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主題:權證不具備投資者基礎 解析日照CWB1日落之痛
本周二是日照CWB1的最后交易日,作為一只深度價外權證,內在價值為0,卻以1.126元收場。據媒體報道,有投資者直到最近幾天才知道當初購買的日照港債券里附送了認購權證。而有些年紀稍大的投資者不懂權證,在末日日照CWB1已下跌20%的時候,還按照慣例殺入博反彈,結果花幾萬、幾十萬元買來了一組毫無價值的數字。
諸如此類的權證悲劇已經無數次上演,痛定思痛,感覺權證這個交易品種根本不適合中國的國情,一方面權證沒有起到應有的積極作用,另一方面整個市場卻為此付出了巨大的代價,得不償失。有鑒于此,不如取締權證交易,至少在目前階段應該將其掃地出門。
權證交易幾成全社會負擔
權證交易的弊病是這個交易品種根本性的問題,而不是操作環節的問題。客觀地說,除投資者以外的相關各方為了避免權證的負面作用,一直在做大量的工作,有目共睹。
為了打擊日照CWB1權證在最后交易日的炒作行為,上交所在最后一個交易日兩度采取盤中停牌措施,全天實際交易時間只有半小時。此舉一則冷卻市場炒作,二則向廣大參與者警示風險。而大股東日照港(600017)集團為了盡量減少日照CWB1投資者的損失,不至于血本無歸,還公布了以每份0.10元全盤收購日照CWB1來托底的方案。但由于市場投機博弈,導致日照CWB1的價格一直處于0.10元上方,日照港集團無法兌現承諾,這意味著日照CWB1投資者將承擔所有的損失。作為上市公司,日照港從11月初就開始不斷提示風險:日照CWB1價值可能歸零。但日照CWB1從11月7日起還是連續5天拉出陽線,出現了超過20%的漲幅。到11月14日,日照CWB1收盤價仍然高居3.395元。最后一個交易日收盤時,還有人幾千、上萬手地去買1.112元的日照CWB1,原因是覺得便宜,但結果沒能賣出去,全部砸在手里。
日照CWB1最后一個交易日當天,日照港公司專門有4條電話線接聽投資者的問詢電話,一天內接聽了300多個電話,有許多打來電話的投資者哭了。本來公司是5點半下班,但一直等到6點多,能接一個電話是一個,盡量給投資者一些安慰。公司董秘、總經理都在場,大家很心痛,卻又很無奈。證券交易搞到這個份上算是什么事啊!這樣的交易品種幾乎成為全社會的負擔,還有什么意義呢?
權證交易還不具備投資者基礎
應該說,接到廢紙權證最后一棒的投資者都是因為不懂權證,但事實上又有多少人真正懂權證呢?即使吃這碗飯的人,很多認識也是似是而非的。就說日照港的證券事務代表余慧芳吧,她在日照CWB1最后一個交易日總共接聽了70多位投資者的電話,為投資者答疑解惑,應該算比較懂權證了吧?可是她的一些認識卻不對。她在接受媒體采訪時說,她從11月初開始就格外關注日照CWB1的價格,總盼著它能盡快回落到相對合理的價位內,這樣接最后一棒的投資者損失才會少一點。這恰恰是大多數人的一個認識誤區,認為權證的價格越低風險就越小,損失也會越小。
乍一聽覺得似乎是這么回事,其實不盡然。如果從總市值的角度來看,從投資者整體考慮問題,這么說有一定道理,因為總市值小了,參與的資金總量就少了,最后歸零的資金損失也就小了。但是如果從投資者個體來看,資金的損失大小與權證價格的高低沒有任何關系,假定日照CWB1跌到0.001元,而投資者把自己所有的資金都滿倉買進,那么損失的將是他的全部資金,這與他在日照CWB1價格在3.395元時滿倉買進的損失是一模一樣的。反過來說,權證價格越低,給人的錯覺就越大,因而誤導人們造成的危害性也越大。最后一個交易日買進日照CWB1的一些投資者就是因為其價格“便宜”,結果卻血本無歸。
很多專業人士都對權證存在這樣那樣的認識誤區,我們又怎么能夠要求普通投資者對權證的認識完全正確呢?在這種情況下推出權證交易,整個社會都將為此付出昂貴的成本和代價。由此來看,權證已經失去了繼續存在下去的基礎,因為投資者群體還沒有做好準備來接納這個交易品種,權證還不具備投資者基礎。自從股改以對價形式恢復權證交易以來,投資者血本無歸的悲劇比比皆是,有關各方無論怎么大聲疾呼,都無法阻止悲劇的一再上演,而且有愈演愈烈的趨勢,這已經成為證券市場的一個很大的不安定因素。
付出了這么大的代價,權證仍然沒有起到什么積極作用,除了在股改中幫助大股東少支付對價、上市公司發行可分離交易債券可以能夠少支付利息外,對投資者來說沒有任何好處。既然如此,那還有什么必要繼續保留權證這個交易品種呢?或許,取締權證交易是一個讓我們大家都能夠解脫的辦法。
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