主題： 鋼鐵走強背后四看點

在上周四市場的反彈中，鋼鐵板塊的強勁表現開始引起市場的關注，上周五大盤走勢猶豫舉棋不定，但廣鋼股份、韶鋼松山連續兩天收于漲停，帶動了整個鋼鐵板塊全線走強，多只鋼鐵股沖擊漲停，成為市場中最靚麗的風景，為該板塊的后市表現留下了想象的空間。

　　
　　 寶鋼武鋼進軍兩廣拉開大漲序幕

　　
　　 近日，國家發改委正式批復同意寶鋼與廣東湛江、武鋼與廣西防城港兩大鋼鐵基地項目。這意味著中國南方兩個千萬噸的臨海大鋼鐵項目的前期工作正式啟動，寶鋼與韶鋼、廣鋼，武鋼與柳鋼的重組大幕也就此拉開，這是刺激鋼鐵股全線大漲的直接原因。

　　
　　 韶鋼、柳鋼通過這次重組可以引進寶鋼武鋼的技術和管理，有利于提高公司盈利能力。由于廣鋼股份面積多達138萬平方米的主廠區位于廣州江邊的黃金地段，其巨大的增值潛力始終是市場關注的焦點。而從發改委此次批文的內容分析，未來廣鋼股份將成為殼資源的可能性較大。從周五行業板塊的漲幅排名情況看黑色金屬位居榜首，顯然這一板塊的投資機會得到了市場的認可。

　　
　　 行業整合帶來新機遇

　　
　　 出于對鋼鐵行業成本、環保、質量與市場等多方面的綜合考量，政府在2005年出臺的《鋼鐵產業發展政策》提出，支持和鼓勵有條件的大型企業集團進行跨地區的聯合重組，到2010年形成兩個3000萬噸級、若干個千萬噸級的具有國際競爭力的特大型企業集團。國內排名前十位的鋼鐵企業鋼產量占全國產量的比重應該達到50%以上。通過資產整合和重組，甚至在海外收購礦山促進產業優化、完善產業布局和產品升級，提升中國鋼鐵行業、企業的綜合實力，提高在上下游產品在國際市場的價格話語權。

　　
　　 其實近幾年鋼鐵行業的資產整合工作一直在有條不紊地進行著，幾大巨頭攻城略地開疆拓土不斷擴充自己的版圖：寶鋼與馬鋼、八鋼、邯鋼、包鋼；鞍鋼與本鋼、凌鋼、閩鋼；攀鋼與長鋼、攀渝鈦業:萊鋼和濟鋼；首鋼與唐鋼或收購或合作等等都在二級市場上掀起過波瀾，而這次寶鋼武鋼進軍兩廣則表明鋼鐵行業的重組力度開始加大，鋼鐵行業的整合將進入快車道，一些地區性的龍頭企業必將進入收購的視野，市場機會值得期待，投資者可跟蹤這方面的動向。

　　
　　 需求旺盛不利因素得以消化

　　
　　 從一般意義上講，作為典型的周期性行業，國家宏觀調控政策的累積效應將使固定資產投資速度放緩，從而對鋼鐵行業將產生一定的負面影響。但我國的宏觀調控是結構性的，除了政府通過政策限制的一些項目之外，鐵路、公路、基礎設施等重大項目對鋼鐵的需求依然旺盛。中國城市化進程的不斷加快，使房地產、家電等行業的剛性需求變化不大，同時國家限制新的鋼鐵項目、淘汰落后產能在一定程度上緩解了鋼鐵企業的壓力。

　　
　　 由于近幾年國際鐵礦石價格漲幅驚人，煤炭、運價也不斷上漲，使鋼鐵行業的成本壓力十分突出，但由于需求不減，所以成本轉嫁能力依然較強。2008 年度全球鐵礦石基準價格同比上漲70%左右，我國鋼鐵企業也相應上調了產品價格。今年一季度以來武鋼、寶鋼多次宣布大幅上調產品價格，扣除鐵礦石漲價因素后，公司將在漲價中受益。當然，這一價格能維持多久有待進一步觀察。同時，由于從2006年起國家連續頒布減少或取消鋼材出口退稅政策的效應正在逐步顯現，未來鋼鐵出口的壓力會越來越大。另外國家節能減排政策實施也將使得鋼鐵企業的環保成本顯著增加，鋼鐵行業的前景存在一定的不確定性。

　　
　　 估值最低引新基金關注

　　
　　 目前國內鋼鐵行業的估值水平在20倍左右，即使和國際成熟市場的同類公司相比，估值相對合理，是目前A股市場市盈率最低的板塊，而在前期連續發出產品漲價的同時，股價卻隨大盤迅速回落，明顯屬于被市場錯殺的品種，極有可能成為新基金建倉的首選目標之一。

　　
　　 挖掘擁有資源及行業龍頭股

　　
　　 從長期看，鋼鐵業已步入高成本時代，鋼鐵價格高企將是一個長態，因此對于那些自有或集團擁有鐵礦石資源的鋼鐵類上市公司，如凌鋼股份、長力股份、攀鋼鋼釩、西寧特鋼等值得長期關注。而武鋼股份、寶鋼股份等龍頭企業的成本轉嫁能力較強，并將受益于行業的整合，其長期投資價值也值得關注。我們相信，在行業景氣繼續向好，行業整合不斷推進的大背景下，鋼鐵行業的未來值得期待，其中的投資機會也值得投資者長期把握。



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