主題：中國平安（601318） 市場化進程的推動者

3月5日，備受矚目的中國平安臨時股東大會及A股H股分類股東大會在深圳平安金融學院舉行。當晚，據(jù)統(tǒng)計結果顯示，平安再融資方案以92％以上的贊成票獲得了高票通過，由于平安股權分散，如此的通過率，意味著絕大多數(shù)股東是看好平安未來的。如果此次中國平安再融資獲得成功，意義不單單在于中國平安本身，它更加是一個強有力的信號，管理層一直在強調(diào)的市場化進程，在此得到了驗證，平安本身就是中國證券市場化進程的一位有力的推動者。

中國平安是中國第二大保險集團，從多年的發(fā)展歷程來看，公司基礎堅固，戰(zhàn)略發(fā)展和布局清晰，財務策略穩(wěn)健，各項業(yè)務指標持續(xù)增長，給股東創(chuàng)造了長期穩(wěn)定的回報，不失為一個優(yōu)秀的金融企業(yè)。特別是如今受益于國內(nèi)保險行業(yè)快速啟動的有利時期，相信今后幾年，中國平安的保險主業(yè)依然會保持快速增長。

金融機構的融資不同于一般企業(yè)，一般的企業(yè)是先有項目再融資，而金融企業(yè)是先有資本金再有項目。巨額融資一旦塵埃落定，平安的戰(zhàn)略目標便能夠提前實現(xiàn)，現(xiàn)在的市場環(huán)境對平安是有利的，境內(nèi)資金充裕、境外的收購標的繁多，資本配置給專業(yè)藍籌經(jīng)營，收益是顯而易見的。

中國平安成立于1988年，1992年公司的財險經(jīng)營區(qū)域擴展至全國；1994年進入人身保險市場；1996年開始經(jīng)營證券和信托業(yè)務，同年開始保險業(yè)務的海外經(jīng)營。2002年，根據(jù)保險業(yè)分業(yè)管理的要求，公司作為主發(fā)起人設立平安壽險和平安產(chǎn)險，分別經(jīng)營人身保險和財產(chǎn)保險業(yè)務。2003年，經(jīng)國務院同意、中國保監(jiān)會批準，公司變更為控股公司；同年，公司收購了福建亞洲銀行（后更名為平安銀行），正式進入銀行業(yè)。2004年至2005年，公司設立平安養(yǎng)老險、平安健康險和平安資產(chǎn)管理，實現(xiàn)了養(yǎng)老保險和健康保險的專業(yè)化經(jīng)營以及保險資產(chǎn)的專業(yè)化管理。2006年12月，公司收購了深圳商業(yè)銀行，進一步鞏固和擴充公司的商業(yè)銀行業(yè)務資源。

從本次股東大會投票結果可以至少說明以下幾點：

1.關注平安長期發(fā)展?jié)摿颓熬暗墓蓶|占據(jù)了壓倒性優(yōu)勢。因為根據(jù)前期抽樣調(diào)查顯示，關注短期股價的投資者傾向于投反對票，而關注公司長期成長的投資者則更傾向于投贊成票。從結果顯示，投贊成票的長線投資者占據(jù)了絕對優(yōu)勢。

2.股東信賴高管層的前瞻和決策，并認同趁次級貸危機之時收購或參股海外優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)正當時機。此輪平安1200億大規(guī)模融資，不僅在于提高公司資本實力，更在于抓住機遇參股海外公司，進行股權戰(zhàn)略投資，以期獲得穩(wěn)定回報。高比例贊成票說明，投資者看好平安“出海”。

3.據(jù)統(tǒng)計，此次投反對票的股東僅占6％左右，明顯低于事先的預計，說明事先不贊成平安再融資的股東，已經(jīng)拋售了手中股票。

4.從高票通過的背后我們不難看出，支持平安增發(fā)已經(jīng)在股東心中根植，愿意平安“做大做強”是代表絕大多數(shù)股東意愿的。這也正合乎了兩會期間管理層的答記者問，股份有限公司的股東大會，是公司的最高權力機構，挑選合適的海外股權投資，是符合股東利益最大化原則的。

就國家層面而言，需要平安出海來糾正經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)外不平衡的狀況。一方面，在美聯(lián)儲連續(xù)降息，中美利率開始倒掛之際，人民幣匯率有加速上升的壓力。而央行為控制通脹和資產(chǎn)價格泡沫，難以降低利率。另一方面，如果以通脹為代價，穩(wěn)定本幣升值的步伐，則存在民生壓力增大和通脹預期形成的困境。因此，當前打破困境的選擇之一，就是提高海外投資規(guī)模，從而降低本幣升值壓力，緩和內(nèi)外不平衡的問題。

而平安在海外投資方面恰恰具備其它機構難以企及的兩大優(yōu)勢的。首先，作為以保險為主業(yè)的金融集團，平安的負債久期長達十五年以上，適合進行長期投資。其次，平安集團股權分散，更像是民營企業(yè)，主權色彩比較淡薄，海外投資的政治阻力可能較小。

由于再融資有望提升公司長期發(fā)展?jié)摿Γ@會對公司基本面估值產(chǎn)生較強的支撐作用。在臨時股東大會通過再融資議案之后，預計短期內(nèi)股價會有所波動，但92％的贊成票，意味著絕大多數(shù)著眼未來的股東更會持股待漲，共享平安的美好未來。


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