主題：振華重工:簽訂印度首個自動化碼頭系統(tǒng)總承包項目

　　公司近日披露與印度Adani集團簽訂公司首個真正意義上的自動化碼頭系統(tǒng)總承包項目。

　　投資要點

　　公司簽下印度首個自動化碼頭系統(tǒng)總承包項目,同時系印度第一個自動化碼頭項目

　　振華繼于2017年7月與Abu Dhabi Oceangate Container Terminal LLC簽訂了堆場自動化碼頭總承包項目后,自動化碼頭業(yè)務(wù)再接再厲,近日與印度Adani集團簽訂了自動化碼頭系統(tǒng)總承包項目。該項目是印度第一個自動化碼頭,也是振華重工與Adani集團合作以來的最大合同。公司將為Adani集團Vizhinjam港提供8臺岸橋、24臺軌道吊的自動化設(shè)備以及系統(tǒng)總承包服務(wù)。該自動化碼頭建成后年吞吐總量將達(dá)到600萬箱。此外,合同還包括為Mundra港的4號碼頭提供2臺岸橋、5臺輪胎吊。

　　一站式解決方案獲市場充分肯定

　　在本次Adani集團Vizhinjam港自動化碼頭總承包項目中,公司除了提供常規(guī)的自動化港機設(shè)備、設(shè)備管理系統(tǒng)(ECS)以外,還將提供碼頭管理系統(tǒng)(TOS)、碼頭閘口系統(tǒng)(GOS) 以及冷藏箱區(qū)管理系統(tǒng)(RMS) 等所有碼頭相關(guān)子系統(tǒng)的集成。此外,公司還覆蓋了碼頭運營備件承包等后服務(wù)市場。此次項目的簽訂,表現(xiàn)出公司強大的自動化碼頭一站式解決方案的提供能力,標(biāo)志著振華重工由設(shè)備供應(yīng)商向自動化碼頭一站式解決方案提供商穩(wěn)步前進,其能力獲得市場的充分肯定。

　　自動化港機發(fā)展趨勢蔓延全球,有望成為公司新的增長點

　　自動化港機能顯著減少作業(yè)安全事故,提高作業(yè)效率,降低作業(yè)成本,代表著港機碼頭市場未來的發(fā)展趨勢,其前景十分廣闊。本次與Adani集團簽訂的項目即是自動化碼頭全球擴張的又一實例。除全新建造的碼頭項目外,諸多地區(qū)的老碼頭更新需求也能夠帶來巨大自動化碼頭設(shè)備增量。公司是自動化碼頭領(lǐng)域的龍頭企業(yè),隨著自動化碼頭的發(fā)展與擴張,該業(yè)務(wù)有望成為公司新的增長點,為公司帶來更高的利潤率。

　　全面開拓港機后市場,龍頭優(yōu)勢再發(fā)力

　　港機需要設(shè)備保養(yǎng)、設(shè)備維修、備件供應(yīng)和改造升級等服務(wù),預(yù)計港機后市場有與每年新增市場規(guī)模相當(dāng)?shù)氖袌鲂枨蟆．?dāng)前,港機后市場行業(yè)松散,供應(yīng)模式落后,碼頭需要長期雇傭龐大的維修隊伍,其備件供應(yīng)也需要面對整個市場中的上百家供應(yīng)商。而振華的港機核心產(chǎn)品岸橋占據(jù)全球80%以上市場份額,在公司進軍港機后市場后,能夠為全球客戶提供高質(zhì)高效的原廠配件與服務(wù),有效解決碼頭公司所面臨的痛點。因此,公司將在新的平臺上,再一次發(fā)揮其龍頭的優(yōu)勢,開拓并引領(lǐng)港機后市場。

　　盈利預(yù)測與投資建議

　　公司已在港機產(chǎn)業(yè)處于絕對龍頭地位,加之自動化碼頭、港機后市場空間廣闊,并且公司在這些領(lǐng)域具有明顯的競爭優(yōu)勢。預(yù)計公司2017/18/19年凈利潤4.03億/11.15億/15.18億元,對應(yīng)EPS 0.09、0.25、0.35元,PE 64、23、17X。繼續(xù)維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示:海工業(yè)務(wù)復(fù)蘇低于預(yù)期、宏觀經(jīng)濟影響。


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