主題：股指期貨推出時間表近期或將明確

　股指期貨推出時間表再度成為市場猜測焦點。

　　從多家機構獲悉，證監會在春節前就以問卷、走訪等形式與券商等進行過溝通。另有多名業內人士向本報記者表示，監管層目前基本確定先推融資融券，再推股指期貨。但證監會某人士卻告訴記者，有關方面對是否先推出融資融券仍有分歧。

　　不過可以確定的是，目前證監會確實正在討論制訂與股指期貨相關的操作細則，近期明確推出股指期貨的時間表的可能性也很大。據市場人士稱，與融資融券相關的《關于證券公司開展信用交易試點的通知》將于近日公布。

　　此前，境外媒體有消息稱，股指期貨一事已進入最終的國務院審批階段，但是在推出時機等方面仍然面臨爭議，相關部門正在進行深入調研工作。

　　3月28日，早盤跳空低開，開盤不久中石油探至發行價16.70元，但隨即出現反彈。截至收盤，上證指數收于3580.24點，上漲168.75點。

　　先推融資融券

　　本報記者向光大證券、聯合證券及銀建期貨等多家機構處了解到，春節之前證監會就以問卷、走訪等形式與券商及期貨公司就股指期貨推出相關問題進行了溝通。

　　“上半年推股指期貨基本沒戲，監管層的意思是先推融資融券，建立了做空機制，再推股指期貨。”首創期貨市場部投資經理劉志忠向本報記者透露。

　　銀建期貨人士也告訴記者：“先推融資融券已經定調，融資融券推出的難度小，又是配套措施，為股指期貨的推出鋪平道路。”

　　在接受記者采訪的人士看來，雖然上半年推股指期貨的可能性不大，但是推出股指期貨時間表及相關配套細則的可能性卻非常大，因為在春節前反復討論中大的框架就已經確定。

　　期貨界人士田宏鵬及申銀萬國分析師陸潔華均認為，在目前的市場情況下推出股指期貨及相關配套細則的時間表相當好，客觀上可以起到救市的效果。

　　相關細則尚在討論

　　據期貨界一位接近監管層的知情人士透露，目前證監會正在討論制定的與股指期貨相關的操作細則主要包括有：券商IB資格細則、全面結算銀行資格細則、QFII、基金如何參與股指期貨細則。與融資融券有關的細則有：融券額度細則、上市公司被融資資格細則。

　　他還透露，監管層還考慮過一些非常細致的問題，包括探討私募機構如何參與股指期貨的問題，但是如何認定合格的私募機構及對私募機構的摸底是個難點。有人建議參考美國情況操作，不必專門出臺一部法律法規對私募進行約束，把私募機構當作普通投資者約束，普通投資者需要遵守的一些規定私募也要遵守，但監管層表示是否參考美國的模式，還要根據實際情況決定。

　　此外，田宏鵬還認為，券商直投業務開閘后，券商自營盤如何參與投資股指也需要細則規范。

　　但據記者從證監會人士處了解，以上內容還在討論中，對于具體額度和具體公司目前都無定論，也沒有形成具體細則，距離融資融券和股指期貨推出還需要一段時間。

　　另一位證監會人士告訴記者，雖然從邏輯上講應該先推融資融券，但是對于是否先推融資融券到目前為止仍有分歧。堅持者認為，融資融券有做空機制，先于股指期貨推出，有利于理順機制，平穩市場。反對者則認為，融券的杠桿效應很大，中國的信用機制等相關條件并不成熟，在這種情況下推出個股做空機制，將會導致更嚴重的市場風險。

　　國海證券劉金滬認為，3月28日美爾雅(600107行情,股吧)、廈門國貿(600755行情,股吧)等期貨概念股漲停，大盤藍籌也成為多頭的主打品種，主要是受傳聞影響。據統計，當日大盤藍籌與期貨概念股成交量同比微增。

　　記者從聚集在北京朝陽門附近的幾家私募機構了解到，他們均在3月28日建倉期貨概念股和大盤藍籌股。一家私募基金經理黃先生告訴記者，要賭政策，與推出創業板一樣，推出股指期貨也會有一系列相關配套政策出臺，每一次都是機會。

　　謹慎對待傳言

　　“股指期貨相關準備工作早已完備，但是一再難產的原因之一是去年基金等機構搶籌大盤藍籌股，推高股指，假如推出股指期貨，可以做股指期貨的機構就可以趁機沽空，鎖定盈利，但是2006年新進的散戶風險防范意識很差，面臨很大風險。從海外市場看，股指期貨推出前后，現貨市場基本上都會出現大幅波動。恒生指數、日經225指數、臺灣加權指數都曾因股指期貨推出、機構沽空而下跌。”上述接近監管層人士稱，之所以要在股指較低時推出股指期貨，帶來的市場波動會相當小一些，也更符合監管層將保護中小投資者放到一個重中之重的理念。

　　除了股指期貨推出時間表及《關于證券公司開展信用交易試點的通知》外，市場還傳言監管層將公布《關于上市公司再融資的補充規定》和《國有上市公司限售股份流通的補充規定》，證監會新聞處人士稱，截至28日晚上9點，沒有收到相關新聞稿，也沒有聽說近期將公布救市利好。

　　前述證監會人士稱，市場傳聞可信度不大，投資者要理性投資，謹防聽消息入市，傳聞落空，損失更大。



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