主題： 長安汽車（000625）：08年看長安福特整車和發動機

長安福特馬自達發動機有望成為公司2008年新的業績增長點。2007年發動機公司受初期的經營性虧損與較大的固定資產折舊等因素影響，當年虧損約3億元。目前發動機公司已經形成35萬臺的發動機產能，產品主要配套于蒙迪歐致勝、馬自達2、馬自達3等車型，規劃2008年配套量達20萬臺，我們預計完成計劃的可能性比較大。

　　 保守估計，20萬臺的銷售有望實現凈利3億元，為長安汽車貢獻收益約1.5億元。

　　 08年本部微車業務經營壓力猶在。2007年長安汽車微客銷售23.9萬輛，同比增長6.9%，落后行業增速約1個百分點。通過對各子公司的盈利貢獻分析，07年本部微車業務虧損超過1億元，單車虧損超過400元，盈利能力還沒有得到明顯改善。2008年1-2月，長安微客銷售同比增長34.8%，銷量反彈強勁。但2008年鋼材價格的上漲對于盈利能力較為低下的微型車仍然是個不小的成本壓力（靜態地看，單車成本可能上升300-400元），我們預計2008年公司微車的虧損有望繼續加大。



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