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主題: 機構資金已進場選擇B股避風
2008-02-23 15:29:22          
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主題:機構資金已進場選擇B股避風

 截至1月18日收盤,上證綜指收于5180.51點,全周下跌5.55%,而滬B股指數止步于354.5點,跌幅只有3.65%。

  1月11日,大盤開始今年首度沖擊5500點,有人認為一波新的上攻即將展開并成就周線三連陽之際,孰料風云突變,1月15日到1月17日,上證指數一口氣下跌352.30點。

  反觀兩市B股,雖也同步下跌,但跌幅遠小于A股。其實,2007年初至今,B股一直比A股便宜,迄今B股相對于A股的平均折價率約為32%。

  目前,深市B股的估值仍然處于較低水平,2007年整體動態市盈率約20倍。而面對2008年企業盈利能力增長超過30%,深市B股整體市盈率可能下降到16倍,即使與H股26倍左右的PE相比,也是處于較低水平。滬市B股2007年整體動態市盈率約40倍,相對A股,仍具有低價的投資優勢。

  “由于B股市場市盈率水平低于A股,連續下跌后凸顯投資價值,導致近期整體跌幅小于A股。”1月18日,西南證券總分析師張剛告訴本報記者,低市盈率是B股跌幅小于A股的主要原因。

  廣州某私募基金經理李先生的態度則更為激進,他表示,“深市B股就是市場最后的一塊估值洼地,下跌就是建倉好時機?!?

  機構資金早已進場

  李先生透露,就目前的倉位來說,他領導的私募大部分資金都投資在B股市場,低市盈率深市B股則是首選。

  記者隨后采訪到的一些私募業內人士也肯定了李先生的觀點,表示投資B股主要是為降低投資風險。

  并非只有私募持有這樣的觀點。

  去年11月21日,建設銀行(601939.SH)推出銀行結構性產品“寶B計劃”試水B股市場,這是內地首款投資境內B股市場的理財產品,看漲6只B股,該行稱最高年收益率可達18.5%。一年期的“寶B計劃”,可用美元、港元或人民幣投資。掛鉤陸家嘴B股(900932.SH)、振華B股(900947.SH)、機電B股(900925.SH)、萬科B股(200002.SZ)、張裕B股(200869.SZ)、晨鳴B股(200488.SZ),產品的最終收益率取決于上述6只掛鉤股票的市場表現。

  截至1月18日,上述6只B股中,張裕B股(200869.SZ)表現最優,較推出期上漲9.72港幣,漲幅達20.17%。

  理財專家認為,B股是美元理財的“安全港灣”。從一個較長時間段看,美元走弱趨勢不變,而B股由于投資內地上市公司受益于中國經濟增長,受到美國經濟放緩的影響有限。雖然港股直通車蓄勢待發、QDII相繼出海,但是,市場上對B股市場制度改革的突破也一直有所期待,因此目前投資B股也是外匯理財的選擇之一。

  可以肯定的是,會有更多的機構資金進入B股市場。

  政策瓶頸

  天信投資表示,政策性改制成為B股市場最主要的看點。首先,B股市場多年以來已喪失融資功能,市場對于A、B股合并預期也在不斷增加,雖然管理層也一直沒有給出B股的說法。但是,實施A、B股合并的前提是資本項目下的自由兌換,距離這一目標尚有較長的路要走。

  如果B股公司采取以退市為目的的收購行為,則要看大股東的實力,但這并不適用于所有公司,無論大股東私有化,還是上市公司回購注銷,都無法解決所有B股公司的問題。因為涉及境外股東的問題,而即便直接合并,熬過限售期的境外股東,是否可以變現并匯出中國,涉及的問題更加復雜。

  近期有人提出將B股市場發展成國際板的設想,引進國外公司在國內上市,如果成為事實則對B股市場構成大利好,畢竟優質上市公司加盟會帶來市場活躍。

  市場人士則認為,部分純B股公司提出的再融資要求有可能得到管理層同意。一旦管理層同意部分純B股公司增發A股,則無疑拉開了B股市場制度改革的序幕,未來無論是運作A、B股合并,還是單獨發展B股市場,均構成B股市場的利好。

  分歧加大

  盡管市場人士一致表示看好,但從B股成交量看,1月16日-18日,分別是5.76億、7.39億和5.37億元人民幣,這表明多空雙方對于B股的看法分歧加劇。

  張剛認為,分歧來自兩種影響,一是A股市場大跌導致部分B股投資者出現恐慌性拋售。二是大跌時場外資金也在積極捕捉投資機會。

  不過,縱觀近期深市逆勢上漲的股票,績優股的特征并不明顯,這說明業績浪仍處于醞釀之中。

  1月18日,B股市場的跌勢明顯減緩,B股指數收報于354.50點,指數下跌2.28點,上漲數達到17家。

  當日,銀行間外匯市場美元兌人民幣匯率午盤持穩于7.2488元,17日收盤價報7.2485元,有走穩跡象。

  “此前人民幣回落沒有對B股產生不利影響。多空分歧仍是受國內資本市場資金影響,由于B股市場市盈率水平低于A股,看好B股仍是大趨勢?!崩钕壬f。


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