主題：成份B指重挫逾4%

滬指今日反彈乏力，收盤小幅下挫0.62%，收?qǐng)?bào)3317.19點(diǎn)，盤中最低下探至3306.28點(diǎn)，再度考驗(yàn)3300點(diǎn)支撐位。兩市合計(jì)成交4029億元，行業(yè)板塊多數(shù)收跌。


　　從月線上看，滬指本月累計(jì)下跌2.24%，創(chuàng)出今年以來最大單月跌幅。算上10月份的一根“假陰線”，月線已經(jīng)走出一波“三連陰”。

　　值得注意的是，成份B指今日收盤重挫4.43%，收?qǐng)?bào)6088.34點(diǎn)。

　　馬上進(jìn)入12月，又到了券商發(fā)布下一年度A股投資策略的高峰期。

　　看好A股“慢牛”行情

　　中信證券：“預(yù)計(jì)2018年全部A股盈利仍能保持10%的溫和增長，其中金融/非金融板塊增速5.4%/14.6%。看好2018年A股‘慢牛’行情，考慮到通脹的預(yù)期和趨勢(shì)，上半年環(huán)境相對(duì)更好”。本質(zhì)上，龍頭整體的天花板由其所處經(jīng)濟(jì)體總量決定，中國龍頭在國內(nèi)像是價(jià)值股，但在國際資金眼中是越來越可靠的成長股。隨著中國經(jīng)濟(jì)總量穩(wěn)步、健康且較快抬升，并最終實(shí)現(xiàn)超越，龍頭領(lǐng)漲A股的“復(fù)興牛”至少還能貫穿2018年全年。

　　招商策略：根據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)變量、企業(yè)盈利、資金面、政策環(huán)境等多重因素的考量，預(yù)計(jì)上證指數(shù)全年較年初有10~15%的上行空間。2018年驅(qū)動(dòng)今年業(yè)績回升的投資和供給側(cè)改革因素弱化，由于基數(shù)較高，企業(yè)盈利增速回落的概率較大。預(yù)計(jì)金融板塊盈利增速回升至8%附近，非金融板塊整體增速回落至16%。全部A股上市公司盈利增速回落至12%。

　　東北證券：市場(chǎng)具備震蕩上行支撐，上證綜指有望在2018年上探4000點(diǎn)，配置結(jié)構(gòu)從上游向中下游行業(yè)延伸，由新興領(lǐng)域向制造強(qiáng)國的產(chǎn)業(yè)化方向聚焦。A股市場(chǎng)呈現(xiàn)大風(fēng)格持續(xù)、小風(fēng)格輪動(dòng)格局。“經(jīng)濟(jì)上+流動(dòng)性下”的組合大概率還會(huì)延續(xù)，這意味著2012年開啟的成長股牛市行情難以再現(xiàn)。A股聚焦傳統(tǒng)行業(yè)、聚焦盈利、聚焦龍頭的風(fēng)格特征在2018年還將持續(xù)。

　　方正證券：戰(zhàn)略看多中國經(jīng)濟(jì)和A股結(jié)構(gòu)性牛市，2014年主要靠改革推動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好上升和貨幣放水推動(dòng)的無風(fēng)險(xiǎn)利率下降，不是靠基本面，14、15年經(jīng)濟(jì)在下滑。但是這一輪結(jié)構(gòu)性牛市主要靠基本面推動(dòng)，所以這個(gè)市場(chǎng)能夠持續(xù)上漲的板塊，一定是要有扎實(shí)的業(yè)績支撐，講故事的股票難以獲得市場(chǎng)認(rèn)可。

　　該買哪些板塊？

　　招商證券：一方面，創(chuàng)新是建立現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐，這意味著高技術(shù)產(chǎn)業(yè)將面臨難得的歷史發(fā)展機(jī)遇。另一方面，人均收入提升和精準(zhǔn)扶貧對(duì)消費(fèi)需求的幫助將體現(xiàn)在高收入人群的消費(fèi)升級(jí)以及脫貧人口對(duì)生活必需品有效需求回升兩個(gè)維度。并且，出口改善也將帶來三個(gè)方面的投資機(jī)會(huì)，而海外資金的投資風(fēng)格也開始影響 A股。綜上，符合以上四個(gè)因素的行業(yè)包括食品飲料、高端裝備制造、現(xiàn)代服務(wù)、電子、計(jì)算機(jī)以及通信等行業(yè)。

　　華創(chuàng)證券：行業(yè)配置將沿兩條主線展開：一是受益于原材料價(jià)格下行、非核心 CPI 上行的石化、農(nóng)產(chǎn)品和必須消費(fèi)品，行業(yè)有望保持穩(wěn)健盈利；二是隨著供給側(cè)改革新舊動(dòng)能的切換，代表國家未來新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)方向?qū)?huì)迎來持續(xù)的政策利好、穩(wěn)定的業(yè)績釋放，走出獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)周期的行情，看好高端裝備和先進(jìn)制造，具體包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、軌交、半導(dǎo)體、5G、OLED、環(huán)保設(shè)備等領(lǐng)域。

　　華泰證券：十九大“強(qiáng)起來”的關(guān)鍵在產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、區(qū)域機(jī)會(huì)和精準(zhǔn)扶貧，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新關(guān)注混改主題、國企去杠桿、強(qiáng)國重器 5G、強(qiáng)國“芯”半導(dǎo)體，區(qū)域機(jī)會(huì)關(guān)注海南，精準(zhǔn)扶貧關(guān)注土地流轉(zhuǎn)。

　　中信證券：長期的估值整固后，大部分行業(yè)遠(yuǎn)期PEG都在0.8~1.2之間，搜尋“高性價(jià)比”行業(yè)非常困難；大小市值風(fēng)格分化也不明顯。相對(duì)行業(yè)和風(fēng)格輪動(dòng)，2018年A股輪動(dòng)更多體現(xiàn)在各線龍頭之間，節(jié)奏上一線龍頭領(lǐng)漲，二、三線龍頭跟漲會(huì)交替出現(xiàn)；其它非龍頭公司的相對(duì)表現(xiàn)要弱一些。且嚴(yán)監(jiān)管下，小票依然難有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。建議結(jié)合長期空間和短期催化，優(yōu)選跑道，以產(chǎn)業(yè)鏈和主題的角度切入，具體關(guān)注國企改革、“一帶一路”、新零售、5G等主線。


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