主題：中國平安（601318） 市場化進程的推動者

3月5日，備受矚目的中國平安臨時股東大會及A股H股分類股東大會在深圳平安金融學院舉行。當晚，據統計結果顯示，平安再融資方案以92％以上的贊成票獲得了高票通過，由于平安股權分散，如此的通過率，意味著絕大多數股東是看好平安未來的。如果此次中國平安再融資獲得成功，意義不單單在于中國平安本身，它更加是一個強有力的信號，管理層一直在強調的市場化進程，在此得到了驗證，平安本身就是中國證券市場化進程的一位有力的推動者。

中國平安是中國第二大保險集團，從多年的發展歷程來看，公司基礎堅固，戰略發展和布局清晰，財務策略穩健，各項業務指標持續增長，給股東創造了長期穩定的回報，不失為一個優秀的金融企業。特別是如今受益于國內保險行業快速啟動的有利時期，相信今后幾年，中國平安的保險主業依然會保持快速增長。

金融機構的融資不同于一般企業，一般的企業是先有項目再融資，而金融企業是先有資本金再有項目。巨額融資一旦塵埃落定，平安的戰略目標便能夠提前實現，現在的市場環境對平安是有利的，境內資金充裕、境外的收購標的繁多，資本配置給專業藍籌經營，收益是顯而易見的。

中國平安成立于1988年，1992年公司的財險經營區域擴展至全國；1994年進入人身保險市場；1996年開始經營證券和信托業務，同年開始保險業務的海外經營。2002年，根據保險業分業管理的要求，公司作為主發起人設立平安壽險和平安產險，分別經營人身保險和財產保險業務。2003年，經國務院同意、中國保監會批準，公司變更為控股公司；同年，公司收購了福建亞洲銀行（后更名為平安銀行），正式進入銀行業。2004年至2005年，公司設立平安養老險、平安健康險和平安資產管理，實現了養老保險和健康保險的專業化經營以及保險資產的專業化管理。2006年12月，公司收購了深圳商業銀行，進一步鞏固和擴充公司的商業銀行業務資源。

從本次股東大會投票結果可以至少說明以下幾點：

1.關注平安長期發展潛力和前景的股東占據了壓倒性優勢。因為根據前期抽樣調查顯示，關注短期股價的投資者傾向于投反對票，而關注公司長期成長的投資者則更傾向于投贊成票。從結果顯示，投贊成票的長線投資者占據了絕對優勢。

2.股東信賴高管層的前瞻和決策，并認同趁次級貸危機之時收購或參股海外優質金融資產正當時機。此輪平安1200億大規模融資，不僅在于提高公司資本實力，更在于抓住機遇參股海外公司，進行股權戰略投資，以期獲得穩定回報。高比例贊成票說明，投資者看好平安“出海”。

3.據統計，此次投反對票的股東僅占6％左右，明顯低于事先的預計，說明事先不贊成平安再融資的股東，已經拋售了手中股票。

4.從高票通過的背后我們不難看出，支持平安增發已經在股東心中根植，愿意平安“做大做強”是代表絕大多數股東意愿的。這也正合乎了兩會期間管理層的答記者問，股份有限公司的股東大會，是公司的最高權力機構，挑選合適的海外股權投資，是符合股東利益最大化原則的。

就國家層面而言，需要平安出海來糾正經濟發展內外不平衡的狀況。一方面，在美聯儲連續降息，中美利率開始倒掛之際，人民幣匯率有加速上升的壓力。而央行為控制通脹和資產價格泡沫，難以降低利率。另一方面，如果以通脹為代價，穩定本幣升值的步伐，則存在民生壓力增大和通脹預期形成的困境。因此，當前打破困境的選擇之一，就是提高海外投資規模，從而降低本幣升值壓力，緩和內外不平衡的問題。

而平安在海外投資方面恰恰具備其它機構難以企及的兩大優勢的。首先，作為以保險為主業的金融集團，平安的負債久期長達十五年以上，適合進行長期投資。其次，平安集團股權分散，更像是民營企業，主權色彩比較淡薄，海外投資的政治阻力可能較小。

由于再融資有望提升公司長期發展潛力，這會對公司基本面估值產生較強的支撐作用。在臨時股東大會通過再融資議案之后，預計短期內股價會有所波動，但92％的贊成票，意味著絕大多數著眼未來的股東更會持股待漲，共享平安的美好未來。


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