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主題:何時可考慮持有權證到期?
在其他條件不變的情況下,權證的理論價值隨著到期日的臨近而不斷下降,這就是權證的時間價值損耗。投資者持有權證時間越長,時間價值損耗也就越大,投資者持有權證的成本也就越高,因此,一般而言,投資者不宜持有權證做長線投資。不過,在某些特殊情況下,投資者其實也可以考慮持有權證到期。那么,到底在什么情況下,投資者可以考慮長期持有權證,甚至到期行權呢?本期,我們將就這一話題作一討論。
首先,若投資者在買入權證時,是計劃為手上的股票做對沖之用,便可以考慮持有權證至到期并行權。舉個例子,倘若投資者持有一定數量A公司正股,但卻害怕短期市況波動會影響正股的表現。那么,他可以考慮通過買入一定數量的A公司認沽證,來為手上的正股做對沖。由于在這個投資組合中,投資者并不希望從認沽證上賺取一些短期利潤,相反,他只希望在正股下跌時,能通過認沽證的利潤彌補正股下跌的損失,如投資者希望維持投資組合一段時間,那么,可考慮在這段時間內一直持有認沽證。如這段時間比認沽證的到期日更長,那便可考慮持有組合至認沽證到期日并行權,在到期日轉換到其他年期更長的認沽證。
其次,若投資者看好正股后市,也可考慮持有權證至到期。權證吸引投資者的一點是他具有杠桿放大效應,當正股上漲,權證上漲幅度通常更大。投資者可以考慮在權證可交易期間內直接賣出權證。如果投資者看好正股未來走勢,也可考慮持有權證至到期行權。不過,在這種情況下,投資者應該盡量選擇溢價率較低的權證,溢價率較高的權證長期持有可能并不劃算。若該權證在到期日前已沒有吸引力,投資者可考慮調倉到另一些條款更佳的權證。此外,如果權證臨近到期的時候處于負溢價狀態并且負溢價程度較高,投資者認為正股在權證存續期內下跌的可能性很小,也可以買入權證并持有權證到期。
由于權證的時間值損耗特性,持有時間越長,投資者需要付出的成本越大。所以,一般投資若想降低成本,可以盡量把持有期縮短。例如投資者看好正股未來兩周內有不錯表現,若想利用相關權證做杠桿投資,可把投資周期確定為兩個星期,而不是更長的時間。若正股提早有所表現,那權證的投資周期也可相應縮短,減少不必要的時間值損耗。
在其他條件不變的情況下,權證的價值會不斷受時間值損耗而下降,即使市場持續走好,權證已處價內,時間值損耗也會持續。因此,一般而言,投資者應該盡量縮短投資權證的時間,以減少不必要的時間值損耗。這也是權證投資與股票投資的重要區別之一。
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