主題：四大行集體提交近年最亮眼“中期答卷”

隨著30日晚間工行公布業(yè)績，四大行半年報出齊。工行、農(nóng)行、中行、建行集體提交了近年來最亮眼的“中期答卷”。

　　四大行歸屬于母公司股東凈利潤合計超過5300億元，同比增速均在4.5%以上。亮眼業(yè)績的背后，盈利結(jié)構(gòu)則有所調(diào)整：上半年凈息差同比回升，帶動利息凈收入增幅顯著，對于凈利潤作出絕對貢獻；而受資管新規(guī)的影響，理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入降幅明顯，進而導(dǎo)致中間業(yè)務(wù)收入增速放緩。

　　凈息差同比回升 下階段有望趨穩(wěn)

　　上半年工行、農(nóng)行、中行、建行分別創(chuàng)造歸屬于母公司股東凈利潤1604.42億元、1157.89億元、1090.88億元和1470.27億元，同比增速分別為4.87%、6.63%、5.21%和6.28%。

　　“今年提交了近幾年來最為亮麗的年中成績單。”工行董事長易會滿說。上半年該行凈利潤和撥備前利潤增速均為近年來同期最高。

　　從收入結(jié)構(gòu)看，利息凈收入作出絕對貢獻，其中凈息差回升是重要推手。截至6月末，工、農(nóng)、中、建行的凈息差分別為2.3%、2.35%、1.88%和2.34%，分別同比上升8個、11個、4個和20個基點。

　　究其原因，一方面得益于銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，另一方面則與市場流動性和宏觀環(huán)境息息相關(guān)。

　　“農(nóng)行是資金大行，對市場的敏感性更高，凈息差對市場反應(yīng)也相對更快。”農(nóng)行副行長張克秋介紹，上半年農(nóng)行的同業(yè)融出業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)收益率上升，兩項合計拉動凈息差提升3.5個基點。

　　資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)方面，張克秋說，農(nóng)行上半年日均生息資產(chǎn)增速超5%，但日均貸款增速達10%，在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中相對高息收入的貸款占比達到56%。這一結(jié)構(gòu)性調(diào)整，亦有利于凈息差的提升。

　　中行副行長張青松也表示，中行凈息差的改善，主要得益于該行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，境內(nèi)人民幣中長期貸款占比、境內(nèi)人民幣活期存款平均余額占比均同比提高，此外還受益于人民銀行下調(diào)存款準備金率。

　　不過，下一階段凈息差走勢仍有待觀察。

　　事實上，盡管凈息差同比上行，但從季度環(huán)比看，建行凈息差較一季末回調(diào)，工行、農(nóng)行則與一季末持平。工行行長谷澍介紹，從整個行業(yè)看，二季度凈息差較之一季度也是放緩的。

　　張克秋判斷，從綜合資產(chǎn)和負債兩端看，凈息差將出現(xiàn)行業(yè)性的趨穩(wěn)，穩(wěn)中可能下降。一方面，市場流動性合理充裕，資金市場的利率中樞可能下行，資產(chǎn)端收益率穩(wěn)中趨降是大概率事件；另一方面，付息率有上行走勢，負債端成本上升壓力顯現(xiàn)。

　　資管新規(guī)對中間業(yè)務(wù)影響是暫時的

　　資管新規(guī)帶來的影響已經(jīng)在四大行半年報中有所顯現(xiàn)。

　　一組數(shù)據(jù)可以說明：上半年建行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入同比下降47.08%；農(nóng)行代理業(yè)務(wù)手續(xù)費收入122.31億元，同比下降17.2%，主要是由于代客理財業(yè)務(wù)收入減少。

　　“理財新規(guī)對于銀行的影響肯定是有的。”易會滿透露，上半年整個行業(yè)理財業(yè)務(wù)收入下降近50%，其中工行下降兩成左右。

　　理財業(yè)務(wù)收入的下滑進而拖累中間業(yè)務(wù)收入增速。以建行為例，該行上半年理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入65.52億元，較上年同期減少58.29億元。整個手續(xù)費及傭金凈收入合計690.04億元，增幅僅1.36%。

　　在張克秋看來，理財業(yè)務(wù)收入的下降體現(xiàn)在量、價兩方面。一是在量上增速放緩；二是投資配置的收益率水平下降，因為非標資產(chǎn)在整個資產(chǎn)組合中收益率相對較高，目前監(jiān)管對非標資產(chǎn)的嵌套和杠桿率有明確要求。

　　但是對于理財收入縮水，大行高管層的看法一致，是行業(yè)性、階段性、暫時性的。

　　建行副行長張立林表示，理財收入下降是正常現(xiàn)象。資管新規(guī)對整個資管行業(yè)提出的要求是方向性的，這個變化暫時體現(xiàn)在收入調(diào)整上，但是銀行資管并沒有呈現(xiàn)衰退趨勢。隨著業(yè)務(wù)規(guī)范、到位，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)收入會出現(xiàn)緩慢上升。

　　谷澍說，資管業(yè)務(wù)規(guī)范以后，銀行理財將迎來更好的發(fā)展，“資管和投行仍是我們關(guān)注的領(lǐng)域，也會是中間業(yè)務(wù)收入好的增長點。”

　　目前銀行已經(jīng)行動起來。以農(nóng)行為例，在產(chǎn)品轉(zhuǎn)型方面，該行對所有表內(nèi)外的保本、非保本產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型策略進行統(tǒng)籌安排，包括保本產(chǎn)品的退出、非保本產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型。“我們凈值化產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模已經(jīng)達到1500億元左右。”張克秋介紹。

　　易會滿表示，工行正在采取三方面措施應(yīng)對理財新規(guī)：一是多維度加快資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，以凈值化為導(dǎo)向推動產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，截至6月末工行符合監(jiān)管要求的凈值化產(chǎn)品在行業(yè)中處于領(lǐng)先水平；二是要統(tǒng)籌綜合資管優(yōu)勢；三是積極打造境外資管平臺，提升資管業(yè)務(wù)的國際化水平。

　　當股份行、城商行積極設(shè)立資管子公司之時，大行卻默契地“按兵不動”。對此，張克秋表示，在公司化改革方面，農(nóng)行緊跟監(jiān)管要求和市場趨勢，特別是可比同業(yè)趨勢，在做積極準備。


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