主題：萬科：行業集中化的直接受益者

萬科公布年報，報告期內，公司完成營業收入共計人民幣355.26億元，較上年增長98.27％。其中：房地產結算收入為351.8億元，較上年增長99.1％。報告期實現凈利潤人民幣48.4億元，比上年同期增長110.8%：基本每股收益0.73元，較上年增長87.18％。到本年度報告披露時，公司已獲取的規劃中項目建筑面積合計約2163萬平方米，其中按萬科權益比例計算的規劃中項目建筑面積約為1821萬平方米。
　　估值和投資評級。我們一再強調行業集中度提升的投資主題中，萬科是最好的選擇，本次年報也從側面印證了我們的判斷。對于萬科的估值，不能單純的NAV和PE估值，更多應綜合的考慮，我們將在未來的行業報告中詳細介紹相關估值方法。對于萬科08、09年業績我們預測為1.27和1.81，維持對公司“推薦”評級。

【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。