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主題:從招商地產(chǎn)換股合并談AB股同股同權(quán)
招商地產(chǎn)(000024,股吧)推出換股吸收合并原AB方案,中間很多彎彎繞,又是換股前價格,又是新股價格,又是流通價格,腦子轉(zhuǎn)的慢點就繞進去了。
其實最終落實其實就是一句話:“本次招商局蛇口控 股換股吸收合并招商地產(chǎn) A 股的換股比例為 1:1.6008,即換股股東所持有的每股招商地產(chǎn) A 股股票可以換得 1.6008 股招商局蛇口控股本次發(fā)行的 A 股股票; 本次招商局蛇口控股換股吸收合并招商地產(chǎn) B 股的換股比例為 1:1.2148,即換股股東所持有的每股招商地產(chǎn) B 股股票可以換得 1.2148 股招商局蛇口控股本次發(fā)行的 A 股股票。
招商地產(chǎn)這份方案,是對同股同權(quán)的基本法理的踐踏,是對契約精神的踐踏,是對證券市場秩序的嚴重破壞,必將影響整個證券市場的長遠發(fā)展!
所謂同股同權(quán),即不經(jīng)特別約定,每一份股權(quán)都對企業(yè)享有相同的利潤分配的權(quán)利和對企業(yè)重大事項相同的投票權(quán)。
竟然還有人說這是自由買賣,這不關(guān)同股同權(quán)的事。試想如果按照提案的換股方案,1股A股享有1.60流通股,1股B股只享有1.21股流通股,同樣1股分紅投票權(quán)換股后就變成了不同分紅投票權(quán),這當然是對B股股東的利益的赤裸裸的剝奪。
提出這份提案的人,在提案中先說交易價,再說發(fā)行價,然后告訴你大幅溢價換股。你看了一定樂暈了吧?好像手中的財富一下就翻番了。很多B股股東還感覺自己的溢價比A股高,樂的屁顛屁顛的。但是你冷靜下來想一想,他的發(fā)行價就是價值么,所謂發(fā)行價能夠保證你賣出價不低于發(fā)行價么?如果你沒有賣出一直持有呢?這里還要回歸股權(quán)的本質(zhì),股權(quán)的本質(zhì)是你持有的那一份額的利潤分配的權(quán)利和對企業(yè)重大事項的投票權(quán)的內(nèi)在價值,如果這個內(nèi)在價值縮水了,那么衡量這個價值的外在價格虛高有什么用,能挺得住么?
AB股是同一企業(yè)的同樣股權(quán),有著同樣的創(chuàng)造財富和現(xiàn)金流的能力,只不過在不同的市場中面對不同的投資者才存在不同的價格。就像兩張100元人民幣。一張新一些,有些人愿意擁有它,因為感覺容易流通,一張舊一些,真正聰明人是看中它的受到法律保護的價值而擁有它。有一天,忽然銀行說要收回貨幣換成新發(fā)型的貨幣,干凈一些換150塊,舊一些的換120元。有的拿著舊一些錢人不同意,拿著干凈錢的人鄙視他說,已經(jīng)給你換120了,還有什么不滿意的,你的錢都舊了沒人愿意要!
關(guān)鍵是很多拿著舊一些的錢的人,還挺樂,看100元變成120,知足吧。
殊不知換錢的過程,社會財富總量并沒有變,但是貨幣變多了,制造了通貨膨脹,過去的100元現(xiàn)在只值70元了,拿著干凈些錢的人實際換回了105,而拿著舊一些錢的人只換回了84。同樣我們在換股的時候,企業(yè)的總價值并沒有變,但是擁有B股的股東的那一份卻減少了。
我理解拿著新一些錢的人的立場,畢竟他們真的賺了,但是我為那些拿著舊錢,還沾沾自喜的人感到羞恥,為和他們在一隊感到恥辱。真是被人賣了還不知,還幫人數(shù)錢!
還有人說,B股價格長期低于A股,換股價格就應該低。 那我就拿網(wǎng)友”野生南瓜“舉得例子說明:當初大伙出錢買一套房,有人出了人民幣,有人出了港幣,假如十年后港幣相對人民幣貶值50%,對房子的所有權(quán)也要縮水嗎?
招商證券(600999,股吧)的這份提案嚴格說來,并不違法。但是里面充滿了中國人特有博弈,忽悠,占小便宜的精神,破壞了契約精神。這不是上綱上線,這是證券市場的基石根本。試想,我們?yōu)槭裁锤矣陂L期擁有證券,看中的就是證券背后的契約。一旦契約不存在,我們手中的證券就形同廢紙。
今天大股東可以聯(lián)合A股股東損害B股股東的利益,明天就可以聯(lián)合主要股東,損害小股東的利益。所以保護自己的最好方式就是維護契約精神。
雖然我不持有招商地產(chǎn)AB股份,但是對于這種破壞契約精神,影響證券市場長遠發(fā)展的提案感到深深地痛心。在此呼吁廣大B股股東投票否決這個提案,也呼吁有關(guān)部門在審查時否決這個提案。
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