主題：工商銀行：半年報點評，負債端優勢盡顯，息差繼續回升錯



工商銀行發布半年報，2018年上半年實現營收3875億，YOY增7.0%，實現凈利1607億，YOY增4.5%，業績基本符合預期。收入端方面，源于凈息差的回升及生息資產規模的穩健增長，上半年利息凈收入同比實現兩位數增長；非息收入方面，同比回落，主要為金融資產投資端的影響，但如果看手續費方面，同比增長，銀行卡、結算等業務發展都不錯。公司資產狀況持續改善，從16年開始，不良率就處于下降通道，目前撥備覆蓋率在資產狀況改善、加大核銷的背景下進一步回升。公司目前估值較低，分紅具有一定吸引力（股息率4%-5%），維持“買入”的投資建議。

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