主題：振華重工盈利大增41% 經(jīng)營步入全新發(fā)展軌道

振華重工最新公布的2017年年報顯示，全年?duì)I業(yè)收入雖然同比下降10.22%，但凈利潤同比增長了41.32%，而扣非后的凈利潤更是同比增長達(dá)76.5%。有機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為，這樣的核心財務(wù)數(shù)據(jù)顯示出該公司業(yè)務(wù)整體景氣度已經(jīng)得到了改善，并開始步入新的發(fā)展軌道。
　　振華重工一直是全球港口機(jī)械霸主，并擁有相應(yīng)的多元化業(yè)務(wù)包括海工裝備、大型鋼構(gòu)等。但是，受到多年來石油價格大幅下跌而海洋石油開采顯著萎縮帶來的負(fù)面影響，該公司海工產(chǎn)品訂單急劇下滑而導(dǎo)致其先期巨大的基礎(chǔ)性投入成為一種高負(fù)擔(dān)，這些年來成為削弱公司盈利能力的一大暗箭。在這樣的背景下，公司董事會在2017年內(nèi)確立了“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略,經(jīng)營班子帶領(lǐng)全體員工迎難前行，通過加強(qiáng)經(jīng)營力度，不斷改革創(chuàng)新拓展,全面升級管理能級,推動公司步入了經(jīng)營下滑止步而業(yè)績開始向好的新階段。
　　為此，在報告期內(nèi)，公司繼續(xù)致力于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整,推動各業(yè)務(wù)板塊有序發(fā)展見實(shí)效，伴隨著風(fēng)險化解初見成效,其盈利能力也開始提升起來。具體來看，公司港機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢喜人,不僅產(chǎn)品成功地進(jìn)入了99個國家和地區(qū),連續(xù)19年全球市場份額第一，而且其自動化碼頭市場空間不斷拓展開來；海工裝備業(yè)務(wù)尚處于市場復(fù)蘇前夜，但資產(chǎn)計提減值接近尾聲，出血點(diǎn)基本堵住；大型鋼構(gòu)業(yè)務(wù)整體發(fā)展態(tài)勢良好；電氣業(yè)務(wù)通過自主培育的EZ品牌,市場份額不斷提升；投資業(yè)務(wù)逐步與公司主業(yè)相關(guān)領(lǐng)域靠攏，取得了喜人成績。
　　從公司業(yè)務(wù)量最大的港機(jī)板塊來看，其實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)收入 131.2 億元，同比下降23.2%。主要原因是碼頭新增或改造具有明顯的貿(mào)易后周期屬性，也即2015年至2016年度全球貿(mào)易不景氣會導(dǎo)致2016年至2017年度港口機(jī)械設(shè)備訂單下滑，振華重工2017年新簽合同同比下降3.7%（25.2 億美元）就是明證。但是，占公司總營收六成的港機(jī)業(yè)務(wù)，毛利率達(dá)24.24%創(chuàng)歷史新高，充分反映了公司港機(jī)產(chǎn)品市場定價能力，以及具有“交鑰匙工程”性質(zhì)的自動化碼頭項(xiàng)目落地所帶來帶來的積極影響。
　　引人關(guān)注的是，公司通過著力打造智慧碼頭而發(fā)力于成為高端裝備自動化制造商。由振華重工分別提供的青島港與上海洋山港4期全自動化碼頭設(shè)備已于報告期內(nèi)正式投入使用，同時公司又在海外拿下了多個自動化碼頭的系統(tǒng)總承包業(yè)務(wù)。其中，2017年年底成功簽下了印度Adani集團(tuán)旗下的自動化碼頭項(xiàng)目最具代表性，被視為振華重工首個真正意義上的自動化碼頭系統(tǒng)總承包項(xiàng)目。公司除了提供常規(guī)的自動化港機(jī)設(shè)備、設(shè)備管理系統(tǒng)(ECS)以外,還可提供碼頭管理系統(tǒng)(TOS)和碼頭閘口系統(tǒng)(GOS)，以及冷藏箱區(qū)管理系統(tǒng)(RMS)等碼頭所有子系統(tǒng)的全套集成，還覆蓋了碼頭運(yùn)營備件承包等后服務(wù)市場,由此表面振華重工已成為一家自動化碼頭一站式解決方案的供應(yīng)商。

　　多家券商于當(dāng)天發(fā)布了針對振華重工年報的即時點(diǎn)評報告。其中，中泰證券認(rèn)為：“經(jīng)過近年的大幅計提資產(chǎn)減值，公司海工風(fēng)險釋放較為充分，資產(chǎn)質(zhì)量顯著提升，具有較高安全邊際。我們判斷公司業(yè)績有望超市場預(yù)期。”。


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