主題：從招商地產換股合并談AB股同股同權

招商地產(000024,股吧)推出換股吸收合并原AB方案，中間很多彎彎繞，又是換股前價格，又是新股價格，又是流通價格，腦子轉的慢點就繞進去了。


其實最終落實其實就是一句話：“本次招商局蛇口控 股換股吸收合并招商地產 A 股的換股比例為 1:1.6008，即換股股東所持有的每股招商地產 A 股股票可以換得 1.6008 股招商局蛇口控股本次發行的 A 股股票； 本次招商局蛇口控股換股吸收合并招商地產 B 股的換股比例為 1:1.2148，即換股股東所持有的每股招商地產 B 股股票可以換得 1.2148 股招商局蛇口控股本次發行的 A 股股票。


招商地產這份方案，是對同股同權的基本法理的踐踏，是對契約精神的踐踏，是對證券市場秩序的嚴重破壞，必將影響整個證券市場的長遠發展！


所謂同股同權，即不經特別約定，每一份股權都對企業享有相同的利潤分配的權利和對企業重大事項相同的投票權。


竟然還有人說這是自由買賣，這不關同股同權的事。試想如果按照提案的換股方案，1股A股享有1.60流通股，1股B股只享有1.21股流通股，同樣1股分紅投票權換股后就變成了不同分紅投票權，這當然是對B股股東的利益的赤裸裸的剝奪。


提出這份提案的人，在提案中先說交易價，再說發行價，然后告訴你大幅溢價換股。你看了一定樂暈了吧？好像手中的財富一下就翻番了。很多B股股東還感覺自己的溢價比A股高，樂的屁顛屁顛的。但是你冷靜下來想一想，他的發行價就是價值么，所謂發行價能夠保證你賣出價不低于發行價么？如果你沒有賣出一直持有呢？這里還要回歸股權的本質，股權的本質是你持有的那一份額的利潤分配的權利和對企業重大事項的投票權的內在價值，如果這個內在價值縮水了，那么衡量這個價值的外在價格虛高有什么用，能挺得住么？


AB股是同一企業的同樣股權，有著同樣的創造財富和現金流的能力，只不過在不同的市場中面對不同的投資者才存在不同的價格。就像兩張100元人民幣。一張新一些，有些人愿意擁有它，因為感覺容易流通，一張舊一些，真正聰明人是看中它的受到法律保護的價值而擁有它。有一天，忽然銀行說要收回貨幣換成新發型的貨幣，干凈一些換150塊，舊一些的換120元。有的拿著舊一些錢人不同意，拿著干凈錢的人鄙視他說，已經給你換120了，還有什么不滿意的，你的錢都舊了沒人愿意要！


關鍵是很多拿著舊一些的錢的人，還挺樂，看100元變成120，知足吧。


殊不知換錢的過程，社會財富總量并沒有變，但是貨幣變多了，制造了通貨膨脹，過去的100元現在只值70元了，拿著干凈些錢的人實際換回了105，而拿著舊一些錢的人只換回了84。同樣我們在換股的時候，企業的總價值并沒有變，但是擁有B股的股東的那一份卻減少了。


我理解拿著新一些錢的人的立場，畢竟他們真的賺了，但是我為那些拿著舊錢，還沾沾自喜的人感到羞恥，為和他們在一隊感到恥辱。真是被人賣了還不知，還幫人數錢！


還有人說，B股價格長期低于A股，換股價格就應該低。
那我就拿網友”野生南瓜“舉得例子說明：當初大伙出錢買一套房，有人出了人民幣，有人出了港幣，假如十年后港幣相對人民幣貶值50%，對房子的所有權也要縮水嗎？


招商證券(600999,股吧)的這份提案嚴格說來，并不違法。但是里面充滿了中國人特有博弈，忽悠，占小便宜的精神，破壞了契約精神。這不是上綱上線，這是證券市場的基石根本。試想，我們為什么敢于長期擁有證券，看中的就是證券背后的契約。一旦契約不存在，我們手中的證券就形同廢紙。


今天大股東可以聯合A股股東損害B股股東的利益，明天就可以聯合主要股東，損害小股東的利益。所以保護自己的最好方式就是維護契約精神。


雖然我不持有招商地產AB股份，但是對于這種破壞契約精神，影響證券市場長遠發展的提案感到深深地痛心。在此呼吁廣大B股股東投票否決這個提案，也呼吁有關部門在審查時否決這個提案。




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