主題：人民幣升值應適當加快 抄底華爾街正當時

3月20日 今天下午，由北京大學中國經濟研究中心發起舉辦的2008年中國經濟研究中心兩會解讀會暨第五屆“中國經濟展望論壇”圓桌討論會，在北京大學中國經濟研究中心的萬眾樓隆重舉行。以下為清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵的發言：

　　李稻葵：我是來自于清華大學，每次來到北京大學我都很有感慨，今天的印象依然非常深刻，我們既聽到了毅夫主任權威性的解讀，也聽到了陳平教授非常新穎的發言，備受啟發，我盡量用比較短的時間表述一下我的一些感想和觀點。

　　我今年是非常幸運作為新的委員，第一次參加全國政協的工作，感想也非常非常多，這個地方先簡單談一下，我就談三個感想。

　　第一點，我個人對人民政協制度的獨特性和創造性的理解。剛剛陳平也講了一些中國的行政體系、政治體制，很多方面值得進一步改進方面的一些觀點。我的體會，現行的人民政協制度值得我們進一步關注，我覺得我們的媒體，我們的學者可能更多關注的是政協開會期間，這些委員的各種觀點，尤其是一些所謂的比較出位的觀點，但是對政協制度本身的關注好像還不夠，甚至于還有一些誤解。

　　其實這個政協的制度，我的體會是它真正體現了中國國情，是獨創性的一個體制，這個體制不同于人大，不同于國外的國會，它的委員是來自于社會各界，一方面它不需要，是按照人數去反映社會各界的流行的觀點。與此同時它是來自于全社會的各界，經濟界、文化界在級別上更有代表性，和民選出來的，或者我們傳統意義上的民選形成相輔相成的互補的機制，這一點是中國特色。

　　在英國，有上議院那是終身制的，那是貴族組成的，那只是局限于女皇任命的社會的精英層，和政協不一樣，這一點提醒我們注意，這個體制是有獨創性的，它主要體現在參與國家的一些政策，一些決策的過程中，我們經常談的政治協商、參政議政還有民主監督，這些地方我覺得它的獨特性，

　　剛剛陳平教授談過，有一個政協委員提出來每個人分1千塊錢，實際上我認為這個例子恰恰證明了政協這個機制的獨特性或者優越性，因為這個觀點是絕對少數的觀點，有一個人講這個觀點，很多政協委員群起而攻之，很多很多人都表示反對，所以在政協的會議上，他不需要百分之百按人數去反映民意，恰恰能夠起到對中國長遠的發展，對中國的戰略問題能夠進行一些深入思考的這么一個作用。

　　我舉個例子，京戲入校，你可以想像，如果純粹由一個民選選出來的體制，這種議案，這種建議是通不過的，因為絕大部分人，我相信中國目前的百姓對京戲是不了解的，那么如果完全是靠民選機制的話，那么這種建議恐怕難以通過，但是與此同時，我們的民族文化，我們的一些文化精粹是需要傳承下去的，所以由一部分來自于文藝界、京劇界的代表和委員提出這么一個建議，就體現了政協制度的獨特性和創造性。

　　我個人的體會，由于中國經濟迅速發展，我們的經濟發展的成績全世界都矚目了，不僅承認中國經濟發展取得的成績，而且現在正在總結中國的經驗，我們毅夫主任被任命為世界銀行高級副行長兼首席經濟學家，這件事情本身就證明了全世界的有識之士已經意識到中國經驗的寶貴，中國經濟發展方面經驗的寶貴，順便我也代表我們清華的幾位同仁向毅夫主任表示中心的祝賀！

　　我的個人體會，可能下一步就是研究中國的文化有沒有它的優越性，有沒有可以研究的地方，再下一步就要研究我們政治體制里面有沒有合理性、獨創性和創造性的因素在里面。所以我想，我們自己一方面要不斷完善改進改革自己的政治體制，包括人民政協制度；另一方面我們也有義務把符合中國國情的對中國經濟發展、社會發展有利的制度推介到世界各地，這也是我在政協會上，小組發言里面，跟統戰部主任講的話，我說要總結這個經驗，向全世界關注中國發展的朋友們進行推介。

　　下面我談兩個經濟的體會，這一次政府工作報告，我覺得它面對困難表現了巨大的勇氣。一點都不回避困難，包括總理在會后召開的記者招待會里面，總理非常坦率地講，今年包括未來幾年的經濟工作恐怕是最困難，最復雜的，我體會這個復雜性來自于什么地方呢？剛剛陳平講了一些，我覺得我很同意，這個復雜性或者這個困難來自于兩個方面，一個是短期來看我們有物價上升的壓力，有個別的產品、單個的產品結構性的物價的上升有可能演變成全面通貨膨脹的可能，由此帶來物價上漲的壓力，這是一個挑戰；再一個挑戰是國際經濟形勢變化所帶來的對中國經濟的發展，中國經濟的運行所帶來的一系列的挑戰，一系列的問題，

　　關于這兩個方面，政府工作報告講得非常非常清楚，記者招待會也講得非常清楚，就這兩點我想談一點我個人的體會，關于物價上升這一次的政府工作報告里面談了很多，花了大概是一篇半的篇幅專門談到物價上升的壓力，包括在開始總結工作成績之后又談到問題的時候又談到了物價上漲的問題，還有未來的工作里面也談到了，對物價上漲的原因我個人認為分析的也是非常到位的。

　　要注意到，政府沒有直接把價格上升直接歸咎于經濟過熱和流動性過剩，因為到目前為止，如果我們進行深入分析的話，我們的物價上漲并不是流動性過剩所帶來的，也不是外資，短期資金大量涌入國內帶來的，原因到目前為止，下一步還不好說，到目前為止還是一個結構性的，或者說得更明白一點的還是成本上升所帶來的，所以我說這一次的物價上升的成因，至少到目前為止和改革開放30年來，若干次的物價上升還沒有典型的意義，是一個非典型的意義。

　　說得更明白一點，兩個因素，一個因素就是農村的剩余勞動力轉移進城，20歲到50歲之間的壯年勞動力所剩無幾，去年夏天我跟毅夫到廣東一帶進行一個調研，我們的題目是中小企業的發展，調研過程當中發現了一個我們當時覺得非常吃驚的現象，發現過去兩年，07、08年廣東一帶珠三角一帶外來工的用工成本上升了28%，而且上升之后這個價格還沒有指出上漲的壓力，很多中小企業業主抱怨工資太高，也抱怨年輕人吃不了苦，要求更高的工作、更好的工作條件、更高的工資，在我們看來這都是勞動用工成本上升的體現，這是一個原因；在這個因素推動下，農村的剩余勞動力逐步逐步減少，所以農民養豬種菜的積極性自然下降，糧食產量當然是上升，但是它是通過政府各種各樣的政策反復刺激出來的，糧食產量去年是歷史新高，但是在喂豬種菜方面政府管理的力度沒有那么高，所以豬的供給，蔬菜的供給自然會有所下降，因此帶來了價格上升的壓力，這是一個重要原因。

　　第二個原因是來自于國際原材料價格的上升，這就直接傳遞到我們以原材料為基礎的加工業它的成本的上升，因此帶來了價格上升的壓力。所以政府工作報告對這個，當然分析得沒有那么細，我的理解它是認同的，沒有講流動性過剩帶來了物價上漲，我認為流動性過剩或者經濟過熱這個后果不是反映在物價上，而是反映在資產價格的上升。

　　今天中國的情況跟10年前完全不一樣，那就是很多家庭，很多居民的收入提高之后，這個收入提高的去向并不是日用消費者，并不是糧食，并不是副食品，而是資產，對資產的需求在上升，所以股票價格前陣子上升，房價的上升這個是流動性過剩的表現，而不是物價，針對這部分的分析，政府提出了九條措施，用總理的原話是說，要擴大供給，同時要遏制不合理的需求。他指的不合理的需求主要是玉米加工業的生產能力提高，因為玉米加工業生產能力提高以后，對玉米的需求提高了，玉米需求提高了帶來了喂豬的飼料的價格，整個副食品產業鏈的上升，這一點非常實事求是。

　　針對這一點我想可能還有可能提出兩個進一步的建議。一個建議就是對于農民喂豬現在有必要探討一個價格保護機制，最近一些朋友他們去農村調研，農民現在還是不敢喂豬，怕價格波動，就是說等今年價格喂豬的產量上去以后，明年豬肉價格又下來，所以農民擔心這個事情，所以我建議政府可以考慮，對豬肉價格實行一個議價保護機制，對農民養豬的積極性有所保護和推動。另外，人民幣升值的步伐恐怕還需要適當加快，另外還可以組織一部分的肉類產品，豬肉、牛肉、禽類產品的進口，短期內要緩解冰災所帶來的影響，因為冰災之后上千萬的豬崽都凍死了，這是我對物價上升帶來壓力的理解。

　　再談一個關于國際形勢的判斷。我們都知道，以美國為發源地的次貸危機帶來了整個西方國家信用鏈條的繃緊，帶來了經濟增長力的下滑，到目前為止還沒有進入衰退，但是經濟增長率下滑，這是不爭的事實，這肯定是有負面的影響，我的理解這一次的次貸危機發源地是美國，但是最大的受害者不見得是美國。為什么這么講？因為美國經濟現在受益于兩件事情，不至于很快的疊入衰退的泥潭里面，即便是衰退恐怕也是一個比較短暫的衰退，哪兩個原因。

　　第一個原因非常重要的，現在是全球化的時代，美國的資金市場，美國的制造業的產品市場非常全球化了，美國在短期內可以利用它的經濟政策吸引海外的流動性來補充美國國內信用鏈條繃緊的壓力，所以這是全球化的因素；第二個因素導致美國經濟，我估計也能比較好的渡過這個難關，就是美國現在的經濟決策這個團隊，我叫做“夢之隊”，財政部長來自于美國華爾街的高盛，從美國利益出發，這一次由他當財政部長來處理次貸危機，從事后來看恐怕是再合適不過了，他對次貸危機產生的機制、次貸危機傳播的機制、次貸危機帶來的影響恐怕是再了解不過的了，這是“夢之隊”的第一個成員。第二個成員是聯儲的主席伯蘭克，是70年代在美國的大學里面讀書，讀經濟學學位的， 他們對經濟危機傳播的機制是非常了解，我們都知道60年代以后，美國的經濟學界對于二戰之前的金融大時代，大蕭條有深刻的反思、仔細的研究，不管爭論如何，他們都認定一個基本的事實，就是在大蕭條期間，美國聯邦儲備沒有盡到責任，沒有及時的擴大貨幣供給，沒有及時的大規模的降利息，所以連費德曼本人很保守的經濟學家都認同這一點，所以這一代人對大簫條的反思都銘記在心。

　　所以次貸危機剛發生的時候，中國的經濟學家都很吃驚，當時就出臺了在我們看來很過激的政策，但是事后看來他們的決策非常有道理，在經濟危機發生的時候，重要的不是去抓縱火犯，而是去趕緊救火，不要讓火勢蔓延，所以現在我的判斷，美國政府決策層對這次危機的處理是從美國利益出發非常合理，而且他們這個團隊是非常稱職的，因此我不認為美國經濟本身會進入大規模的簫條，但是主要的受害者恐怕是美國之外的經濟。

　　為什么這么講？次貸危機來了以后，美國現在并不是流動性過剩了，而相反流動性不足，信用鏈條的收緊，貸款者跟借款者互相不信任了，這個市場已經出現了很大的摩擦，在這種情況下，很多的美國投資機構在重新評估自己的投資風險，給風險重新定價，為風險重新進行撥位，在這種情況下，很多的金融機構會把以前投資在新興市場的資金撤回來，拉回到美國本土，因此我的預測是會出現一個資金的逆向流動，會從某些新興市場國家中資金出現反向流動，來補充他們資本金的不足，來對抗他們風險評估帶來的進一步的風險。

　　當然并不是所有的新興市場國家同樣受到危害，某些新興市場國家的危害可能更大一些，一個是波羅的海這三個國家，第二個是東歐國家，第三個是印度，印度現在已經開始出現了，大概一個星期前我看到一個報道，印度也開始了自己的次貸危機，這個剛剛開始，我相信印度在未來一年之內，頂多兩年會出現股票市場大幅度下降，房地產市場價格下降。

　　對于中國經濟而言，我個人認為來自于美國次貸危機的風險，對我們而言更重要的是機遇，我自己有一個提案，重大戰略機遇，這一點我認為是重大戰略機遇，從兩方面講，首先是談對資金的應用，由于美國的次貸危機，使得美國華爾街的主流金融機構出現了資金不足的局面，在資金不足的情況下，它饑不擇食，它對中國的投資，不管你是來自于主權財富也好，還是來自于國有企業也好，他們是比較歡迎的，當然這個是有限制的，機遇靠我們把握，是比較歡迎的，至少不像以前那么敏感，這是一條。

　　另外我們注意到在美國的政治中乃至于西方的政治格局里面，投資銀行或者金融界的影響是不成比例的，非常大，在這種情況下，美國主體的政治的氣氛會改變，所以是重大的戰略機遇，可以利用短暫的改變我們可以積極的投資入股華爾街，從而獲得一定的影響力，為什么這是戰略機遇呢？不是說為了賺小錢，是通過入股從而獲得對這些主流的華爾街金融機構一定的知情權和控制權，從而化解來自于這部分主流金融機構對中國經濟崛起在未來有可能帶來的負面的沖擊，歷史經驗表明，不管主觀還是客觀，這些主流金融機構對于新興市場的經濟崛起總是會產生一些破壞力的沖擊的，當我們有一定的知情權和控制權以后，我們就可以部分的化解，從而也可以讓我們的經濟發展的過程中和美國的主流的政治，針織團體當中可能產生的摩擦和沖突有所化解，我認為是重大戰略的一部分。

　　第二部分我們完全可以利用這次美國經濟放緩的這么一個機遇大力開發我們的內需，總理最后的招待會里面談到了，要提升內需，這是重要的一個工作方向。提升內需我們現在有條件，利用相對充裕的財政的贏余提升內需，從而使經濟增長不至于出現大規模的回落。

　　如果這個態勢能夠維持的話，我想不出五年，中國經濟將成為全世界最大的增長國，現在大概是第二位，我們現在經濟規模是美國的1/5，增長率是美國的5倍不到一點，再過五年，應該能夠成為全世界最大的增長國，如果能保持在9%到10%的增長率，美國在2%左右或者2%以下，到那個時候整個中國的國力和影響力和今天相比又是飛躍，又上了一個臺階，總之我認為，我們未來08年也好未來幾年也好，挑戰很多，困難很多，政府都是直面困難和挑戰，同時我們應該看到我們也有重大的戰略機遇，如果能夠抓住這個戰略機遇，中國經濟的發展還是能夠，不但能夠持續，而且還能夠上一個大臺階，謝謝各位。

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