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主題:美股銀行股 Vs A股銀行股估值大PK
銀行股昨日集體大漲,工商銀行總市值首次突破2.5萬億元,盤中總市值一度超過摩根大通,成為全球銀行業市值冠軍!
1 千億市值銀行上市公司達19家
申萬銀行業指數昨日大漲3.35%,今年以來累計上漲13.60%。銀行股市值也快速增加,最新數據顯示,中國千億市值銀行上市公司已經有19家。其中內地千億市值銀行上市公司17家,如工商銀行、建設銀行、招商銀行、興業銀行等;內地萬億市值上市公司達4家,較2016年底增加2家,分別是農業銀行、中國銀行。香港千億市值銀行業上市公司有2家,分別是中銀香港、恒生銀行。
2 全球市值排名前十銀行股中國占五席
從全球銀行業上市公司市值排名來看,工商銀行昨日盤中一度超過摩根大通,成為全球銀行業市值冠軍,不過隨后有所回落,最新市值2.54萬億元。收盤較摩根大通略低30.88億元。排名第三、四位的分別是美國銀行、富國銀行,總市值均在2萬億元以上。總市值超過萬億元的中國銀行業上市公司還有建設銀行、農業銀行、中國銀行。
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從全球市值排名前十的銀行上市公司看,中國共計5家上市公司上榜,占比一半。
從全球銀行業上市公司總市值來看,中國銀行業上市公司最新總市值合計13.08萬億元,排名全球第一位,同時與2016年底相比,中國銀行業上市公司總市值增長最為明顯,較2016年底增加3.22萬億元,增長市值同樣全球排名第一位,遠遠超出美國、英國、加拿大等發達國家。增長市值排名第二位的美國銀行業上市公司最新市值合計12.34萬億元,較2016年底增長1.55萬億元,其他國家市值增長額均在萬億元以下。
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值得一提的是,與2016年底相比,全球銀行業上市公司最新市值增長6.96萬億元,中國市值增長額約占46%。
3 中國銀行業資產質量改善
中國銀行業市值大幅飆升,得益于中國經濟質量的不斷提升,銀行業的經營情況得到同步改善。近期,部分銀行股已經發布了2017年業績快報,也印證了這一點。截至最新,已經有11只A股銀行股披露了2017年業績快報,有7只銀行股去年凈利增速超過10%,常熟銀行凈利增速達到21.71%。
銀行業經營好轉態勢早有征兆。以工商銀行為例,其去年三季報凈利同比增長達到2.34%,自2015年以來凈利同比增速首次達到2個百分點以上。與此同時,衡量銀行資產質量的幾個重要指標,也出現好轉跡象。其中,不良貸款率連續三個季度環比下降,去年三季報為1.56%,較2016年底下降0.06個百分點。不良貸款撥備率連續4個季度增長,去年三季報為148.42%,較2016年三季報提升12.32個百分點。
在資產質量不斷提升的過程中,銀行業的盈利能力也開始好轉。除了凈利增速加快以外,息差率也出現企穩跡象。同樣以工商銀行為例,其去年三季報凈息差2.17%,較二季度末增加0.01個百分點,扭轉了近幾年來的大幅下降趨勢。
4 中國千億市值銀行股估值明顯偏低
從某種程度上說,中國的銀行業跟隨著中國經濟,正走在復蘇道路上,股價的表現已經說明了這一點。自2017年以來,工農中建四大行AH股均出現大幅飆升,招商銀行AH股股價均實現翻倍。與此同時,歐美銀行股股價表現也相當強勢,摩根大通、美國銀行等個股有30%以上漲幅。
過去一年多中國銀行股股價漲幅大多高于歐美銀行股,但市盈率仍普遍較低。數據寶統計顯示,截至最新,中國19只千億市值銀行股最新滾動市盈率平均值為9.53倍(涉及到AH股時以A股市盈率計算),13只千億市值銀行股市盈率低于10倍,只有1只銀行股市盈率高于20倍。
美國銀行股的市盈率普遍較高。數據顯示,美國14只千億市值銀行股最新滾動市盈率平均值為17.46倍,為中國千億市值銀行股平均市盈率的近兩倍。11只股票市盈率在10倍至20倍,3只股票市盈率在20倍以上。
以市凈率評估上述銀行股的估值,也可以得到同樣的結論。數據顯示,美國千億市值銀行股的平均市凈率達到1.66倍,沒有一只股票處于破凈狀態。而中國很多千億市值的銀行股仍處于破凈狀態,比如興業銀行、浦發銀行、華夏銀行等。
分析人士表示,中國銀行股長時間的低估值一方面有市場偏好的因素,另一方面可能與傳統行業的不良貸款負面預期有關,但考慮到過去一年多以來的供給側改革,傳統行業的基本面已經得到大幅改善,而這勢必正面影響到銀行股。與此同時,中國銀行業目前的經營仍相對比較單一,仍是以商業銀行為主,也可能抑制其估值表現。
在美國,由于金融行業屬于混業經營,很多銀行都涉及其他金融業務,這可能為其獲得了更高的估值。比如,摩根大通的業務分成六大塊,包括投資銀行、零售金融服務、銀行卡服務、商業銀行、財產及證券服務和資產管理。數據同樣能驗證這一點。摩根大通最新利息收入占比僅為56.52%,美國銀行利息收入占比僅為57.43%,而工商銀行最新利息收入占比高達82.77%。
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