主題：中國平安（601318）：精算假設調整提高保單價值

精算假設改變提高保單內涵價值。公司07年對精算假設進行了較大的調整。假設的調整對公司有效業務價值和新單業務價值影響較大的是風險貼現率、投資回報率、費用率和分紅率，此項調整增加公司內涵價值71.27億元。精算假設的改變提高壽險業務單元的估值。公司07年新單業務價值為78.80億元，按首年年化保費收入計算，公司新單業務邊際貢獻率達到44.7%，較上年提高了13.2個百分點，壽險業務單元估值因此提高近10%。實際投資回報率較高成為影響內涵價值的主要因素。公司07年度實際總投資回報率達到14.1%，較上年提高了6.4個百分點。投資收益主要來自于公司對其持有股票的變現。07年公司變現浮盈489.45億元，較06年增加303.7億元，該部分投資收益占當期壽險單元內涵價值15%。綜合考慮精算假設改變等因素，07年一次性內素對內涵價值的貢獻高達24%。維持“謹慎推薦”評級。由于一次因素帶來的價值占公司內涵價值比重較高，故維持‘謹慎推薦”的投資評級。




【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。