主題：比中國平安道歉更重要的是再融資制度

比中國平安道歉更重要的是再融資制度
3月20日一則題為《中國平安董事長稱融資無時間表對投資者表抱歉》的報道，引起了內地資本市場的廣泛關注。眾所周知，A股市場近期被“再融資門”鬧得人心惶惶，而再融資大軍中，創天量天價的正是中國平安。那么是不是平安在輿論不斷聲討之下已有悔意，并開始考慮起A股市場小股東的利益來了呢?可惜，我們發現這只是略帶一廂情愿的解讀。

　　在中國平安于20日召開的2007年業績報告會上，董事長兼首席執行官馬明哲解釋說，平安融資是為了擴充旗下子公司的資本金。他需對投資平安股票虧損的投資者“表示抱歉”。并稱，平安將根據市場情況，審慎決定融資的時機和規模，會充分考慮市場的承受能力，將虛心聽取各方面意見并加以認真研究，目前融資還沒有準確的時間表。

　　不難看出，這個表態中所謂的“道歉”很局限，僅僅針對“投資平安股票虧損”一節，并未涉及再融資事項根本。我們認為，這種“道歉”是偷換概念、有不如無，對資本市場的建設、對平安自身的股東利益都是無益的。按照馬明哲的思維邏輯，平安的再融資方案本身是正確的，而且是必需的，唯一有欠缺的是出臺時機不夠好，起到了“助跌”作用，假若天時地利人和，平安能在A股市場處于上升通道時推出再融資，則是“皆大歡喜”的局面。但事實上，“平安股票的投資者虧損”僅僅是事情的惡果，不是惡因。

　　我們曾數次發表評論抨擊中國平安的再融資方案，指出其根本上的錯誤在于兩點：第一，提出再融資設想時，平安A股上市僅僅10個月，從A股股東那里融資近400億元，而A股股東從它那里拿到的分紅才2億元左右，此時，平安就想再從A股股東頭上圈走遠高于自身凈資產的資金，此種作為置股東利益于何地?

　　第二，從始至終，平安管理層把再融資投資方向視為“絕密”拒絕向公眾股東透露一星半點，假若其真的是去境外收購某家大型金融機構，為了怕對方抬價而保密，尚情有可原，然而根據同日馬明哲的敘述，再融資資金首要方向仍舊是投資給自己的9個子公司補充資金，此種作為又置股東利益于何地?

　　故此，我們認為，馬明哲絕對應該道歉，但道歉的理由不是“平安股價跌了”，而是其整個管理團隊漠視股東利益的行為方式。換言之，即使A股滬指反彈回了6000點甚至創出新高，中國平安的這種只想圈錢而不思回報股東的作為依然值得質問……



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