主題：振華重工盈利大增41% 經營步入全新發展軌道

振華重工最新公布的2017年年報顯示，全年營業收入雖然同比下降10.22%，但凈利潤同比增長了41.32%，而扣非后的凈利潤更是同比增長達76.5%。有機構分析師認為，這樣的核心財務數據顯示出該公司業務整體景氣度已經得到了改善，并開始步入新的發展軌道。
　　振華重工一直是全球港口機械霸主，并擁有相應的多元化業務包括海工裝備、大型鋼構等。但是，受到多年來石油價格大幅下跌而海洋石油開采顯著萎縮帶來的負面影響，該公司海工產品訂單急劇下滑而導致其先期巨大的基礎性投入成為一種高負擔，這些年來成為削弱公司盈利能力的一大暗箭。在這樣的背景下，公司董事會在2017年內確立了“一體兩翼”發展戰略,經營班子帶領全體員工迎難前行，通過加強經營力度，不斷改革創新拓展,全面升級管理能級,推動公司步入了經營下滑止步而業績開始向好的新階段。
　　為此，在報告期內，公司繼續致力于業務結構調整,推動各業務板塊有序發展見實效，伴隨著風險化解初見成效,其盈利能力也開始提升起來。具體來看，公司港機業務發展態勢喜人,不僅產品成功地進入了99個國家和地區,連續19年全球市場份額第一，而且其自動化碼頭市場空間不斷拓展開來；海工裝備業務尚處于市場復蘇前夜，但資產計提減值接近尾聲，出血點基本堵住；大型鋼構業務整體發展態勢良好；電氣業務通過自主培育的EZ品牌,市場份額不斷提升；投資業務逐步與公司主業相關領域靠攏，取得了喜人成績。
　　從公司業務量最大的港機板塊來看，其實現了業務收入 131.2 億元，同比下降23.2%。主要原因是碼頭新增或改造具有明顯的貿易后周期屬性，也即2015年至2016年度全球貿易不景氣會導致2016年至2017年度港口機械設備訂單下滑，振華重工2017年新簽合同同比下降3.7%（25.2 億美元）就是明證。但是，占公司總營收六成的港機業務，毛利率達24.24%創歷史新高，充分反映了公司港機產品市場定價能力，以及具有“交鑰匙工程”性質的自動化碼頭項目落地所帶來帶來的積極影響。
　　引人關注的是，公司通過著力打造智慧碼頭而發力于成為高端裝備自動化制造商。由振華重工分別提供的青島港與上海洋山港4期全自動化碼頭設備已于報告期內正式投入使用，同時公司又在海外拿下了多個自動化碼頭的系統總承包業務。其中，2017年年底成功簽下了印度Adani集團旗下的自動化碼頭項目最具代表性，被視為振華重工首個真正意義上的自動化碼頭系統總承包項目。公司除了提供常規的自動化港機設備、設備管理系統(ECS)以外,還可提供碼頭管理系統(TOS)和碼頭閘口系統(GOS)，以及冷藏箱區管理系統(RMS)等碼頭所有子系統的全套集成，還覆蓋了碼頭運營備件承包等后服務市場,由此表面振華重工已成為一家自動化碼頭一站式解決方案的供應商。

　　多家券商于當天發布了針對振華重工年報的即時點評報告。其中，中泰證券認為：“經過近年的大幅計提資產減值，公司海工風險釋放較為充分，資產質量顯著提升，具有較高安全邊際。我們判斷公司業績有望超市場預期。”。


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