主題：權(quán)證系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)仍未解除

　認(rèn)購(gòu)權(quán)證的成交占市場(chǎng)總成交的比率繼續(xù)攀升。深權(quán)受鋼釩GFC1影響成交增加141％。

　　龍頭權(quán)石化CWB1繼續(xù)在弱勢(shì)展現(xiàn)大幅揚(yáng)升的潛能，唯一收陽(yáng)且收于周10日均線(xiàn)之上，另兩只收陽(yáng)的為國(guó)電CWB1和康美CWB1；周震幅較大的是江銅CWB1和鋼釩GFC1；從月線(xiàn)看，僅鋼釩GFC1收2.7％的陽(yáng)線(xiàn)，其余皆大跌，平均跌幅為22.67％。大跌并非改變平均溢價(jià)攀升的趨勢(shì)。

　　3只將到期的表現(xiàn)各異。鋼釩GFC1果然最莫測(cè)，因?yàn)槠鋾?huì)被確保行權(quán)，其正股的穩(wěn)定性在理論上也應(yīng)確保。這一點(diǎn)已從其周漲幅和月漲幅上折射出來(lái)；日照CWB1，未受利于日照港礦石碼頭二期工程的成功試車(chē)，反倒使三季度企業(yè)盈利繼續(xù)下滑及國(guó)際市場(chǎng)大幅波動(dòng)促使其加速回歸；馬鋼CWB1繼續(xù)著高換手，其中真意只能等破位后的走勢(shì)明朗才可得知。

　　龍頭權(quán)居陽(yáng)

　　美國(guó)原油在70美元上下大幅震蕩之時(shí)，石化CWB1維持著處變不驚的強(qiáng)勢(shì)整理。石化CWB1本輪上沖，若按日線(xiàn)中軸線(xiàn)為1.439，若按周線(xiàn)中軸線(xiàn)為1.389，目前暫居強(qiáng)勢(shì)。

　　從基本面來(lái)看，按中石化首席財(cái)務(wù)長(zhǎng)戴厚良的表示，理順成品油價(jià)格形成機(jī)制是大勢(shì)所趨，相信國(guó)內(nèi)油價(jià)最終會(huì)和國(guó)際價(jià)格接軌。隨著國(guó)際油價(jià)的快速回落，公司成本壓力逐漸緩解，業(yè)績(jī)將逐漸正?；?，四季度業(yè)績(jī)?nèi)詫⒊霈F(xiàn)較大的環(huán)比增長(zhǎng)。

　　從國(guó)際油價(jià)來(lái)看，71美元上下有較大的支撐，若下70.5美元，對(duì)石化CWB1有利，同期國(guó)內(nèi)已有部分加油站開(kāi)始下調(diào)成品油價(jià)格；若上77美元，則對(duì)石化CWB1的支撐產(chǎn)生影響。

　　從游資特點(diǎn)來(lái)看，石化CWB1在10月13日和28日的兩次大漲，都是午盤(pán)啟動(dòng)，對(duì)應(yīng)正股當(dāng)日皆為大跌后反彈，游資當(dāng)日離場(chǎng)或隔日離場(chǎng)，短平快。

　　寶鋼CWB1和江銅CWB1作為龍頭權(quán)的跟隨者，其正股也有動(dòng)靜。寶鋼集團(tuán)正就增持股票的問(wèn)題進(jìn)行研究和討論；國(guó)際銅價(jià)大幅反彈，在江銅CWB1上沒(méi)有看到反應(yīng)，如果江銅CWB1多次與國(guó)際銅價(jià)不同步，估計(jì)會(huì)影響權(quán)證投機(jī)的興趣。

　　認(rèn)購(gòu)月跌幅小于大盤(pán)

　　10月是全球“最黑暗單月”。這個(gè)月，認(rèn)購(gòu)平均跌幅22.67％，同時(shí)的滬深兩市指數(shù)跌幅分別為24.63％和22.75％。認(rèn)購(gòu)中跌得最小的是重組概念的鋼釩GFC1和石化CWB1，跌幅最大的是日照CWB1，跌幅為39％，其中有6只跌幅超30％，江銅CWB1收低于首日開(kāi)盤(pán)價(jià)。目前可交易的認(rèn)購(gòu)的正股的均價(jià)為6.99元，高于市場(chǎng)總體的平均值。雖然權(quán)證的成交占比高至43％，其中滬市幾近半壁江山，但這仍然掩蓋不了認(rèn)購(gòu)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

　　認(rèn)購(gòu)指數(shù)在月線(xiàn)上顯現(xiàn)兩陰夾一陽(yáng)，放量明顯，下跌形態(tài)。預(yù)計(jì)11月3日至7日，總體仍將不樂(lè)觀(guān)，石化CWB1有無(wú)表現(xiàn)成為關(guān)鍵。

　　9月?lián)Q手未明顯增加

　　根據(jù)交易所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，9月相比8月份進(jìn)行T%2B0交易的賬戶(hù)數(shù)增漲16.7％，當(dāng)月進(jìn)行10次以上交易賬戶(hù)提高4個(gè)百分點(diǎn)，但交易10次以下的交易賬戶(hù)8月反比9月多，這說(shuō)明9月份新增的賬戶(hù)成為10次以上交易賬戶(hù)的較少。

　　8月總的平均交易次數(shù)是25次，到9月是23次，這反映出8月成交的普及性比9月份強(qiáng)。但9月份的成交份數(shù)和換手都成倍地大于8月份，這說(shuō)明賬戶(hù)數(shù)量的增加攤薄了交易次數(shù)，大戶(hù)和機(jī)構(gòu)的換手并未大幅增長(zhǎng)，漲時(shí)耐心持有的居多。

　　總之，權(quán)證的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)還未解除。




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