主題：云南銅業(yè):擬收購普朗銅礦

擬收購迪慶有色,銅精礦產(chǎn)量有望大幅提高。公司擬使用14.39億元的非公開發(fā)行募集資金收購迪慶有色50.01%股權(quán)。該公司擁有普朗采礦權(quán)和普朗外圍探礦權(quán)兩項礦業(yè)權(quán)。普朗銅礦目前備案的平均品位銅金屬量有143.76萬噸,平均品位為0.51%;此外還擁有平均品位0.24%的低品位銅金屬量136.71萬噸。2017年已經(jīng)開始投產(chǎn),達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能為1250萬噸/年,按平均品位0.51%計算,年產(chǎn)量在6萬噸金屬銅左右,權(quán)益金屬量在3萬噸附近。公司2016年銅精礦產(chǎn)量為5.58萬噸,順利達(dá)產(chǎn)后公司的精礦產(chǎn)量預(yù)計將提高接近五成,大幅提升銅精礦自給率。

新建東南銅業(yè)冶煉基地,搬遷擴(kuò)建赤峰云銅,三地布局輻射全國。公司目前正在福建省新建東南銅業(yè)冶煉基地,并在內(nèi)蒙古搬遷擴(kuò)建赤峰云銅,兩個項目建設(shè)完成后,實現(xiàn)三地冶煉布局。三個冶煉廠的產(chǎn)能各在40萬噸體量,冶煉總產(chǎn)能接近120噸,同比2016年58.24萬噸的冶煉總產(chǎn)量增加一倍。赤峰云銅的原材料主要來源內(nèi)蒙古和外蒙古,輻射華北和東北地區(qū);東南銅業(yè)原料主要靠海外進(jìn)口,廠址離海港僅30公里,大大節(jié)省了運輸成本,主要輻射華東和華南地區(qū);冶煉總廠這塊是目前的主要冶煉基地,主要輻射西南地區(qū),未來普朗礦的達(dá)產(chǎn)將會大幅提高云南地區(qū)的精礦自給率。

關(guān)閉虧損小礦山,提升盈利能力。公司景谷礦冶連年虧損,且采礦權(quán)內(nèi)保有資源儲量已實現(xiàn)全面開采并出現(xiàn)嚴(yán)重的資不抵債,無法扭虧為盈。團(tuán)山銅礦由于資源枯竭,無找礦前景也未找到意向受讓方,導(dǎo)致礦山嚴(yán)重資不抵債。公司對上述兩個礦山進(jìn)行破產(chǎn)清算,有利于提升整體的盈利能力,整合資源加快發(fā)展。

盈利預(yù)測及投資建議:預(yù)計公司2017-2019年歸母凈利潤分別為3.52、5.27、6.57億元;EPS分別為0.25、0.37、0.46元,以2018年1月5日股價對應(yīng)P/E為56.81、37.91、30.42X,維持買入評級。

風(fēng)險提示:礦山環(huán)保安全風(fēng)險,銅價不及預(yù)期


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