主題：平安擴(kuò)張不止于富通

3月20日，中國(guó)平安在2007年財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)布會(huì)上宣布，擬斥資21.5億歐元 (約合240.2億元人民幣)，購(gòu)買富通集團(tuán)旗下的富通投資管理公司50%的股份。同一天，平安旗下的平安信托擊敗中國(guó)人壽，成功競(jìng)拍許繼集團(tuán)100%股權(quán)。
　　業(yè)內(nèi)人士分析，再融資方案一旦獲批，平安在馬明哲的帶領(lǐng)下將繼續(xù)“跑馬圈地”。

　　二度牽手富通

　　2007年11月，平安斥資18.1億歐元，在二級(jí)市場(chǎng)陸續(xù)購(gòu)入富通集團(tuán)總計(jì)4.18%的股票，一舉成為其最大單一股東，并在宣布天量融資方案的次日，完成增持至雙方約定的4.99%上限。

　　兩個(gè)月后，這家被認(rèn)為有著遠(yuǎn)大理想的中國(guó)公司，以戰(zhàn)略投資者的身份與富通二度攜手。

　　根據(jù)雙方3月19日簽訂的 《諒解備忘錄》約定，富通投資管理公司擁有的次級(jí)貸款衍生債券品種的潛在損失，由富通銀行單方面承擔(dān)。該條款被視為平安對(duì)全球次級(jí)債危機(jī)的預(yù)警。

　　平安常務(wù)副總經(jīng)理孫建一20日下午接受本報(bào)采訪時(shí)表示，平安不僅獲得高達(dá)2450億歐元資產(chǎn)的聯(lián)席管理權(quán)，更為近7000億元的資產(chǎn)找到了海外平臺(tái)和渠道。

　　“該筆交易不僅有很好的財(cái)務(wù)回報(bào)預(yù)期和合理的價(jià)格，更在于對(duì)平安的發(fā)展產(chǎn)生了協(xié)同效應(yīng)。”平安方面強(qiáng)調(diào)，富通投資在資產(chǎn)管理方面實(shí)力雄厚、經(jīng)驗(yàn)老到，將給平安帶來投資管理的核心技術(shù)和多元產(chǎn)品。

　　知情人士介紹，富通近年來在歐美市場(chǎng)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開展停滯不前，而亞洲市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的飛速發(fā)展，令其垂涎已久。另外，次級(jí)債危機(jī)也給其財(cái)務(wù)帶來一定壓力。

　　志不止于富通

　　“平安要走好綜合金融之路，就必須把協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮出來。”孫建一表示，是否能與三大主業(yè)形成協(xié)同效應(yīng)，將成為未來海內(nèi)外并購(gòu)項(xiàng)目選擇的重要標(biāo)尺。

　　南京證券分析師王耀柱在其研究報(bào)告中指出，平安融資，其志絕不止于富通。

　　對(duì)巨量融資的流向，平安方面在3月20日記者會(huì)上重申，資金將用于下屬專業(yè)公司充實(shí)資本金及監(jiān)管層面批準(zhǔn)的投資項(xiàng)目。

　　對(duì)于下一步收購(gòu)對(duì)象，平安依然諱莫如深。

　　不過，按照平安對(duì)業(yè)務(wù)匹配要求，漫天飛舞的消息中的另外兩位主角，英國(guó)老牌保險(xiǎn)公司英之杰、保誠(chéng)亦可對(duì)號(hào)入座。業(yè)內(nèi)人士分析，從資金層面來看，僅靠平安的自籌，恐怕難以完成。“融資前景未明，一切都不明朗。”

　　孫建一表示，監(jiān)管層批準(zhǔn)的投資項(xiàng)目，并不一定就是海外項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)成熟項(xiàng)目亦在考慮范圍之內(nèi)。

　　就在平安年報(bào)發(fā)布當(dāng)天，平安旗下的平安信托在同中國(guó)人壽對(duì)許繼集團(tuán)100%股權(quán)的競(jìng)拍中，以9.6億元奪標(biāo)而歸。而許繼集團(tuán)，以40.6%的股份，成為中原證券第二大股東。

　　而據(jù)了解，平安對(duì)富通的收購(gòu)，又控制了富通與海通證券合資的海富通基金1/4的股權(quán)。這對(duì)一直缺少基金業(yè)務(wù)的平安而言，頗值玩味。

　　孫建一表示，下半年中小板或?qū)淼纳鲜谐保桨操Y產(chǎn)管理很有興趣。

　　規(guī)則困局

　　在具體收購(gòu)操作上，平安需要在海外合作者和中國(guó)的監(jiān)管制度之間做出充分的溝通。

　　一位知情人士介紹，國(guó)際投資項(xiàng)目往往要求在達(dá)成意向后3個(gè)月付款交割。而中國(guó)的審批體制是先審批、融資再談項(xiàng)目。融資發(fā)行快則3個(gè)月，慢則半年以上。

　　這樣一來，在審批結(jié)果出來之前，任何信息的披露和操作皆難以執(zhí)行。這需要希望展開國(guó)際收購(gòu)的企業(yè)，在海外投資者和監(jiān)管層中間，扮演難度極大的角色。

　　“中國(guó)一直在提倡企業(yè) ‘走出去’，但是真正落實(shí)下來的政策和措施不多。”上述人士表示，平安國(guó)際戰(zhàn)略中出現(xiàn)的再融資風(fēng)波，可被視為推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)制度建設(shè)的一個(gè)典型案例。



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