主題：高分紅拓展封閉式基金安全邊際

　　截至昨日，共有11只封閉式基金在公布年報時另行披露了大比例分紅方案，其中分紅額最高的基金久嘉每基金單位分紅額高達2.09元。值得關注的是，在大比例分紅實施后，封基折價率相對分紅前將大幅提高，有可能從目前的15％回升到25％附近，安全邊際也隨之增大。但投資者在當前市場形勢下，仍應充分考慮市場震蕩對基金凈值的影響，謹慎對待封基投資機會。

　　分紅提高折價率

　　根據封閉式基金折價率的計算公式，分紅后封閉式基金折價率將會相應提高，提高的幅度和分紅力度密切相關。從隨年報披露的封閉式基金分紅方案來看，大比例分紅成為常態，這意味著分紅后封閉式基金折價率將有較大幅度提升。

　　統計顯示，在隨年報披露分紅方案的11只封閉式基金中，有8只每單位分紅在1元以上。統計顯示，剔除已停牌的基金鴻飛和分紅尚未達標的基金鴻陽外，其他9家封閉式基金按昨日收盤價計算的平均折價率為13.84％。分紅實施后，這9家封閉式基金按昨日收盤價計算的平均折價率達到27.21％，折價率的平均提升幅度高達96.6％。

　　分紅比例較高的封閉式基金折價率提升幅度更是令人吃驚。以基金久嘉為例，目前折價率為10.7％，若按昨日收盤價計算，分紅全部實施后折價率升至29.3％，提升幅度高達173％。此外，若按昨日收盤價計算，基金金鑫、基金金泰、基金裕隆、基金裕澤等分紅后的折價率提升幅度也將達到100％以上。

　　慎對投資機會

　　高分紅以及分紅后折價率提高的預期使得封閉式基金的二級市場走勢相對較強。天相投顧提供的統計數據顯示，在上周上證指數一周下跌4.19％的情況下，封閉式基金價格僅下跌1.29％，遠遠跑贏大盤，折價率則由前一周周末的14.68％上升到上周末的15.04％。不過，分析人士認為，封閉式基金的凈值會隨市場波動變化，在市場未企穩之前，投資者要謹慎對待高分紅和折價率提高帶來的投資機會。

　　天相投顧指出，在假定封閉式基金凈值保持穩定的情況下，分紅后的除權將使得封閉式基金折價率得到自然拉升，但需要注意的是，基金凈值的縮水會吞噬折價空間。因此，在目前整體折價率水平并不是很高的情況下，短期市場走勢和封閉式基金的凈值表現仍將是決定封閉式基金投資價值以及分紅能否點燃封閉式基金二級市場行情的關鍵所在。建議投資者根據市場走勢和折價率的動態變化擇機把握封閉式基金的投資機會。　　 　


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