普試圖干預美聯儲加息進程的難度恐將加大。目前市場依然預期美聯儲在12月將再加息一次。目前,由于美國持續加息提升基準利率,居民購房需面臨5%以上的實際利率成本,從而導致美國樓市銷售、開工數據均出現回落。例如,10月新屋銷售同比下降13.2%。歐元區經濟活力也明顯下滑,領先指標歐元區10月制造業PMI初值52.1,創26個月新低;德國10月制造業PMI初值52.3,創29個月新低。從一些反映全球宏觀形勢的大宗商品價格,例如原油走勢來看,10月以來國際油價暴跌20%,創34年來最長連跌紀錄。拋開地緣政治等擾動因素,依然反映出目前全球對于未來經濟走勢的回落預期。
在此背景下,若明年全球經濟,特別是美國經濟受特朗普稅改的支撐消退,從而出現回落,那么美股的高位回調或才剛開始,而不是終結。因此,外部環境的變化將成為期指走勢的一項不確定性擾動因素。
整體上,國內政策面仍在釋放暖意,特別在民企及減稅方面,繼續增加市場對政策底的信心,IC的相對強勢有望延續。外部擾動因素,包括美股走勢、貿易談判進展等,將繼續成為驅動期指方向的核心因素。預期短期期指以振蕩偏強,等待后期相關靴子落地,后期視基本面事件的變化選擇方向。
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