主題：工農建三大行齊創新高

昨日上證綜指縮量上漲，再度刷新兩年新高，其中銀行股貢獻巨大：超級權重建設銀行大漲7.03%，刷新歷史新高，工商銀行、農業銀行分別大漲6.10%、3.55%，均再創歷史新高，而中國銀行也漲2.83%。在港股市場，中資銀行股應聲而起，工商銀行、農業銀行、中信銀行、青島銀行等均漲超3%。

　　業內人士認為，近期港股和A股市場中的銀行股持續走強，與估值嚴重偏低不無關系。2017年以來，A股銀行股一改以前表現弱于港股對標的趨勢，急起直追，中小銀行股也跟隨走好，而港股中小銀行股則相對遜色。

　　銀行股集體漲

　　昨日上證綜指繼續高歌猛進，銀行板塊集體爆發，全線上漲，四大銀行股漲勢驚人。

　　昨日建設銀行高舉高打，一路向上，收盤漲7.03%至8.98元，盤中上摸9元歷史高點。工商銀行走勢相似，大漲6.10%，盤中創出7.15元歷史新高。農業銀行和中國銀行分別漲3.55%和2.83%，前者盤中創出歷史高點4.39元。這四家大型銀行股近日持續走強，以工商銀行為例，最近走出8連陽的趨勢，區間漲幅達到17.46%。

　　大型銀行股瘋漲，中小銀行股也跟隨走好。張家港行昨日強勢漲停，換手率高達45.07%，該股已經實現連續兩個漲停。其他城商行江陰銀行、無錫銀行、吳江銀行，以及股份制銀行中信銀行等昨日漲幅也超過4%。

　　受A股提振，昨日港股市場的銀行股也繼續走好。青島銀行和中信銀行分別漲5.76%和5.71%，郵儲銀行上揚4.12%，農業銀行、工商銀行和光大銀行的漲幅也均在3%以上。

　　昨日高盛發表報告，維持對內銀股今年經營狀況的正面看法，預計四大銀行及股份制銀行的凈息差在今年進一步復蘇，相信2018至2020年平均而言，內銀股凈息差可改善17個基點。

　　天風證券在年前就表示看好1月銀行股行情，原因有三個方面：一是增量資金決定市場風格，業績驅動的風格不會切換；二是四大行受強監管影響小，業績改善趨勢明確；三是之前兌現收益的資金年初可能會配回來，帶來一波不錯的行情。

　　日前有多家銀行發布2017年業績快報，營業收入、凈利潤等指標表現良好。其中，張家港行1月18日晚間披露2017年度業績快報，實現凈利7.63億元，同比增長10.74%。首家披露業績快報的常熟銀行，2017年歸屬于上市公司股東凈利潤為12.67億元，同比增長21.71%。吳江銀行和無錫銀行同期實現歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為7.31億元和10.01億元，增長12.46%和12.13%。

　　A股銀行股

　　對H股全面溢價

　　從AH股溢價來看，目前9只同時AH上市的銀行股已經全面溢價，中信銀行的溢價率最高，其A股對H股的溢價率達到41.28%；招商銀行的溢價率最低，為7.34%；其他銀行股溢價率在17%至28%之間，建設銀行、光大銀行和民生銀行的溢價率均稍高于27%。

　　以往港股市場的銀行股較受歡迎，尤其偏好大型銀行股，而A股市場的大型銀行股表現較為低迷。以2016年為例，當年建設銀行H股大漲19.88%，而其他三大行的年漲幅在5%至8%之間。而A股方面，2016年建設銀行跌1.26%，中國銀行更是大跌10.77%，而工商銀行和農業銀行的年漲幅均不超過2%。

　　不過，2017年以來，A股市場興起價值投資之風，四大銀行股價也急起直追，表現強于港股對標。以建設銀行為例，2017年其A股大漲48.78%，而相對應的H股漲26.93%；其他三大行也是如此，工商銀行A股在2017年漲48.48%，H股則漲42.52%。

　　不過，在A股市場，一些中小銀行也表現活躍，全線錄得正漲幅，張家港行、南京銀行、常熟銀行等，今年漲幅均超過14%。而港股的中小銀行相對受到冷落，有不少錄得跌幅，上漲的幅度也相對較小。目前港股市場的天津銀行、盛京銀行仍處于破發狀態，而A股的中小銀行中，無一破發，上海銀行目前股價較發行價漲幅最小，但也上漲了17.20%。


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